【摘 要】
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禀赋效应是一种广泛存在于商品交易中的行为偏误,通常表现为某物品的拥有者较非拥有者对该物品的评价更高.该文以2010-2018年双方均为美国上市公司的425宗并购事件为样本,开
【机 构】
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清华大学土木水利学院,城镇化与产业发展研究中心,北京100084;清华大学恒隆房地产研究中心,北京100084
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禀赋效应是一种广泛存在于商品交易中的行为偏误,通常表现为某物品的拥有者较非拥有者对该物品的评价更高.该文以2010-2018年双方均为美国上市公司的425宗并购事件为样本,开展多元回归分析,研究禀赋效应的存在性及其对并购溢价的影响.结果 表明:公司并购过程中存在禀赋效应,且该效应显著提升了并购溢价;不同行业的公司并购事件中禀赋效应对并购溢价的影响具有差异,新兴行业公司并购中禀赋效应的影响更为突出.建议收购方在评估目标公司时,应充分考虑因禀赋效应而提高的并购成本;产业政策的制定者考虑禀赋效应对产业整合效率的影响.
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