在我国，许多企业将快速发展定为首要任务，却很少考虑财务增长的可持续性，发展能力与内部资源的不匹配很有可能导致企业发展缓慢以至于资源不能充分利用或者资金链断裂，从而陷入财务危机。目前，我国正处于经济高速发展的时期，对经济需求拉动较大，这对以环保行业为代表的部分行业来说是极好的市场机会。因此，探索和完善环保制造业融资策略选择不仅有着重要的理论意义，还有较强的现实意义。本文选择XX环保作为案例分析的对象，主要选用[1]希金斯提出的可持续增长模型，分析其历年财务数据，对其是否实现可持续增长以及增长快慢进行检验，结合以财务可持续增长为战略目标的融资策略，提出一些可供参考的建议。
　　融资决策 财务可持续增长
　　基于可持续增长的融资策略分析
　　（1）基于EVA/SGR模型的分析
　　本文对XX环保财务可持续发展的融资决策进行研究，依据范霍恩稳态模型得到可持续发展率SGR，实际增长率g用销售收入增长率替代，这样我们得到了表3.1的数据。
　　由表1可以看出，2013年XX环保实际增长率为负值，2014年和2016年，实际增长率上涨迅猛并保持稳定，2017年又有了一定程度的回落。另外，除了201 3年可持续增长率有一个低谷以外，2013年-2017年相对来说比较平缓。
　　EVNSGR矩阵的融资策略分析
　　（1）财务可持续增长下EVA/SGR矩阵分析
　　我们把XX环保2012年-2017年的可持续发展率与经济增加值的水平列示在EVA/SGR矩阵的四个象限。如图3.3列示：
　　在图2中我们能看到，2013、2017年度，XX环保处于矩阵的第二象限，其实际增长率低于可持续增长率，公司的增长速度比较慢，公司增长需求的资金低于现在所有的资金，XX环保处在价值增值型现金剩余的情况。2014、2015、2016年度，XX环保位于矩阵第一象限，它的实际增长率高于可持续增长率，公司的增长速度很快，并且公司的现有资金并不能够支持公司的高速增长，公司处于增值型现金短缺状态。
　　基于EVA/SGR矩阵的融资策略选择
　　环保产业是一个新兴行业，这就必然要求有更高的研发投入，从年报来看，XX环保对研发资金的投入比较有限，如果技术长期不更新，在竞争对手面前就会缺乏竞争力。据此，我们提出如下融资建议：
　　（1）权衡留存收益率和股利支付率
　　XX环保上市后每年都进行了现金股利的分配。我们知道，内源融资的成本低于外源融资，在资金紧张的状况下，企业应该更多的保留盈余公积而不是分配现金股利。此外，企业应该在可能的情况下加快发展速度，提高实际增长率，同时注意管理剩余资金，适当提高股利支付率。作者认为，XX环保必须详细考察较高股利支付率导致的正向和负向两方面的影响，在留存收益率和股利支付率两者之间做好取舍。
　　（2）资产重组剥离非核心业务以优化核心业务增长
　　企业可通过出售部分低收益率的资产获得生产经营所需要的资金，为了更高的净资产收益率而摒弃部分低收益资产，同时有计划地在其他更有活力的行业里寻找物有所值的增长机会。建议公司强化战略发展规划，保留企业核心业务。
　　结论及建议
　　当前阶段我国上市企业的利润与资本的规模在不断扩大，可净资产收益率却明显下降。企业过度追求大而全的发展方式导致企业资本规模过度膨胀，很大程度上偏离了创造价值的优化水平，这不利于企业可持续发展，财务可持续增长体现了了企业可持续发展的价值取向，实现这一个目标，要求财务资源使用效率推动的内含型增长与财务规模推动的外延型增长并举，财务风险企业在与资本成本两方面有所取舍，通过融资结构的优化，并且合理安排融资规模和比例构成来获得企业财务的可持续增长。
　　[1] James C.Van Horne.財务管理与政策[M].刘忐远译.第1版.大连：东北财经大学出版社，2000，638-641.
　　[2]龚晓华.试论艾斯门可持续销售增长率的实用价值[J].华侨大学学报（哲学社会科学版）2002，（1）：39-43.