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【摘 要】 2016年10月1日，国际货币基金组织（IMF）正式将中国人民币纳入SDR货币篮子，成为人民币国际化的重要 “里程碑”。本文探讨了人民币入篮的相关影响。
【关键词】 人民币国际化 SDR
一、特别提款权介绍
特别提款权（Special Drawing Right， SDR）是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金（Paper Gold）”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。
自SDR创立以来，为增强其作为储备资产的吸引力，IMF对SDR货币篮子进行了多次改革，SDR篮子货币的选择标准也从出口单一标准逐步演变为现行的出口和“可自由使用”双标准。创设之初，SDR与美元等价，因此不存在SDR货币篮子的问题。布雷顿森林体系崩溃后，SDR不再与美元挂钩，IMF于1974年启用了SDR货币篮子。为了更好地反映一国在全球贸易中的相对重要性，保证篮子货币国家在全球经济中具有核心作用，确保它们有足够的能力提供储备资产，初期SDR篮子货币的选择标准为一国出口规模。基于初期SDR篮子货币的诸多不足，IMF于1980年将SDR篮子货币的选择标准改为前5年中货物和服务出口最大的5个成员国的货币，从而将SDR货币篮子简化为5种货币，即美元、英镑、日元、法郎、德国马克。2000年欧元诞生，德国马克和法国法郎不再使用。IMF在2000年的SDR审查中用欧元替代了德国马克和法国法郎，将篮子货币调整为美元、欧元、英镑和日元4种货币。同时，IMF还首次正式明确将“出口”和“可自由使用”作为SDR审查的两个标准。
二、人民币加入SDR的影响
人民币加入SDR预示着中国经济实力与改革成果得到了IMF与国际社会的肯定，是人民币国际化的机遇窗口，同时也意味着一定的挑战。人民币将于2016年10月1日正式加入SDR货币篮子，其份额将占到10.92%，仅次于美元的41.73%和欧元的30.93%，大于日元（8.33%）与英镑（8.09%）的份额。
（一）推动人民币国际化。第一，官方使用人民币的动力将增强。我国已是许多国家最大的贸易伙伴国和对外投资国，各国对人民币的潜在需求是巨大的。但由于以前人民币储备货币定位不清晰以及人民币使用便利程度不足等原因，中央银行或货币当局持有人民币有一定障碍，动力也不足。人民币加入SDR后，人民币储备货币的地位获得正式认定，而在此过程中我国也采取一系列措施提高中央银行或货币当局持有人民币的便利程度，因此各国将人民币纳入外汇储备的意愿也大幅增强。随著人民币加入SDR，通过货币互换获得的人民币资金可直接计入外汇储备，也可用于提供流动性支持和弥补国际收支缺口。我国货币互换的功能有了进一步拓展，从而增强其他国家和地区与我国开展货币互换的吸引力。第二，有助于我国企业和个人在跨境贸易和投资中使用人民币。随着人民币加入SDR，国际上对人民币的认知度得到提高，市场对人民币的信心将增强，这会减少境外使用人民币的阻力、增强使用人民币的意愿，国外企业和个人对人民币的接受程度也会提高，从而推动人民币被越来越广泛地用在出境旅游、留学、贸易和投融资等跨境交易中。而随着这些交易越来越多使用人民币进行计价和结算，国内企业和居民进行跨境交易会更加方便，结算、购汇和套期保值等交易的成本也将降低，汇率风险将减小。此次货币篮子权重的确定主要依据出口和国际金融指标，两者各占一半，其中金融指标包括各货币在外汇储备、外汇交易、国际银行负债、国际债券发行中的规模。人民币获得的10.92%权重主要来自出口的贡献，金融指标的贡献不到1%，远低于其他四种货币，这表明目前，人民币国际化程度还不高。货币国际化是一个长期过程，最终必须得到国际市场自发的普遍认同与自愿采纳，短期内借助SDR的深化使用来大幅提升人民币的影响并不现实。
（二）对中国进一步改革开放的激励。当前，人民币已“跻身”SDR篮子一员，这意味着国际社会将以更高标准和国际货币责任的眼光来看待中国的金融体制改革和对外开放。因此，人民币加入SDR并非一劳永逸之事，中国需继续推进改革开放的进程，使人民币成为名符其实的SDR货币。人民币入篮会对我国货币政策框架和汇率制度提出更高要求。人民币成为国际储备货币意味着国际社会对我国会像对待美国、英国等其他储备货币发行国一样有同等期待。同时，随着人民币被广泛使用，我国货币政策特别是汇率政策的制定和执行将不可避免产生“外溢效应”，对其他国家及使用人民币的企业和个人造成影响。因此，国际社会希望我国的货币政策框架和汇率制度更加市场化、更加灵活、政策透明度更高、政策沟通更有效。
（三）推进境内金融机构的业务转型和金融创新。境内中资金融机构在顺应人民币入篮的过程中，将进一步强化资产、业务和服务在境内外的布局，借助人民币在国际市场中的影响力和通道创新相关金融交易和服务，从而提高自己的国际化程度，既为境内服务对象提供境外金融服务，也为境外服务对象提供境内金融服务。在这一过程中，中资金融机构将逐步发展成为国际性金融机构。
【参考文献】
[1] 张鼎立.人民币纳入SDR对人民币国际化的作用与影响[J].当代经济研究，2016，（05）.
[2] 郑联盛.人民币加入SDR 货币篮子及其对金融改革的影响[J].金融评论，2016，（01）.
作者简介：黄珊妮（1997—01月—29日） 女，汉族，福建泉州人，河南大学经济学院，2015级本科生，研究方向：国际金融。
【关键词】 人民币国际化 SDR
一、特别提款权介绍
特别提款权（Special Drawing Right， SDR）是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金（Paper Gold）”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。
自SDR创立以来，为增强其作为储备资产的吸引力，IMF对SDR货币篮子进行了多次改革，SDR篮子货币的选择标准也从出口单一标准逐步演变为现行的出口和“可自由使用”双标准。创设之初，SDR与美元等价，因此不存在SDR货币篮子的问题。布雷顿森林体系崩溃后，SDR不再与美元挂钩，IMF于1974年启用了SDR货币篮子。为了更好地反映一国在全球贸易中的相对重要性，保证篮子货币国家在全球经济中具有核心作用，确保它们有足够的能力提供储备资产，初期SDR篮子货币的选择标准为一国出口规模。基于初期SDR篮子货币的诸多不足，IMF于1980年将SDR篮子货币的选择标准改为前5年中货物和服务出口最大的5个成员国的货币，从而将SDR货币篮子简化为5种货币，即美元、英镑、日元、法郎、德国马克。2000年欧元诞生，德国马克和法国法郎不再使用。IMF在2000年的SDR审查中用欧元替代了德国马克和法国法郎，将篮子货币调整为美元、欧元、英镑和日元4种货币。同时，IMF还首次正式明确将“出口”和“可自由使用”作为SDR审查的两个标准。
二、人民币加入SDR的影响
人民币加入SDR预示着中国经济实力与改革成果得到了IMF与国际社会的肯定，是人民币国际化的机遇窗口，同时也意味着一定的挑战。人民币将于2016年10月1日正式加入SDR货币篮子，其份额将占到10.92%，仅次于美元的41.73%和欧元的30.93%，大于日元（8.33%）与英镑（8.09%）的份额。
（一）推动人民币国际化。第一，官方使用人民币的动力将增强。我国已是许多国家最大的贸易伙伴国和对外投资国，各国对人民币的潜在需求是巨大的。但由于以前人民币储备货币定位不清晰以及人民币使用便利程度不足等原因，中央银行或货币当局持有人民币有一定障碍，动力也不足。人民币加入SDR后，人民币储备货币的地位获得正式认定，而在此过程中我国也采取一系列措施提高中央银行或货币当局持有人民币的便利程度，因此各国将人民币纳入外汇储备的意愿也大幅增强。随著人民币加入SDR，通过货币互换获得的人民币资金可直接计入外汇储备，也可用于提供流动性支持和弥补国际收支缺口。我国货币互换的功能有了进一步拓展，从而增强其他国家和地区与我国开展货币互换的吸引力。第二，有助于我国企业和个人在跨境贸易和投资中使用人民币。随着人民币加入SDR，国际上对人民币的认知度得到提高，市场对人民币的信心将增强，这会减少境外使用人民币的阻力、增强使用人民币的意愿，国外企业和个人对人民币的接受程度也会提高，从而推动人民币被越来越广泛地用在出境旅游、留学、贸易和投融资等跨境交易中。而随着这些交易越来越多使用人民币进行计价和结算，国内企业和居民进行跨境交易会更加方便，结算、购汇和套期保值等交易的成本也将降低，汇率风险将减小。此次货币篮子权重的确定主要依据出口和国际金融指标，两者各占一半，其中金融指标包括各货币在外汇储备、外汇交易、国际银行负债、国际债券发行中的规模。人民币获得的10.92%权重主要来自出口的贡献，金融指标的贡献不到1%，远低于其他四种货币，这表明目前，人民币国际化程度还不高。货币国际化是一个长期过程，最终必须得到国际市场自发的普遍认同与自愿采纳，短期内借助SDR的深化使用来大幅提升人民币的影响并不现实。
（二）对中国进一步改革开放的激励。当前，人民币已“跻身”SDR篮子一员，这意味着国际社会将以更高标准和国际货币责任的眼光来看待中国的金融体制改革和对外开放。因此，人民币加入SDR并非一劳永逸之事，中国需继续推进改革开放的进程，使人民币成为名符其实的SDR货币。人民币入篮会对我国货币政策框架和汇率制度提出更高要求。人民币成为国际储备货币意味着国际社会对我国会像对待美国、英国等其他储备货币发行国一样有同等期待。同时，随着人民币被广泛使用，我国货币政策特别是汇率政策的制定和执行将不可避免产生“外溢效应”，对其他国家及使用人民币的企业和个人造成影响。因此，国际社会希望我国的货币政策框架和汇率制度更加市场化、更加灵活、政策透明度更高、政策沟通更有效。
（三）推进境内金融机构的业务转型和金融创新。境内中资金融机构在顺应人民币入篮的过程中，将进一步强化资产、业务和服务在境内外的布局，借助人民币在国际市场中的影响力和通道创新相关金融交易和服务，从而提高自己的国际化程度，既为境内服务对象提供境外金融服务，也为境外服务对象提供境内金融服务。在这一过程中，中资金融机构将逐步发展成为国际性金融机构。
【参考文献】
[1] 张鼎立.人民币纳入SDR对人民币国际化的作用与影响[J].当代经济研究，2016，（05）.
[2] 郑联盛.人民币加入SDR 货币篮子及其对金融改革的影响[J].金融评论，2016，（01）.
作者简介：黄珊妮（1997—01月—29日） 女，汉族，福建泉州人，河南大学经济学院，2015级本科生，研究方向：国际金融。