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摘要：文章从产业生命周期理论的角度探讨了物流产业在各发展阶段的特点，进一步在产业生命周期模型上构建了物流企业并购形式演变模型，最后针对国内物流企业并购现状提出了相应建议，对我国物流企业战略发展具有一定的借鉴作用。
关键词：产业生命周期；物流企业并购；并购形式
一、引言
企业并购(Mergers＆Acquisitions)一直都是学者研究的热点问题。在全球经历五次并购浪潮后，国内外学者纷纷以并购浪潮中的案例为实证从各个角度研究企业的并购，其研究主要集中在资源整合和财务上，对并购形式本身研究的文献相对较少。本文从产业生命周期阶段的产业特征人手。探讨了产业生命周期与物流企业并购形式之间的演变关系。在当前如火如荼的并购浪潮中。国内物流企业如何根据产业周期生命中产业发展特征选择合适的并购形式对国内物流企业的发展战略显的尤为重要。
二、产业生命周期及物流产业发展
1 产业生命周期理论。产业生命周期是指产业从出生到衰亡具有阶段性和共同规律的厂商行为的改变过程。最初来源于产品生命周期。1966年R.Vernon为研究国际投资、国际贸易和国际竞争，根据M.Posner的“技术差距”理论，第一次提出了“生产一出口一进口”的全球产业发展模式。从而开创了产业生命周期的研究。之后，Gort和Klepp利用时间序列分析对46个产品达到1974年的厂商数量变化研究产生了第一个产业生命周期模型(G—K模型)。在此基础上Klepper和Graddy对G—K模型进行了技术内生化方向的发展。研究根据厂商数目改变将产业生命周期划分为成长、淘汰和稳定三个阶段。现在国内外大多学者将产业的生命周期可以分为四个阶段：初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。
2 物流产业发展各阶段特征。物流产业的发展也会经历从创建到衰亡的过程。每个产业周期阶段内都有着自己的特征。盖翊中(2006)在《产业生命周期中产业发展阶段的变量特征》中用五个变量来度量产业在不同的生命周期的特点。这五个变量是企业数量、产业规模、产业结构、产业价格和产品质量。本文在分析物流产业发展各阶段特征时，结合前人研究成果与物流产业的特殊性，创新性地选取了：(1)企业数量——物流产业发展阶段区域的企业数量；(2)企业利润——企业的平均盈利水平；(3)产业规模——物流企业平均发展规模；(4)技术成熟度——技术成熟状况；(5)产业行为——物流市场行为。用这五个产业特征描述物流产业周期阶段的特征。表l为物流产业各个发展阶段的特征。
物流产业的发展也是一个从弱到强的发展阶段。从物流产业提供的产品形式来看。物流服务产品升级换代比较慢。市场容量大、需求稳定，生命周期比较长，尤其表现在物流产业生命周期的初创期和成长期。
三、产业生命周期内物流企业并购形式演变分析
1 初创阶段。在初创阶段，“黑色大陆”的新利润提法和物流市场上高额利润，大部分企业进入物流领域。这一阶段。随企业参差不齐，但因市场容量大，大部分企业都能获得稳定且较高的利润。原来先进者凭借相对丰富的经验和市场占有率获得了相对“垄断利润”。实力相对雄厚的企业在物流功能提供上稳定且服务质量好，为抢占更大的市场以巩固自己的核心业务，企业大量采用横向并购。此时，具有相同或者相似物流服务的较小规模的企业成为了并购的目标企业。从并购的效应来说，横向并购能在短时间内迅速扩大市场份额。同时通过并购竞争对手能消除市场竞争风险。横向并购中，大量相同或相似的物流业务并购后能得到集中处理，有效地节约成本。使规模经济最大化。总之。并购呈现出3个特点：(1)企业并购以横向并购为主导；(2)由于并购企业资源和融资能力有限(主要来企业经营积累)，并购数量小且规模小；(3)并购的物流企业业务主要集中在传统上的运输和仓储上。
2 成长阶段。在成长阶段，之前纷纷进入的物流企业加上产业新产品经过宣传和消费者的试用。逐渐赢得了大众的偏好。市场需求进一步扩大，产业呈现繁荣状态。物流企业开始得到长足发展。企业融资能力大大增强。物流服务从单一、低质、高价向多样、优质方向发展。物流企业竞争激烈，为拥有自己固有的“地盘”，企业横向并购进一步扩大。跨国集团纷纷出现，市场上出现国内外企业横向并购的“抢购风暴”。另一方面。物流企业意识到单一的物流服务已经无法满足市场的需求。企业开始寻找新的物流服务增值功能。此时。企业意识到竞争由企业竞争逐步转向供应链竞争，物流企业在供应链的协调中发现巨大的利润，市场上出现了少数纵向并购形式，但规模较小。上下游功能协调性小。还有少数物流巨头在原有物流功能上已经获得稳定的市场和利润。在服务与技术上也达到了相应程度。为实现战略发展。提出了供应链管理活着流程再造等增值服务。为纵向并购的发展提供了有利的条件。此时并购呈现出了新的特点：(1)物流企业横向并购规模进一步扩大。并占主导地位。大型跨国横向并购开始出现；(2)纵向并购开始出现，但规模较小0功能覆盖面比较小，集中于多式联运、配送及流通加工等功能上。
3 成熟阶段。成熟阶段各物流企业规模较大，资金雄厚。市场需求处于饱和阶段，企业竞争空前激烈，跨国并购与国内并购呈现“你死我活”现象。这一时期。物流企业巨头为拥有较大比例的市场额度开始瓜分市场。企业的竞争由价格上的竞争转向物流功能和服务质量上的竞争。这一阶段。物流企业利润稳定但增长率低。企业为了在竞争中取胜，意识到供应链竞争越来越重要，并在物流功能上实现一体化运作的需求越来越大。各个企业资源整合需求的程度越来越旺盛。同时。物流服务功能上的多样化为物流服务的纵向一体化运作提供有利的土壤。因此，纵向并购战略成为了企业发展战略的首选。也成为这一时期的主流并购形式。另一方面，少数物流巨头一边采用横向并购扩大自己在传统优势功能上的垄断地位。一边开始选择混合并购来分散经营风险、并取用多元化经营获取其他竞争优势来源来发展自己，市场出现了混合并购。这一时期的物流企业并购呈现出以下特点：(1)横向并购和纵向并购交织进行。纵向并购成为主流并购形式；(2)横向并购规模达到空前，常常表现为大型物流企业之间的吞并，纵向并购主要表现在功能整合尤其是供应链环境下的物流企业并购；(3)因而巨大的经营风险和新利润产业的不确定性，混合并购的规模较小，但数量开始增多。
4 衰亡阶段。物流产业发展到衰亡期。物流企业不论在功能服务上还是在技术成熟度上都已经几乎接近完善。各物流巨头早已经在市场上占据了自己的“势力范围”。竞争变得相对缓和。整个物流市场按照各自的垄断势力范围“和谐”运行。此时企业虽然积累较多的资本。考虑到不管 是横向并购还是纵向并购目标企业都是其他物流巨头，资金和并购风险巨大。因此。企业将更多地选择寻找新的利润增长点。混合并购成为了这一时期的主流。由于物流产业的技术性和专业性强，退出壁垒高，面临着的巨大的成本损失和经营风险。很多大型的物流企业成为了混合并购中被并购对象。同时。那些选择混合并购战略的企业并购规模不是很大，但是相对成熟期来说已经初具了一定规模。
四、现状与建议
1 我国物流企业并购现状。2005年是中国加入WTO的一个里程碑，同年，国内可以允许外资物流公司在中国设立分公司，中国物流业将敞开大门，直面世界物流业的挑战和竞争。2006年。国内的物流界有两件“震惊”的事情：一是FedEx以4亿美元收购了和大田合资的快递公司；二是荷兰跨国物流商TNT以“购买式”兼并华宇物流企业；而国内的物流企业兼并一直都没有停止过。最近。像中外运收购申通快递等并购事件屡屡发生。从国内物流企业并购来看。国内物流企业并购规模一般比较小。而且在并购过程中，并购企业对自己的战略认识不够，忽略了物流企业所处的产业发展的阶段，导致并购活动与战略发展不符，以致很多并购频频失败。
2 建议。针对国内物流企业并购的现状。国内物流企业必须站在战略层面考虑物流企业发展问题。国内物流企业如不再组建强大物流联盟或集团公司则难以实现长足发展。物流企业并购之路势在必行。从当前物流现状可以看到。我国的物流发展处于产业生命周期发展中初创阶段到成长阶段过渡时期。根据这一特殊时期产业的发展特点，国内物流企业应该采用横向并购战略和纵向并购相结合的战略发展。同时某些大型国内物流巨头适当考虑纵向并购。鉴于以上的分析，本文提供以下建议：(1)现阶段，物流企业并购应主要采用横向并购形式，实施横向并购时并购方应该注意以下问题：①正确评估好目标企业的业务类型与并购企业物流业务的匹配性，根据各种选择要素合理地选择目标企业，以达到最大规模经济效应；②并购方应将核心竞争力的理论贯穿整个并购动因、整合以及评价过程。(2)对于规模较大的企业在横向并购过程中要注意并购目标中物流企业的网络化，打破分割局面严重的弊端，以实现最大的规模经济效应。对于具有本土优势的物流企业并购战略应该立足于区域，推行逐步发展的横向并购战略道路。(3)采用纵向并购战略的企业应该基于供应链以及资源整合的角度，正确选择上下游服务企业。同时在并购上注意核心能力或功能的衔接性。总的指导原则是企业不论采用哪种并购形式都应该从自身资源出发，立足于核心竞争能力，使并购形式和企业战略发展相匹配。
关键词：产业生命周期；物流企业并购；并购形式
一、引言
企业并购(Mergers＆Acquisitions)一直都是学者研究的热点问题。在全球经历五次并购浪潮后，国内外学者纷纷以并购浪潮中的案例为实证从各个角度研究企业的并购，其研究主要集中在资源整合和财务上，对并购形式本身研究的文献相对较少。本文从产业生命周期阶段的产业特征人手。探讨了产业生命周期与物流企业并购形式之间的演变关系。在当前如火如荼的并购浪潮中。国内物流企业如何根据产业周期生命中产业发展特征选择合适的并购形式对国内物流企业的发展战略显的尤为重要。
二、产业生命周期及物流产业发展
1 产业生命周期理论。产业生命周期是指产业从出生到衰亡具有阶段性和共同规律的厂商行为的改变过程。最初来源于产品生命周期。1966年R.Vernon为研究国际投资、国际贸易和国际竞争，根据M.Posner的“技术差距”理论，第一次提出了“生产一出口一进口”的全球产业发展模式。从而开创了产业生命周期的研究。之后，Gort和Klepp利用时间序列分析对46个产品达到1974年的厂商数量变化研究产生了第一个产业生命周期模型(G—K模型)。在此基础上Klepper和Graddy对G—K模型进行了技术内生化方向的发展。研究根据厂商数目改变将产业生命周期划分为成长、淘汰和稳定三个阶段。现在国内外大多学者将产业的生命周期可以分为四个阶段：初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。
2 物流产业发展各阶段特征。物流产业的发展也会经历从创建到衰亡的过程。每个产业周期阶段内都有着自己的特征。盖翊中(2006)在《产业生命周期中产业发展阶段的变量特征》中用五个变量来度量产业在不同的生命周期的特点。这五个变量是企业数量、产业规模、产业结构、产业价格和产品质量。本文在分析物流产业发展各阶段特征时，结合前人研究成果与物流产业的特殊性，创新性地选取了：(1)企业数量——物流产业发展阶段区域的企业数量；(2)企业利润——企业的平均盈利水平；(3)产业规模——物流企业平均发展规模；(4)技术成熟度——技术成熟状况；(5)产业行为——物流市场行为。用这五个产业特征描述物流产业周期阶段的特征。表l为物流产业各个发展阶段的特征。
物流产业的发展也是一个从弱到强的发展阶段。从物流产业提供的产品形式来看。物流服务产品升级换代比较慢。市场容量大、需求稳定，生命周期比较长，尤其表现在物流产业生命周期的初创期和成长期。
三、产业生命周期内物流企业并购形式演变分析
1 初创阶段。在初创阶段，“黑色大陆”的新利润提法和物流市场上高额利润，大部分企业进入物流领域。这一阶段。随企业参差不齐，但因市场容量大，大部分企业都能获得稳定且较高的利润。原来先进者凭借相对丰富的经验和市场占有率获得了相对“垄断利润”。实力相对雄厚的企业在物流功能提供上稳定且服务质量好，为抢占更大的市场以巩固自己的核心业务，企业大量采用横向并购。此时，具有相同或者相似物流服务的较小规模的企业成为了并购的目标企业。从并购的效应来说，横向并购能在短时间内迅速扩大市场份额。同时通过并购竞争对手能消除市场竞争风险。横向并购中，大量相同或相似的物流业务并购后能得到集中处理，有效地节约成本。使规模经济最大化。总之。并购呈现出3个特点：(1)企业并购以横向并购为主导；(2)由于并购企业资源和融资能力有限(主要来企业经营积累)，并购数量小且规模小；(3)并购的物流企业业务主要集中在传统上的运输和仓储上。
2 成长阶段。在成长阶段，之前纷纷进入的物流企业加上产业新产品经过宣传和消费者的试用。逐渐赢得了大众的偏好。市场需求进一步扩大，产业呈现繁荣状态。物流企业开始得到长足发展。企业融资能力大大增强。物流服务从单一、低质、高价向多样、优质方向发展。物流企业竞争激烈，为拥有自己固有的“地盘”，企业横向并购进一步扩大。跨国集团纷纷出现，市场上出现国内外企业横向并购的“抢购风暴”。另一方面。物流企业意识到单一的物流服务已经无法满足市场的需求。企业开始寻找新的物流服务增值功能。此时。企业意识到竞争由企业竞争逐步转向供应链竞争，物流企业在供应链的协调中发现巨大的利润，市场上出现了少数纵向并购形式，但规模较小。上下游功能协调性小。还有少数物流巨头在原有物流功能上已经获得稳定的市场和利润。在服务与技术上也达到了相应程度。为实现战略发展。提出了供应链管理活着流程再造等增值服务。为纵向并购的发展提供了有利的条件。此时并购呈现出了新的特点：(1)物流企业横向并购规模进一步扩大。并占主导地位。大型跨国横向并购开始出现；(2)纵向并购开始出现，但规模较小0功能覆盖面比较小，集中于多式联运、配送及流通加工等功能上。
3 成熟阶段。成熟阶段各物流企业规模较大，资金雄厚。市场需求处于饱和阶段，企业竞争空前激烈，跨国并购与国内并购呈现“你死我活”现象。这一时期。物流企业巨头为拥有较大比例的市场额度开始瓜分市场。企业的竞争由价格上的竞争转向物流功能和服务质量上的竞争。这一阶段。物流企业利润稳定但增长率低。企业为了在竞争中取胜，意识到供应链竞争越来越重要，并在物流功能上实现一体化运作的需求越来越大。各个企业资源整合需求的程度越来越旺盛。同时。物流服务功能上的多样化为物流服务的纵向一体化运作提供有利的土壤。因此，纵向并购战略成为了企业发展战略的首选。也成为这一时期的主流并购形式。另一方面，少数物流巨头一边采用横向并购扩大自己在传统优势功能上的垄断地位。一边开始选择混合并购来分散经营风险、并取用多元化经营获取其他竞争优势来源来发展自己，市场出现了混合并购。这一时期的物流企业并购呈现出以下特点：(1)横向并购和纵向并购交织进行。纵向并购成为主流并购形式；(2)横向并购规模达到空前，常常表现为大型物流企业之间的吞并，纵向并购主要表现在功能整合尤其是供应链环境下的物流企业并购；(3)因而巨大的经营风险和新利润产业的不确定性，混合并购的规模较小，但数量开始增多。
4 衰亡阶段。物流产业发展到衰亡期。物流企业不论在功能服务上还是在技术成熟度上都已经几乎接近完善。各物流巨头早已经在市场上占据了自己的“势力范围”。竞争变得相对缓和。整个物流市场按照各自的垄断势力范围“和谐”运行。此时企业虽然积累较多的资本。考虑到不管 是横向并购还是纵向并购目标企业都是其他物流巨头，资金和并购风险巨大。因此。企业将更多地选择寻找新的利润增长点。混合并购成为了这一时期的主流。由于物流产业的技术性和专业性强，退出壁垒高，面临着的巨大的成本损失和经营风险。很多大型的物流企业成为了混合并购中被并购对象。同时。那些选择混合并购战略的企业并购规模不是很大，但是相对成熟期来说已经初具了一定规模。
四、现状与建议
1 我国物流企业并购现状。2005年是中国加入WTO的一个里程碑，同年，国内可以允许外资物流公司在中国设立分公司，中国物流业将敞开大门，直面世界物流业的挑战和竞争。2006年。国内的物流界有两件“震惊”的事情：一是FedEx以4亿美元收购了和大田合资的快递公司；二是荷兰跨国物流商TNT以“购买式”兼并华宇物流企业；而国内的物流企业兼并一直都没有停止过。最近。像中外运收购申通快递等并购事件屡屡发生。从国内物流企业并购来看。国内物流企业并购规模一般比较小。而且在并购过程中，并购企业对自己的战略认识不够，忽略了物流企业所处的产业发展的阶段，导致并购活动与战略发展不符，以致很多并购频频失败。
2 建议。针对国内物流企业并购的现状。国内物流企业必须站在战略层面考虑物流企业发展问题。国内物流企业如不再组建强大物流联盟或集团公司则难以实现长足发展。物流企业并购之路势在必行。从当前物流现状可以看到。我国的物流发展处于产业生命周期发展中初创阶段到成长阶段过渡时期。根据这一特殊时期产业的发展特点，国内物流企业应该采用横向并购战略和纵向并购相结合的战略发展。同时某些大型国内物流巨头适当考虑纵向并购。鉴于以上的分析，本文提供以下建议：(1)现阶段，物流企业并购应主要采用横向并购形式，实施横向并购时并购方应该注意以下问题：①正确评估好目标企业的业务类型与并购企业物流业务的匹配性，根据各种选择要素合理地选择目标企业，以达到最大规模经济效应；②并购方应将核心竞争力的理论贯穿整个并购动因、整合以及评价过程。(2)对于规模较大的企业在横向并购过程中要注意并购目标中物流企业的网络化，打破分割局面严重的弊端，以实现最大的规模经济效应。对于具有本土优势的物流企业并购战略应该立足于区域，推行逐步发展的横向并购战略道路。(3)采用纵向并购战略的企业应该基于供应链以及资源整合的角度，正确选择上下游服务企业。同时在并购上注意核心能力或功能的衔接性。总的指导原则是企业不论采用哪种并购形式都应该从自身资源出发，立足于核心竞争能力，使并购形式和企业战略发展相匹配。