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一、我国私募基金的分类
近年来，我国私募基金呈爆发性增长，无论从基金管理人数量、基金管理规模还是基金从业人员数量上，均有极大的提升。根据中国证券投资基金业协会的统计数据，截至2018年8月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人24191家，已备案私募基金74701只，管理规模12.8万亿元人民币，私募基金管理人员工总数24.6万人。私募股权基金在我国多层次资本市场体制建设中的作用，正在不断提升。
私募基金是指以非公开方式向特定对象筹集资金而出现的投资基金，私募基金的产生是我国证券市场化的内生需求，也是我国多层次资本市场建设的重要环节。私募基金是相对于公募基金而言的，是主要针对少数机构投资者和一些资本充足的个人（即合格投资者）而设立的基金。在我国的私募基金市场，存在着种类不同的私募基金，按基金的投资标的划分，主要分为私募股权投资基金、私募证券投资基金和其他投资基金，其中私募股权投资基金又分为创业投资基金和普通私募股权投资基金；按基金的组织形式来划分，又分为公司型、契约型和合伙型基金。
私募证券投资基金是指专门投资于二级市场上的股票、债券、股指期权等产品的私募基金，根据《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，募集私募证券基金，应当制定并签订基金合同、公司章程或者合伙协议，基金合同应当符合《证券投资基金法》第九十三条、九十四条的规定。
创业投资基金是指主要投资于未上市创业企业普通股或者依法可轉换为普通股的优先股，可转换债券等权益的股权投资基金，我国为鼓励和引导创业投资基金投资创业早期的小微企业，对符合条件的创业投资基金会给予一定的税收优惠扶持政策。
普通私募股权投资基金是指主要投资于未上市企业的普通股或者依法可转换为普通股的优先股，可转换债券等权益的投资基金，其与创业投资基金的区别不大，仅在于投资标的的发展阶段不同。
其他私募基金，是指投资于不良资产收益权、应收账款收益权、委托贷款、租赁收益权、票据收益权、信托贷款、股权收益权、FOF、信托收益权、保理、债券收益权、股权加债权收益权、红酒、艺术品商品等的私募基金。
私募资产配置类投资基金，根据中国证券投资基金业协会的相关规定，是指主要采用基金中基金（FOF）的投资方式，可以跨越多种底层资产，实现大类资产配置的私募基金。
按基金的组织形式来划分，我国私募基金主要分为公司型基金、契约型基金和合伙型基金。
公司型基金
公司型基金，是指投资者为了共同投资目标而组成的以盈利为目的的股份制投资公司，并将形成的公司资产投资于有价证券的证券投资基金。
契约型基金
契约型基金，也称为信托型基金，它是由基金经理人（即基金管理公司）与代表受益人权益的信托人（托管人）之间订立信托契约而发行受益单位，由经理人依照信托契约从事对信托资产的管理，由托管人作为基金资产的名义持有人负责保管基金资产。契约型基金通过发行受益单位，使投资者购买后成为基金受益人，分享基金经营成果。契约型基金的设立法律性文件是信托契约，而没有基金章程。
合伙型基金
合伙制私募基金是指由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人即私募基金管理人，他们和不超过49人的有限合伙人共同组建的一只私募基金。
根据中国证券投资基金业协会公布的《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报（2018年第8期）》资料显示，截至2018年8月底，已备案的私募基金总计74701只，总规模127968亿元，其中私募证券投资基金36086只，基金规模24021亿元，私募股权投资基金26572只，基金规模74963亿元，创业投资基金6050只，基金规模8094亿元，其他私募投资基金5993只，基金规模20890亿元。
二、私募基金的风险管理
金融产品都或多或少的具有一定的风险性，私募基金也不例外，作为一种被广大投资者默认的具有高收益性质的金融产品，私募基金的高风险性亦被众投资者所熟知，私募基金的风险管理可被划分为从私募基金管理人的角度和私募基金投资人的角度，本文主要从私募基金管理人的角度，分析私募基金的风险与风险管理。
私募基金的风险管理具体工作主要包括四个阶段和五大原则，即四个阶段：风险识别、风险量化、风险缓释和风险管理政策的动态调整和五大原则：全面性原则、合规性原则、制衡性原则、及时性原则和独立性原则。
在风险识别阶段，需要识别出私募基金所可能产生的全部风险，对于私募基金管理人，其可能面对的风险主要有操作风险、流动性风险、声誉风险、市场风险、法规与政策风险等。操作风险是指由于内部程序、人员和系统的不完备或失效，或外部事件而导致的直接或间接损失的风险，主要包括制度和流程风险、信息技术风险、业务持续风险、人力资源风险、新业务风险和道德风险 。流动性风险，是指私募基金产品到期时或被提前赎回时，基金管理人无法兑付的风险，主要是可能是由于被投资债权标的自身无法偿还或被投资的股权标的无法合理退出等原因造成的风险。声誉风险，是指基金管理人由于公司内部从业人员或内部管理等方面出现对公司声誉造成不良影响，从而影响基金管理人的业绩及募集资金能力等的风险。市场风险，是指由于市场利率变动、股权价格波动、其他资产价格波动等产生的不良影响。法规与政策风险是指由于市场法律、法规及先关政策变化，对基金管理人产生不良影响的风险。
在风险量化阶段，私募基金管理人要针对识别出的风险进行量化，以了解预期损失和非预期损失，私募基金管理人可以借鉴国际上较认可的对于银行业监管所制定的《巴塞尔协议》的量化体系，采用在险价值（Value at Risk）对风险进行量化，了解基金产品的风险敞口，从而做到公司的全面风险管理。
对风险进行量化后，可通过分散化投资、购买风险缓释工具等方式对产品进行风险缓释，并通过建立制度化、全面化、清晰化的管理制度进行风险的前期防控与后期管理。 在确定了风险管理的制度后，私募基金管理人还应该组织公司决策层，定期监控和评估风险管理的制度和策略，并根据市场情况动态调整风险管理策略，以做到风险的有效管控。
对于投资于不同标的的私募基金，其风险管理也是小有差异。私募证券投资基金，由于投资于二级市场上可以公开交易的金融产品，其信息相对透明，但由于其被投资标的亦可被个人投资者交易，所以，要重点防范基金公司的操作风险。私募股权投资基金，由于其投资与一级市场上的公司股权或债权，这种被投资标的在公司上市前无法在公开市场上交易，流动性较差，所以，要防范流动性风险，而且，由于被投资标的信息透明度较差，所以要重点防范被欺诈的风险。对于其他私募投资基金，由于其投资标的大部分为艺术品、红酒、大宗商品等市场价格波动较大的产品，所以要重点防范市场风险。
此外，私募基金要做好风险管理，还应建立完善的内部控制制度和风险管理制度，依据全面性、合规性、制衡性、及时性和独立性原则建立起公司的风险管理体系。保证公司的总体风险可控，确保公司产品信息的实时监控，以保护投资者的利益。
全面性：风险管理必须针对公司面临的所有风险类别，覆盖公司的所有业务、部门和人员，渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节，确保不存在风险管理的空白或漏洞。
（二）合规性：风险管理策略必须符合国家有关法律法规和公司章程、《内控制度》等的有关规定，必须与公司的经营规模、业务范围、风险状况及公司所处的环境相适应，并与公司的长期发展目标保持一致。
（三）制衡性：公司部门和岗位的设置应当权责分明、相互牵制，不相容职务应相对分离。
（四）及时性：风险管理必须在风险发生或发现时及时进行，講究时效。风险管理策略及方法应当根据公司经营战略、经营方针等内部环境的变化和国家法律法规等外部环境的改变及时进行完善。
（五）独立性：承担风险管理监督检查职能的部门或人员保持高度的独立，负责对公司各部门内外部风险进行有效管理。
三、基金组织结构对基金风险的影响
投资者追求收益，但同时也会考虑投资失败的风险。有限合伙制私募股权投资基金的管理人要对合伙企业的债务承担无限责任，这样管理人的风险与基金的命运紧密相连，管理人出于自身的风险考虑会尽量降低投资失败的风险。
而公司制私募股权投资基金的管理人作为公司的股东，以其出资额为限对公司的债务承担有限责任，避免投资失败风险的积极性比有限合伙制私募股权投资基金要低，信托制私募股权投资基金的管理人一般不参与基金的利润分成，只收取基金管理费用，其降低投资失败风险的诉求会更低一些。
作者简介：姜程越，男，1990年9月出生，汉族，籍贯：黑龙江，经济学学士学位，工作于湖南中南汇智资本管理有限公司，主要研究：金融投资与风险管理。
近年来，我国私募基金呈爆发性增长，无论从基金管理人数量、基金管理规模还是基金从业人员数量上，均有极大的提升。根据中国证券投资基金业协会的统计数据，截至2018年8月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人24191家，已备案私募基金74701只，管理规模12.8万亿元人民币，私募基金管理人员工总数24.6万人。私募股权基金在我国多层次资本市场体制建设中的作用，正在不断提升。
私募基金是指以非公开方式向特定对象筹集资金而出现的投资基金，私募基金的产生是我国证券市场化的内生需求，也是我国多层次资本市场建设的重要环节。私募基金是相对于公募基金而言的，是主要针对少数机构投资者和一些资本充足的个人（即合格投资者）而设立的基金。在我国的私募基金市场，存在着种类不同的私募基金，按基金的投资标的划分，主要分为私募股权投资基金、私募证券投资基金和其他投资基金，其中私募股权投资基金又分为创业投资基金和普通私募股权投资基金；按基金的组织形式来划分，又分为公司型、契约型和合伙型基金。
私募证券投资基金是指专门投资于二级市场上的股票、债券、股指期权等产品的私募基金，根据《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，募集私募证券基金，应当制定并签订基金合同、公司章程或者合伙协议，基金合同应当符合《证券投资基金法》第九十三条、九十四条的规定。
创业投资基金是指主要投资于未上市创业企业普通股或者依法可轉换为普通股的优先股，可转换债券等权益的股权投资基金，我国为鼓励和引导创业投资基金投资创业早期的小微企业，对符合条件的创业投资基金会给予一定的税收优惠扶持政策。
普通私募股权投资基金是指主要投资于未上市企业的普通股或者依法可转换为普通股的优先股，可转换债券等权益的投资基金，其与创业投资基金的区别不大，仅在于投资标的的发展阶段不同。
其他私募基金，是指投资于不良资产收益权、应收账款收益权、委托贷款、租赁收益权、票据收益权、信托贷款、股权收益权、FOF、信托收益权、保理、债券收益权、股权加债权收益权、红酒、艺术品商品等的私募基金。
私募资产配置类投资基金，根据中国证券投资基金业协会的相关规定，是指主要采用基金中基金（FOF）的投资方式，可以跨越多种底层资产，实现大类资产配置的私募基金。
按基金的组织形式来划分，我国私募基金主要分为公司型基金、契约型基金和合伙型基金。
公司型基金
公司型基金，是指投资者为了共同投资目标而组成的以盈利为目的的股份制投资公司，并将形成的公司资产投资于有价证券的证券投资基金。
契约型基金
契约型基金，也称为信托型基金，它是由基金经理人（即基金管理公司）与代表受益人权益的信托人（托管人）之间订立信托契约而发行受益单位，由经理人依照信托契约从事对信托资产的管理，由托管人作为基金资产的名义持有人负责保管基金资产。契约型基金通过发行受益单位，使投资者购买后成为基金受益人，分享基金经营成果。契约型基金的设立法律性文件是信托契约，而没有基金章程。
合伙型基金
合伙制私募基金是指由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人即私募基金管理人，他们和不超过49人的有限合伙人共同组建的一只私募基金。
根据中国证券投资基金业协会公布的《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报（2018年第8期）》资料显示，截至2018年8月底，已备案的私募基金总计74701只，总规模127968亿元，其中私募证券投资基金36086只，基金规模24021亿元，私募股权投资基金26572只，基金规模74963亿元，创业投资基金6050只，基金规模8094亿元，其他私募投资基金5993只，基金规模20890亿元。
二、私募基金的风险管理
金融产品都或多或少的具有一定的风险性，私募基金也不例外，作为一种被广大投资者默认的具有高收益性质的金融产品，私募基金的高风险性亦被众投资者所熟知，私募基金的风险管理可被划分为从私募基金管理人的角度和私募基金投资人的角度，本文主要从私募基金管理人的角度，分析私募基金的风险与风险管理。
私募基金的风险管理具体工作主要包括四个阶段和五大原则，即四个阶段：风险识别、风险量化、风险缓释和风险管理政策的动态调整和五大原则：全面性原则、合规性原则、制衡性原则、及时性原则和独立性原则。
在风险识别阶段，需要识别出私募基金所可能产生的全部风险，对于私募基金管理人，其可能面对的风险主要有操作风险、流动性风险、声誉风险、市场风险、法规与政策风险等。操作风险是指由于内部程序、人员和系统的不完备或失效，或外部事件而导致的直接或间接损失的风险，主要包括制度和流程风险、信息技术风险、业务持续风险、人力资源风险、新业务风险和道德风险 。流动性风险，是指私募基金产品到期时或被提前赎回时，基金管理人无法兑付的风险，主要是可能是由于被投资债权标的自身无法偿还或被投资的股权标的无法合理退出等原因造成的风险。声誉风险，是指基金管理人由于公司内部从业人员或内部管理等方面出现对公司声誉造成不良影响，从而影响基金管理人的业绩及募集资金能力等的风险。市场风险，是指由于市场利率变动、股权价格波动、其他资产价格波动等产生的不良影响。法规与政策风险是指由于市场法律、法规及先关政策变化，对基金管理人产生不良影响的风险。
在风险量化阶段，私募基金管理人要针对识别出的风险进行量化，以了解预期损失和非预期损失，私募基金管理人可以借鉴国际上较认可的对于银行业监管所制定的《巴塞尔协议》的量化体系，采用在险价值（Value at Risk）对风险进行量化，了解基金产品的风险敞口，从而做到公司的全面风险管理。
对风险进行量化后，可通过分散化投资、购买风险缓释工具等方式对产品进行风险缓释，并通过建立制度化、全面化、清晰化的管理制度进行风险的前期防控与后期管理。 在确定了风险管理的制度后，私募基金管理人还应该组织公司决策层，定期监控和评估风险管理的制度和策略，并根据市场情况动态调整风险管理策略，以做到风险的有效管控。
对于投资于不同标的的私募基金，其风险管理也是小有差异。私募证券投资基金，由于投资于二级市场上可以公开交易的金融产品，其信息相对透明，但由于其被投资标的亦可被个人投资者交易，所以，要重点防范基金公司的操作风险。私募股权投资基金，由于其投资与一级市场上的公司股权或债权，这种被投资标的在公司上市前无法在公开市场上交易，流动性较差，所以，要防范流动性风险，而且，由于被投资标的信息透明度较差，所以要重点防范被欺诈的风险。对于其他私募投资基金，由于其投资标的大部分为艺术品、红酒、大宗商品等市场价格波动较大的产品，所以要重点防范市场风险。
此外，私募基金要做好风险管理，还应建立完善的内部控制制度和风险管理制度，依据全面性、合规性、制衡性、及时性和独立性原则建立起公司的风险管理体系。保证公司的总体风险可控，确保公司产品信息的实时监控，以保护投资者的利益。
全面性：风险管理必须针对公司面临的所有风险类别，覆盖公司的所有业务、部门和人员，渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节，确保不存在风险管理的空白或漏洞。
（二）合规性：风险管理策略必须符合国家有关法律法规和公司章程、《内控制度》等的有关规定，必须与公司的经营规模、业务范围、风险状况及公司所处的环境相适应，并与公司的长期发展目标保持一致。
（三）制衡性：公司部门和岗位的设置应当权责分明、相互牵制，不相容职务应相对分离。
（四）及时性：风险管理必须在风险发生或发现时及时进行，講究时效。风险管理策略及方法应当根据公司经营战略、经营方针等内部环境的变化和国家法律法规等外部环境的改变及时进行完善。
（五）独立性：承担风险管理监督检查职能的部门或人员保持高度的独立，负责对公司各部门内外部风险进行有效管理。
三、基金组织结构对基金风险的影响
投资者追求收益，但同时也会考虑投资失败的风险。有限合伙制私募股权投资基金的管理人要对合伙企业的债务承担无限责任，这样管理人的风险与基金的命运紧密相连，管理人出于自身的风险考虑会尽量降低投资失败的风险。
而公司制私募股权投资基金的管理人作为公司的股东，以其出资额为限对公司的债务承担有限责任，避免投资失败风险的积极性比有限合伙制私募股权投资基金要低，信托制私募股权投资基金的管理人一般不参与基金的利润分成，只收取基金管理费用，其降低投资失败风险的诉求会更低一些。
作者简介：姜程越，男，1990年9月出生，汉族，籍贯：黑龙江，经济学学士学位，工作于湖南中南汇智资本管理有限公司，主要研究：金融投资与风险管理。