【摘 要】
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基于中国上市公司2002—2012年的面板数据，检验企业向目标现金持有调整速度的不对称性。研究发现超额现金持有企业向下调整速度显著快于现金持有不足企业向上调整速度，实证结果
【机 构】
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中国石油大学工商管理学院,北京,102249
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基于中国上市公司2002—2012年的面板数据，检验企业向目标现金持有调整速度的不对称性。研究发现超额现金持有企业向下调整速度显著快于现金持有不足企业向上调整速度，实证结果支持消耗现金的调整成本低于构建现金的调整成本这一观点。金融危机发生后，超额现金持有企业向下调整的速度减缓，现金持有不足企业向上调整的速度没有显著变化。金融危机下持有现金的边际价值增加可能是超额现金持有企业向下调整速度减缓的主要原因，而金融危机引发的高额融资成本成为现金持有不足企业向上调整现金的主要障碍，金融危机期企业持有现金的预防性动机增强。
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