摘 要：M2/GDP作为衡量货币化与金融发展程度的重要指标,近年来数据的偏高受到理论界和决策部门的广泛关注。首先通过数据比较分析，得出我国M2/GDP的特点，并着重从金融体系中的主体构成、资产结构和运行效率的角度对M2/GDP偏高成因进行论述。
　　关键词：M2/GDP；金融体系；资产结构
　　中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：1672-3198（2008）08-0204-01
　　
　　1 M2/GDP的研究背景
　　
　　1.1 M2/GDP的纵向比较
　　从下表2的详细数据可以直观看出改革开放以来我国的广义货币供给 M2 与 GDP 之比几乎是单调递增的。从1978 年的 32%增至 1995年的 106%，再增至 2005年的198%。
　　从以上对M2/GDP数据的直观解读可以看出，改革开放以来我国这一指标具有三个典型特点：增长速度快；具有长期增长的趋势，未看到极值；相比其他国家偏高。正是由于M2/GDP具有上述的三个特点，近年来受到理论界和决策部门的广泛关注。作为衡量货币化与金融发展程度的重要指标,我国的M2/GDP成为宏观经济运行中十分引人注目的问题。
　　
　　2 从金融体系角度研究M2/GDP偏高成因
　　
　　2.1 从金融体系的主体构成角度分析M2/GDP
　　这里选取表2中M2/GDP指标数值偏高的中国、日本和最稳定的美国部分金融数据，如下表3：
　　从表3看出，美国是典型的市场主导型金融体系国家。结合前表2，我国和日本的M2/GDP数据均远远高于其他国家，不难得出结论：M2/GDP指标的高低与何种主导型金融体系高度相关；银行主导型的金融体系M2/GDP数据明显偏高。
　　2.2 从金融体系的资产结构角度分析M2/GDP
　　表4反映出美国广义货币对GDP的比率较中国为低,但如果适当扩大货币的统计范围以后,M2/GDP的值会有所上升。这说明美国的企业除从银行部门获得融资外,还从其他渠道获得了大量融资。我们不难得出结论：我国的M2/GDP相较于美国较高, 从我国金融资产的构成比例看,仍然以金融机构发行的金融工具为主，金融产品单一，金融创新较为滞后；同时由于金融机构的信用仍大多集中于银行,银行以外的金融机构的业务量较小。
　　2.3 从金融体系效率的角度分析M2/GDP
　　现行主导的融、投资体制效率低下也是我国M2/GDP比率增长较快的重要原因。由于投资中的权利义务关系不对称,有效的企业治理结构尚未普遍建立,企业信用制度建设滞后,导致信贷资金效率低下。
　　另一方面，投融资效益低下,贷款周转慢,银行不良资产比率就会升高,贷款回收比较困难，银行的贷款周转变慢，在银行主导型金融体系下，货币流通速度就会变慢，而M2/GDP的倒数就是收入的货币流通速度，同样也会导致M2/GDP的升高。