近期上证指数出现三个短线高点，分别是去年12月9日、12月22日及今年1月6日，而成交量则依次减少，分别是7934亿、6245亿及5324亿元。通常的技术分析是量在价先行（我在去年11月22日专栏文章中的题目便是《量在价先行》），成交量依次减少，股价创新高，表明调整在即，因为乃市场增灶减兵之兆，更何况RSI指标亦出现严重背驰，因此一般估计便是上证指数要调整。问题是市场将出现调整的话，调整的规模为何？时间几长？以我常用的几种技术指标分析，或许有答案。
　　ROC（Rate Of Change）中文名称为变动速率指标，由哲拉·苹果（Gerald Apple）与费列·喜池乐（Fred Hitschler）共同发明，重点研究股价变动动力大小。一般常用参数是12日，我经过多年实践，喜欢用ROC（30）及其20日平均线来判断中短期买卖信号，主要观察ROC（30）在跌破其20日平均线之后股价走势，通常是预警信号，配合股价的10日、25日及55日均线来判断后市走向。上证指数ROC（30）去年12月24日一度跌破20MA，但在此回升，目前20MA仍在上升，且ROC未跌破20MA，表明指数上升速率在放慢，但未见顶。上证50指数ROC（30）最高58，接近1996年5月17日深圳成指65的数值，甚至高于2007年初的水平，表明上升速率极高。众所周知，深圳成指1996年5月18日出现短期顶部，但只是下跌了几日便很快翻身上破新高。
　　另一个常用指标是PSY（Psychological Line），中文名称是心理线。PSY指标本是中短期分析指标，主要是反映市场上投资者心理的超买或超卖，对投资者的心理承受能力及市场上人气的兴衰有较重要的衡量作用。一般常见的参数是12日及6日平均线，但我经过多年实践后改良，使用30日及20日平均线作为参数。与ROC类似，主要观察其进入80以上或者20以下的超买超卖区域后，何时跌破20日平均线，此时股价可能会再创新高形成背驰，有时即为卖出信号，但有时亦是预警信号，需要配合移动平均线、RSI等指标作判断。观乎上证指数PSY（30），目前只是进入超买区，尚未跌破20日平均线;而深圳成分指数PSY（30）则跌破20日平均线，且均线已掉头向下，情况与1996年5月中旬类似。
　　第三个常用技术指标是威廉指标（Williams %R，简称W%R），由劳阿里·威廉斯（Larry Williams）于1973年出版的《How I Made One Million Dollars Last Year Trading Commodities》一书中率先发表，依股价的摆动点来量度股价是否处于超买或超卖的现象。衡量多空双方创出的峰值（最高价）距每天收市价的距离与一定时间内（如14天）的股价波动范围的比例，以提供趋势反转的讯号。常用参数是14日，我的习惯参数是经过长期实践的65日短指标及130日长指标。在行情软件上有些参数最大限制100，则不能用，有些只有一个参数只能使用短指标65日亦不够好。在同花顺软件上可修改参数为65日以及修改公式中的10日为130日，如此便得到长短指标。再令指标翻转，便能与指数同向摆动，否则是相反方向的摆动。使用威廉指标的长短指标配合波浪理论可收惊人效果。日后有机会详细分析，此处简单说明一下大牛市此指标走法：通常牛市5浪中浪1结束进入浪2调整，日线图上的短指标会迅速从超买区回落，但此时长指标仍在超买区徘徊，当牛市进入浪3，短指标迅速升回至超买区，此后3浪iv或者浪4会再次出现类似情况。然而浪5结束后的下跌，情形则不一样，此时长短指标一同下跌，跌出超买区，大致上可以宣告牛市结束。各位可以参考上一个牛市的情况，2006年8月及2007年6月，威廉短指标（65）均跌出超买区，威廉长指标（130）虽然有所跌破，但很快升回超买区，继续牛市;2007年底见顶后下跌，上证指数率先走出一组5浪下跌走势，威廉短指标不但跌出超买区，且跌进超卖区，经过2008年1月反弹后指数继续下跌，威廉长短指标一同跌入超卖区，确认熊市。
　　另外，去年12月6日拙作《5000点不是牛市（中）》所提及的深圳成分指数长期上升通道，将其等分为四份。1996年牛市深圳成指冲破1/4线之后出现调整。1996年5月18日短期见顶，不过此后只下跌了几日便结束调整，然后翻身向上再创新高。2006年牛市则触及长期上升通道的1/4线便出现调整，调整时间长达3个月，最大跌幅15%，同期上证指数跌幅约12%（由于当时上海证交所将新股上市第一日便纳入指数统计，如2006年7月5日中国银行上市，令上证指数虚高）。此轮牛市是否在两者之间？抑或是甚至比1996年牛市更强？我们拭目以待。