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3月27日人民币对美元汇率中间价在前一交易日升破7.03的基础上再破7.02，以7.0130创出汇改以来新高，单日升值122个基点。同时，中国人民银行在使用利率工具上主要以事后控制为主，而美国则以预防为主，这导致了在某些时候美元利率和人民币利率的走势上出现“剪刀差”的现象，目前随着美国多次减息，中美利率差将会越拉越大。种种迹象表明，人民币升值成为预期，“破七”指日可待。
人民币破七关口在即
从3月24日的7.0518至25日的7.0436，再到26日的7.025，人民币汇率在三个交易日连拉阳线之后，也实现了“三级跳”，将7.05、7.04和7.03三个重要心理关口一一突破，目前其今年累计升值幅度已逼近4%。种种迹象表明，人民币升值成为预期，“破七”指日可待。但是，人民币这样的飞快升值不可能无限延续，在不加喘息地连创新高之后，人民币可能会经历一个大幅震荡的过程进行整理。
自2005年7月份以来，人民币兑美元的汇率一路攀升，累积涨幅超过10%，这主要是因为一直以来美国对中国保持着巨大贸易逆差，另一个方面，由于美国经济不景气，美元持续贬值，这也导致了美元/人民币汇率的下跌。总体来看，人民币对美元的升值除了中美贸易逆差和中国经济增长的因素之外，美国经济不景气之外，经济发展的不均衡是导致人民币升值的最主要因素。2000年以来，美国经济在经历了长达10年的上涨后，进入了一个新的衰退周期，特别是2001年“9.11恐怖袭击事件”以后，美国经济增长速度缓慢，这导致了美元的下跌。而在同一时间，中国经济进入快速发展期，外贸出口加快，外汇储备迅速增加，这导致了人民币升值的呼声越来越高，2005年7月22日中国人民银行宣布实施汇率改革，使用一揽子汇率定价机制，人民币汇率随一揽子汇率自由浮动，并且将人民币与美元的汇率价格从8.27调整到8.11。随后两年多的时间，人民币兑美元一直保持着升值态势。
由于目前美国经济正处于衰退边缘，而美国的利率政策是一种相当灵活的政策，当经济扩张同时通胀高涨时候便会不断加息，而当市场资金缺乏的时候，美联储就会适当的减息，总的来说，美国的利率政策是一种预防性的利率政策，当然这是格林斯潘时代的方式，大多数经济学家认为此次美国减息是一次亡羊补牢式的利率决定，至于伯南克领导下的美联储是否能够继续格林斯潘时代那种谨慎而又灵活的利率政策，还需要观察。不过投资者至少知道，美联储的利率决定原则是尽量将通胀维持在一个可以接受的范围之内，以充分的保障美元的实际购买力。
中美两国利率出现“剪刀差”
就目前的情况来看，美元的利率周期已经进入了一个减息周期的开始，过去几年的高利率水平已经充分地抑制了通胀，甚至给资本市场带来了一些矛盾，导致短期内资本市场流动性缺失，银行出现现金流短缺，这是由于美国房地产价格下跌引起的衍生产品市场危机引发的。
美联储在处理这一问题上首先是采取了通过直接向资本市场注入资金的方式，随后降低了央行再贴现率，最后才是降低联邦基金利率的手段。美联储的这一系列控制手段，是一种典型的事后手段，其效果是否明显，需要时间的考验，从目前的情况来看，自2007年8月10日美联储首次直接向市场注入资金以来，美联储在整个8月向市场注入了1300亿美元的资金，这缓解了部分压力，同时8、9两个月，两次降低美联储窗口贴现率，一次降低联邦基金利率，但是这并没有达到解决问题的目的，市场预期美联储将会在年内再次降低联邦基金利率。正如所有事后处理的手段一样，美联储一改以往谨慎的态度，采用雷厉风行的手段对市场危机进行“急刹车”。
相比之下，中国的利率政策充分体现了一个新兴国家的特点——充分刺激经济发展，只要经济发展没有过热，资本市场流动性不过剩，那么维持低利率水平是上上之选；而当通胀过度和资本流动性过剩的时候，中央银行将会调动一切可能的工具，给过快膨胀的信用体系来个急刹车，这将会是一系列严厉手段，这是中国在过去一年多的时间里连续多次加息的根本原因。
由于经济过热流动性过剩，信贷膨胀过度，中国人民银行在2007年至今里超过10次调高存款准备金率以抑制流动性过剩。新中国历史上存款准备金最高为13％，而目前则为15.5％。简单的说，虽然中国的利率政策也是渐进式的，但是其控制力度要远大于西方国家在利率工具上的使用，幅度也要大得多，这是因为，中国人民银行在使用利率工具上主要以事后控制为主，而不是像美国那样以预防为主，这导致了在某些时候美元利率和人民币利率的走势上出现“剪刀差”的现象，而目前随着美国多次减息，中美利率差将会越拉越大。
“剪刀差”将使汇率扩大波动
在中美两国的利率水平出现“剪刀差”的情况下，美元兑人民币的汇率将再次扩大波动幅度。可以注意到，虽然我国在2006年8月扩大了人民币汇率的波动幅度，但是人民币和美元之间的汇率波动真正出现波动幅度扩大的趋势还是在中美利率差出现变化的时候。
在利率变化之后，中国金融体系还在及时控制波动幅度。人民币汇率波动幅度的扩大将意味着人民币对美元升值的速度加快。利率的增加将导致汇率上涨，而目前的情况来看，中美利差的扩大，将刺激这一现象更加激化。当前情况下，我们无法确定中国人民银行对美元/人民币汇率的忍耐限度是多大，但是有一点我们可以肯定，由于利率的变化，将会导致自由浮动汇率基础上的人民币会加快对美元升值的步伐。
美国的利率变动周期大约为2年时间其后大约有1～2年的稳定周期，而人民币的利率变化周期一般为1～2年其后一般为2～3年的稳定周期，所以美元和人民币汇率的“剪刀差”将会在未来6～12月内持续出现，这个阶段美元/人民币的日间波动将会更大，而由于高利率关系，人民币将会上涨，其上涨幅度将会加快，在进入利率相对稳定期以后，美元/人民币的日间波动幅度将会逐渐缩小，但是仍然不能阻止美元/人民币的贬值，毕竟美元将会因低利率原因持续贬值。
在这里值得注意的是，人民币的汇率是上涨了还是下跌了，这个论题一直被争论来争论去的，从中国人民银行公布的数据来看，人民币兑西方主要货币的汇率当中，人民币兑美元和日元是升值了，但是对欧洲主要货币却贬值了。需要指出的是，中国政府和中国居民手中的外汇大部分是美元。自2005年7月21日汇改以来，截至今年美元指数累计下跌13%之多，从这个角度来说，人民币升值的幅度并不是很大，当然这是人民银行和各商业银行控制的结果。在此期间，人民银行规定美元/人民币最大日间波动幅度为0.5%，鉴于汇改以来人民币呈现稳步小幅上升的趋势，笔者对人民币汇率做线性回归分析得出多项式方程，如果向后递推到2008年年底，计算结果得到年底前人民币兑美元汇率大约在6.33附近。
就长期美元资本而言，由于人民币兑美元升值所以及利率差所带来的风险目前已经全面显现出来。长期资本中的美元资产的贬值风险应当通过债券、基金和其他投资等业务来进行规避。
因此，对于投资者而言，最简单的方式就是美元结汇，也就是把手中的美元都结算成人民币，这是规避美元兑人民币贬值的最优手段。但同时由于中国国内目前存在着一定程度的通胀，2月份最新公布的中国CPI为8.7%，中国的实际存款利率也是为负利率，因此单纯的结汇并不能规避通胀风险。在此建议投资者不妨考虑到中国周边的国家或者地区进行投资，例如香港、澳门以及多数东南亚国家等等，这是个不错的选择，至少有一点可以肯定，人民币在这些国家是非常受到青睐的！
人民币破七关口在即
从3月24日的7.0518至25日的7.0436，再到26日的7.025，人民币汇率在三个交易日连拉阳线之后，也实现了“三级跳”，将7.05、7.04和7.03三个重要心理关口一一突破，目前其今年累计升值幅度已逼近4%。种种迹象表明，人民币升值成为预期，“破七”指日可待。但是，人民币这样的飞快升值不可能无限延续，在不加喘息地连创新高之后，人民币可能会经历一个大幅震荡的过程进行整理。
自2005年7月份以来，人民币兑美元的汇率一路攀升，累积涨幅超过10%，这主要是因为一直以来美国对中国保持着巨大贸易逆差，另一个方面，由于美国经济不景气，美元持续贬值，这也导致了美元/人民币汇率的下跌。总体来看，人民币对美元的升值除了中美贸易逆差和中国经济增长的因素之外，美国经济不景气之外，经济发展的不均衡是导致人民币升值的最主要因素。2000年以来，美国经济在经历了长达10年的上涨后，进入了一个新的衰退周期，特别是2001年“9.11恐怖袭击事件”以后，美国经济增长速度缓慢，这导致了美元的下跌。而在同一时间，中国经济进入快速发展期，外贸出口加快，外汇储备迅速增加，这导致了人民币升值的呼声越来越高，2005年7月22日中国人民银行宣布实施汇率改革，使用一揽子汇率定价机制，人民币汇率随一揽子汇率自由浮动，并且将人民币与美元的汇率价格从8.27调整到8.11。随后两年多的时间，人民币兑美元一直保持着升值态势。
由于目前美国经济正处于衰退边缘，而美国的利率政策是一种相当灵活的政策，当经济扩张同时通胀高涨时候便会不断加息，而当市场资金缺乏的时候，美联储就会适当的减息，总的来说，美国的利率政策是一种预防性的利率政策，当然这是格林斯潘时代的方式，大多数经济学家认为此次美国减息是一次亡羊补牢式的利率决定，至于伯南克领导下的美联储是否能够继续格林斯潘时代那种谨慎而又灵活的利率政策，还需要观察。不过投资者至少知道，美联储的利率决定原则是尽量将通胀维持在一个可以接受的范围之内，以充分的保障美元的实际购买力。
中美两国利率出现“剪刀差”
就目前的情况来看，美元的利率周期已经进入了一个减息周期的开始，过去几年的高利率水平已经充分地抑制了通胀，甚至给资本市场带来了一些矛盾，导致短期内资本市场流动性缺失，银行出现现金流短缺，这是由于美国房地产价格下跌引起的衍生产品市场危机引发的。
美联储在处理这一问题上首先是采取了通过直接向资本市场注入资金的方式，随后降低了央行再贴现率，最后才是降低联邦基金利率的手段。美联储的这一系列控制手段，是一种典型的事后手段，其效果是否明显，需要时间的考验，从目前的情况来看，自2007年8月10日美联储首次直接向市场注入资金以来，美联储在整个8月向市场注入了1300亿美元的资金，这缓解了部分压力，同时8、9两个月，两次降低美联储窗口贴现率，一次降低联邦基金利率，但是这并没有达到解决问题的目的，市场预期美联储将会在年内再次降低联邦基金利率。正如所有事后处理的手段一样，美联储一改以往谨慎的态度，采用雷厉风行的手段对市场危机进行“急刹车”。
相比之下，中国的利率政策充分体现了一个新兴国家的特点——充分刺激经济发展，只要经济发展没有过热，资本市场流动性不过剩，那么维持低利率水平是上上之选；而当通胀过度和资本流动性过剩的时候，中央银行将会调动一切可能的工具，给过快膨胀的信用体系来个急刹车，这将会是一系列严厉手段，这是中国在过去一年多的时间里连续多次加息的根本原因。
由于经济过热流动性过剩，信贷膨胀过度，中国人民银行在2007年至今里超过10次调高存款准备金率以抑制流动性过剩。新中国历史上存款准备金最高为13％，而目前则为15.5％。简单的说，虽然中国的利率政策也是渐进式的，但是其控制力度要远大于西方国家在利率工具上的使用，幅度也要大得多，这是因为，中国人民银行在使用利率工具上主要以事后控制为主，而不是像美国那样以预防为主，这导致了在某些时候美元利率和人民币利率的走势上出现“剪刀差”的现象，而目前随着美国多次减息，中美利率差将会越拉越大。
“剪刀差”将使汇率扩大波动
在中美两国的利率水平出现“剪刀差”的情况下，美元兑人民币的汇率将再次扩大波动幅度。可以注意到，虽然我国在2006年8月扩大了人民币汇率的波动幅度，但是人民币和美元之间的汇率波动真正出现波动幅度扩大的趋势还是在中美利率差出现变化的时候。
在利率变化之后，中国金融体系还在及时控制波动幅度。人民币汇率波动幅度的扩大将意味着人民币对美元升值的速度加快。利率的增加将导致汇率上涨，而目前的情况来看，中美利差的扩大，将刺激这一现象更加激化。当前情况下，我们无法确定中国人民银行对美元/人民币汇率的忍耐限度是多大，但是有一点我们可以肯定，由于利率的变化，将会导致自由浮动汇率基础上的人民币会加快对美元升值的步伐。
美国的利率变动周期大约为2年时间其后大约有1～2年的稳定周期，而人民币的利率变化周期一般为1～2年其后一般为2～3年的稳定周期，所以美元和人民币汇率的“剪刀差”将会在未来6～12月内持续出现，这个阶段美元/人民币的日间波动将会更大，而由于高利率关系，人民币将会上涨，其上涨幅度将会加快，在进入利率相对稳定期以后，美元/人民币的日间波动幅度将会逐渐缩小，但是仍然不能阻止美元/人民币的贬值，毕竟美元将会因低利率原因持续贬值。
在这里值得注意的是，人民币的汇率是上涨了还是下跌了，这个论题一直被争论来争论去的，从中国人民银行公布的数据来看，人民币兑西方主要货币的汇率当中，人民币兑美元和日元是升值了，但是对欧洲主要货币却贬值了。需要指出的是，中国政府和中国居民手中的外汇大部分是美元。自2005年7月21日汇改以来，截至今年美元指数累计下跌13%之多，从这个角度来说，人民币升值的幅度并不是很大，当然这是人民银行和各商业银行控制的结果。在此期间，人民银行规定美元/人民币最大日间波动幅度为0.5%，鉴于汇改以来人民币呈现稳步小幅上升的趋势，笔者对人民币汇率做线性回归分析得出多项式方程，如果向后递推到2008年年底，计算结果得到年底前人民币兑美元汇率大约在6.33附近。
就长期美元资本而言，由于人民币兑美元升值所以及利率差所带来的风险目前已经全面显现出来。长期资本中的美元资产的贬值风险应当通过债券、基金和其他投资等业务来进行规避。
因此，对于投资者而言，最简单的方式就是美元结汇，也就是把手中的美元都结算成人民币，这是规避美元兑人民币贬值的最优手段。但同时由于中国国内目前存在着一定程度的通胀，2月份最新公布的中国CPI为8.7%，中国的实际存款利率也是为负利率，因此单纯的结汇并不能规避通胀风险。在此建议投资者不妨考虑到中国周边的国家或者地区进行投资，例如香港、澳门以及多数东南亚国家等等，这是个不错的选择，至少有一点可以肯定，人民币在这些国家是非常受到青睐的！