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随着经济的快速发展，我国上市公司已经逐渐融入全球经济一体化这一大背景中。在市场经济的条件下，上市公司的财务风险随着环境的不断变化，渐渐向更深层次发展。因此，财务风险成为了上市公司财务管理中面临的主要问题之一。上市公司需要提高对其自身运营过程中可能存在的财务风险的重视，制定科学合理的风险防控措施，积极做好财务风险的防控工作，以便公司得到健康稳定的发展。
一、财务风险概述
财务风险，是指在各项财务活动的过程中，由于各种难以预料或难以控制的因素影响，使其财务状况具有不确定性，从而导致企业有蒙受损失的可能性。我国学者普遍将财务风险分为广义和狭义两种，其中，狭义的财务风险强调的主要是损失的不确定性，而广义的财务风险旨在强调损失和盈利的不确定性。
财务风险具有客观性、全面性、不确定性以及激励性等特点，公司只能尽可能的进行风险防控，但无法完全消除风险。因此，企业管理者必须通过有效的防控措施来减少风险发生的可能性，降低损失。
二、上市公司财务风险的表现形式
（一）经济效益差，获利能力低
获利能力主要是指企业在未来的经营活动中產生现金的能力，是衡量一个公司经营状况的重要指标之一，而获利能力低已成为当前我国上市公司普遍存在的问题之一。导致上市公司经济效益差、获利能力低的主要原因是其产品的成本费用高，导致毛利率较低，同时其资产收益水平较差，投资回报率较低。投资后所获得的现金流入量为企业偿债时所需资金的主要来源，如果投资后所获得的现金流出量大于现金流入量，就表示企业无力偿还负债，则表示企业具有较高的财务风险。
（二）投资缺乏科学性
企业的对内投资主要表现在对固定资产的投资，而在对固定资产进行投资决策时，对所投资的项目可行性没有进行系统的研究分析，同时还存在经济信息不真实不全面等其他原因，导致频繁发生失误。此外，在对外投资方面，由于投资者对投资风险的认识不够，盲目进行投资，导致上市公司产生损失，增加财务风险的发生。
（三）资金回收策略不当
现如今，许多上市公司为增加销量，扩大市场的占有率，采取赊销的方式大量销售商品，导致大量应收账款数量加大，同时部分应收账款无法收回，因而成为坏账，产生了财务风险。
（四）宏观政策调控以及新一轮税收改革风险
伴随着我国经济的快速增长，国家出台了一系列有针对性的财政及货币政策，受这些政策的影响，银行加强了部分行业的贷款管理。此外，继2016、2018年进行税收改革以来，2019年我国迎来了新一轮的减税政策，税收政策的改革很可能会对上市公司的税收筹划、经营环境、经营业绩产生一定程度的影响，致使实现公司财务目标有许多不确定性。
三、上市公司财务风险的成因
（一）内部原因
1.缺乏完善的财务风险预警机制
财务预警机制是企业用来监测和发现风险，及时警示相关负责人，分析造成财务风险的原因并提出防范措施的机制。目前，缺乏财务风险预警机制已经成为我国上市公司财务风险防控不力的一个重要原因。在财务风险初露端倪的时候，如果不能尽早发现，不能及时对其出现的原因进行分析，则容易导致财务风险出现进一步的恶化。
2.公司财务内部控制制度欠缺
上市公司只有拥有完善的内部控制制度，才能有效的规范公司的管理，强化监督，有效保障公司的正常运转。作为上市公司财务内部风险监管体系的重要组成部分，公司财务内部的审计制度可以有效监督上市公司财务的运行状况，及时进行风险评估，避免公司遭受损失。而现如今，我国许多上市公司还没有建立起完善的财务内部审计制度，导致企业资源的利用率低，风险评估能力差;部分大型企业即使已经建立起财务内部控制制度，但由于执行过程中存在监控力度不够等一系列问题，使其内部控制制度无法得到有效的运用，从而导致企业无法及时对财务风险进行控制。
3.财务人员风险意识淡薄
导致上市公司产生财务风险的一个重要原因，是财务人员的风险意识淡薄。财务风险是客观存在的，但是在实际工作中，我国有部分上市公司中的财务管理人员对于其客观性的认识不够，缺乏专业知识能力和风险意识，导致企业无法积极有效地开展风险防控管理工作。同时，上市公司管理层经营观念陈旧，对财务风险管理不够重视，也是造成上市公司财务风险的一个主要原因。
4.上市公司的资本结构不合理
上市公司的资本结构对企业的财务经营风险和盈利能力起着决定性的影响，公司的资产负债率越高，财务杠杆系数就越大，其产生的财务风险也就越大。若上市公司的资产和负债比例适当，则有利于增加公司的资产负债率，提高公司的盈利能力，减少财务风险造成的损失。因此上市公司要根据自身的实际情况，制定合理的资本结构，使其尽可能的保持在一个合理的区间内，减少给投资者和公司带来的财务风险。
（二）外部原因
1.财务管理的宏观环境是复杂多变的
上市公司财务管理面临着一个复杂多变的宏观环境，这个宏观环境包括经济及法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境，例如产业结构，宏观经济政策，国家产业政策，自然环境等。而对于上市公司来说，宏观坏境的变化很难进行准确预测和判断。如果上市公司的财务管理系统不能很快的对外部宏观环境的变化做出反应，则会给企业带来不必要的财务风险。此外，税收负担对公司财务管理也有着重要影响，合理进行税收的统筹规划可以减少上市公司的负担，在一定程度上降低其财务风险发生的可能。
2.市场利率变化的影响
市场利率的变化也会对企业财务风险产生一定程度的影响。如果未来几年的市场利率持续呈下降趋势，同时上市公司需要按照原合同约定的利率水平来支付较高的利息，则会加大企业的财务风险。但如果市场利率呈现上市的趋势，随着利率的不断上升，则会导致货币的升值压力不断加大，致使企业债券被赎回，同样也会增加企业的财务风险。此外，如果上市公司采用外币进行融资，汇率水平的大幅度变动也会对公司财务费用的变动水平产生直接的影响，决定着这一时期上市公司财务费用所存在的风险。 四、上市公司财务风险的防控措施
（一）健全财务风险预警机制
上市公司应该建立健全财务风险预警机制，以便对财务运行过程中出现的问题进行监控，若发现异常可以尽早分析处理，避免产生严重的财务危机。对可能存在的财务风险预先做出预警和风险防控，是财务风险预警机制的核心功能。
上市公司财务风险预警机制主要包括：现金风险预警机制、存货风险预警机制、应收账款预警机制。这就要求上市公司严格执行现金预算的编制，加强对资金的集中管理，提高现金使用效率;加强对存货的管理，对库存进行集中控制，减少库存的不确定性;同时制定科学合理的信用政策，增加信用风险防范的职能，将应收账款风险防范程序化。
（二）完善财务管理内部控制制度
上市公司要结合企业自身的实际情况，借鉴其他企业的成功经验，完善内部控制制度。财务管理内部控制制度的制定应当遵循重要性、全面性、制衡性和成本效益的原则，对内部环境进行优化，以便更好地进行风险评估工作。上市公司要根据企业的经营现状，结合当前的外部经济形势，建立完善的内部审计体系，配备专业人员，加强内部审计在风险防控中的重要作用，同时要加强执行和监督力度，权责分工明确，落实内部审计制度，促进企业实现发展战略。
（三）提高财务人员的风险意识和综合素质
现如今，很多财务管理工作者对财务风险防范还没有足够的重视，部分财务人员专业素质不够，因此，财务风险防控的关键是提高财务人员的风险意识和综合素质。对此，上市公司应该对财务人员定期展开培训，加强财务人员对专业知识的学习，强化财务人员对财务风险的应对能力和意识。此外，上市公司还应该加强财务人员对宏观环境变化情况分析的能力，提高财务人员的综合素质，使企业在生产经营活动中能够灵活地适应环境的变化，及时做出相应的防控措施。
（四）制定合理的资本结构
上市公司要制定合理的资本结构，根据自身具体发展情况，确定适当的资产负债比率，对流动负债的规模进行控制，构建合理的筹资结构，要控制债务性融资与权益性融资之间的比例关系，使财务杠杆作用、财务流动风险和企业资产价值达到最大化，从而提高企业的盈利能力。企业应根据政府政策以及自身实际情况，尽可能使内部的资产负债率维持在一个合理的区间内，形成上市公司的最优资本流动结构，以减少给投资者和公司带来的财务风险，维持企业稳定发展。
（五）加强对宏观环境变化的适应能力
外部市场宏观环境不可能是一成不变的，因此，要想在复杂多变的市场环境中得以生存和发展，上市公司就必須认真研究，掌握其不断变化的趋势，对其变化规律进行总结，并针对不同的情况制定不同的处理措施，降低宏观环境变化对财务风险的影响。上市公司要建立和完善内部的财务管理系统，同时对公司的政策和部分管理模式进行调整，配备高素质的财务管理人员，完善财务管理的相关规章制度，对财务管理的各项基础工作进行强化，以适应不断变化的宏观环境，对可能面临的财务风险进行有效防控，提高公司的生存力。
（作者单位：西安财经大学）
一、财务风险概述
财务风险，是指在各项财务活动的过程中，由于各种难以预料或难以控制的因素影响，使其财务状况具有不确定性，从而导致企业有蒙受损失的可能性。我国学者普遍将财务风险分为广义和狭义两种，其中，狭义的财务风险强调的主要是损失的不确定性，而广义的财务风险旨在强调损失和盈利的不确定性。
财务风险具有客观性、全面性、不确定性以及激励性等特点，公司只能尽可能的进行风险防控，但无法完全消除风险。因此，企业管理者必须通过有效的防控措施来减少风险发生的可能性，降低损失。
二、上市公司财务风险的表现形式
（一）经济效益差，获利能力低
获利能力主要是指企业在未来的经营活动中產生现金的能力，是衡量一个公司经营状况的重要指标之一，而获利能力低已成为当前我国上市公司普遍存在的问题之一。导致上市公司经济效益差、获利能力低的主要原因是其产品的成本费用高，导致毛利率较低，同时其资产收益水平较差，投资回报率较低。投资后所获得的现金流入量为企业偿债时所需资金的主要来源，如果投资后所获得的现金流出量大于现金流入量，就表示企业无力偿还负债，则表示企业具有较高的财务风险。
（二）投资缺乏科学性
企业的对内投资主要表现在对固定资产的投资，而在对固定资产进行投资决策时，对所投资的项目可行性没有进行系统的研究分析，同时还存在经济信息不真实不全面等其他原因，导致频繁发生失误。此外，在对外投资方面，由于投资者对投资风险的认识不够，盲目进行投资，导致上市公司产生损失，增加财务风险的发生。
（三）资金回收策略不当
现如今，许多上市公司为增加销量，扩大市场的占有率，采取赊销的方式大量销售商品，导致大量应收账款数量加大，同时部分应收账款无法收回，因而成为坏账，产生了财务风险。
（四）宏观政策调控以及新一轮税收改革风险
伴随着我国经济的快速增长，国家出台了一系列有针对性的财政及货币政策，受这些政策的影响，银行加强了部分行业的贷款管理。此外，继2016、2018年进行税收改革以来，2019年我国迎来了新一轮的减税政策，税收政策的改革很可能会对上市公司的税收筹划、经营环境、经营业绩产生一定程度的影响，致使实现公司财务目标有许多不确定性。
三、上市公司财务风险的成因
（一）内部原因
1.缺乏完善的财务风险预警机制
财务预警机制是企业用来监测和发现风险，及时警示相关负责人，分析造成财务风险的原因并提出防范措施的机制。目前，缺乏财务风险预警机制已经成为我国上市公司财务风险防控不力的一个重要原因。在财务风险初露端倪的时候，如果不能尽早发现，不能及时对其出现的原因进行分析，则容易导致财务风险出现进一步的恶化。
2.公司财务内部控制制度欠缺
上市公司只有拥有完善的内部控制制度，才能有效的规范公司的管理，强化监督，有效保障公司的正常运转。作为上市公司财务内部风险监管体系的重要组成部分，公司财务内部的审计制度可以有效监督上市公司财务的运行状况，及时进行风险评估，避免公司遭受损失。而现如今，我国许多上市公司还没有建立起完善的财务内部审计制度，导致企业资源的利用率低，风险评估能力差;部分大型企业即使已经建立起财务内部控制制度，但由于执行过程中存在监控力度不够等一系列问题，使其内部控制制度无法得到有效的运用，从而导致企业无法及时对财务风险进行控制。
3.财务人员风险意识淡薄
导致上市公司产生财务风险的一个重要原因，是财务人员的风险意识淡薄。财务风险是客观存在的，但是在实际工作中，我国有部分上市公司中的财务管理人员对于其客观性的认识不够，缺乏专业知识能力和风险意识，导致企业无法积极有效地开展风险防控管理工作。同时，上市公司管理层经营观念陈旧，对财务风险管理不够重视，也是造成上市公司财务风险的一个主要原因。
4.上市公司的资本结构不合理
上市公司的资本结构对企业的财务经营风险和盈利能力起着决定性的影响，公司的资产负债率越高，财务杠杆系数就越大，其产生的财务风险也就越大。若上市公司的资产和负债比例适当，则有利于增加公司的资产负债率，提高公司的盈利能力，减少财务风险造成的损失。因此上市公司要根据自身的实际情况，制定合理的资本结构，使其尽可能的保持在一个合理的区间内，减少给投资者和公司带来的财务风险。
（二）外部原因
1.财务管理的宏观环境是复杂多变的
上市公司财务管理面临着一个复杂多变的宏观环境，这个宏观环境包括经济及法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境，例如产业结构，宏观经济政策，国家产业政策，自然环境等。而对于上市公司来说，宏观坏境的变化很难进行准确预测和判断。如果上市公司的财务管理系统不能很快的对外部宏观环境的变化做出反应，则会给企业带来不必要的财务风险。此外，税收负担对公司财务管理也有着重要影响，合理进行税收的统筹规划可以减少上市公司的负担，在一定程度上降低其财务风险发生的可能。
2.市场利率变化的影响
市场利率的变化也会对企业财务风险产生一定程度的影响。如果未来几年的市场利率持续呈下降趋势，同时上市公司需要按照原合同约定的利率水平来支付较高的利息，则会加大企业的财务风险。但如果市场利率呈现上市的趋势，随着利率的不断上升，则会导致货币的升值压力不断加大，致使企业债券被赎回，同样也会增加企业的财务风险。此外，如果上市公司采用外币进行融资，汇率水平的大幅度变动也会对公司财务费用的变动水平产生直接的影响，决定着这一时期上市公司财务费用所存在的风险。 四、上市公司财务风险的防控措施
（一）健全财务风险预警机制
上市公司应该建立健全财务风险预警机制，以便对财务运行过程中出现的问题进行监控，若发现异常可以尽早分析处理，避免产生严重的财务危机。对可能存在的财务风险预先做出预警和风险防控，是财务风险预警机制的核心功能。
上市公司财务风险预警机制主要包括：现金风险预警机制、存货风险预警机制、应收账款预警机制。这就要求上市公司严格执行现金预算的编制，加强对资金的集中管理，提高现金使用效率;加强对存货的管理，对库存进行集中控制，减少库存的不确定性;同时制定科学合理的信用政策，增加信用风险防范的职能，将应收账款风险防范程序化。
（二）完善财务管理内部控制制度
上市公司要结合企业自身的实际情况，借鉴其他企业的成功经验，完善内部控制制度。财务管理内部控制制度的制定应当遵循重要性、全面性、制衡性和成本效益的原则，对内部环境进行优化，以便更好地进行风险评估工作。上市公司要根据企业的经营现状，结合当前的外部经济形势，建立完善的内部审计体系，配备专业人员，加强内部审计在风险防控中的重要作用，同时要加强执行和监督力度，权责分工明确，落实内部审计制度，促进企业实现发展战略。
（三）提高财务人员的风险意识和综合素质
现如今，很多财务管理工作者对财务风险防范还没有足够的重视，部分财务人员专业素质不够，因此，财务风险防控的关键是提高财务人员的风险意识和综合素质。对此，上市公司应该对财务人员定期展开培训，加强财务人员对专业知识的学习，强化财务人员对财务风险的应对能力和意识。此外，上市公司还应该加强财务人员对宏观环境变化情况分析的能力，提高财务人员的综合素质，使企业在生产经营活动中能够灵活地适应环境的变化，及时做出相应的防控措施。
（四）制定合理的资本结构
上市公司要制定合理的资本结构，根据自身具体发展情况，确定适当的资产负债比率，对流动负债的规模进行控制，构建合理的筹资结构，要控制债务性融资与权益性融资之间的比例关系，使财务杠杆作用、财务流动风险和企业资产价值达到最大化，从而提高企业的盈利能力。企业应根据政府政策以及自身实际情况，尽可能使内部的资产负债率维持在一个合理的区间内，形成上市公司的最优资本流动结构，以减少给投资者和公司带来的财务风险，维持企业稳定发展。
（五）加强对宏观环境变化的适应能力
外部市场宏观环境不可能是一成不变的，因此，要想在复杂多变的市场环境中得以生存和发展，上市公司就必須认真研究，掌握其不断变化的趋势，对其变化规律进行总结，并针对不同的情况制定不同的处理措施，降低宏观环境变化对财务风险的影响。上市公司要建立和完善内部的财务管理系统，同时对公司的政策和部分管理模式进行调整，配备高素质的财务管理人员，完善财务管理的相关规章制度，对财务管理的各项基础工作进行强化，以适应不断变化的宏观环境，对可能面临的财务风险进行有效防控，提高公司的生存力。
（作者单位：西安财经大学）