【摘 要】
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随着我国基金市场的快速发展,基金之间的竞争日趋激烈.本文从投资风格的角度建立了三维空间模型,基于DGTW模型测算了基金的业绩,并在此基础上使用我国2004年第3季度至2019年第4季度的股票型基金和混合型基金样本探究基金竞争对基金业绩的影响.研究结果表明,过去一年基金的收益率超过竞争对手越多,其未来半年的平均超额收益越高;总体来看,无论采用哪种方法刻画基金竞争的激烈程度,回归结果都表明,基金竞争会抑制基金业绩的提升,该结论在变换收益基准模型、粒度检验等多重检验下都是稳健的.这说明对其他基金策略的模仿会使得
【机 构】
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北京大学 经济学院,北京100871;上海浦东发展银行总行 资产管理部,上海200002
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随着我国基金市场的快速发展,基金之间的竞争日趋激烈.本文从投资风格的角度建立了三维空间模型,基于DGTW模型测算了基金的业绩,并在此基础上使用我国2004年第3季度至2019年第4季度的股票型基金和混合型基金样本探究基金竞争对基金业绩的影响.研究结果表明,过去一年基金的收益率超过竞争对手越多,其未来半年的平均超额收益越高;总体来看,无论采用哪种方法刻画基金竞争的激烈程度,回归结果都表明,基金竞争会抑制基金业绩的提升,该结论在变换收益基准模型、粒度检验等多重检验下都是稳健的.这说明对其他基金策略的模仿会使得基金投资风格趋同,阻碍基金未来发展,建议监管部门致力于促进基金的良性竞争和差异化发展,基金经理应尽量利用专业技能独立决策,避免盲目模仿.
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中国共产党成立百年,尤其是新中国成立70余年以来,中国政府始终将推进社会治理创新放在突出位置,使社会治理体制在发展变革中日益完善,为中国革命、建设、改革及中国特色社会主义发展奠定了坚实的社会基础和强劲的创新动力.随着国家治理现代化的深入推进,对中国社会治理体制的变迁历程进行系统梳理,对经验及教训进行全面总结、深刻反思,已经成为亟待研究的议题.不断深化对这一议题的研究,不仅有利于分析社会治理体制变迁背后的制度逻辑,而且有利于深入阐释社会治理体制变迁的动阻力机制,从而为新时代建设共有共治共享的社会治理格局提供
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