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[摘 要]资产重组作为企业资源重新配置的一种手段，有利于提高企业运行效率和竞争力，以及实现社会资源的优化配置。本文以研究ST公司资产重组的绩效为题，选取ST公司作为研究样本，运用财务指标分析法，建立资产重组绩效的评价指标体系，研究ST公司资产重组的绩效，并针对研究的结果提出相应的对策建议。
[关键词]ST公司 资产重组 财务指标 绩效
中图分类号：F272.3 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2018）26-0395-01
[Abstract]The assets reorganization as a means of enterprise resource reconfiguration， is beneficial to improve business efficiency and competitiveness， collecting assets reorganization of the first two years， assets reorganization in those days， and asset restructuring after two years of financial indicators data， build assets restructuring performance evaluation index system， the company asset restructuring performance of ST， the corresponding countermeasures and Suggestions are put forward based on the results of the study.
[Key words]ST companies； asset restructuring； financial index； performance
一、引言
随着我国资本市场的迅速发展，其制度缺陷、结构矛盾以及其他问题逐步显现。为进一步规范和完善资本市场，我国证监会于1998年和2001年先后颁布和实施了《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》和《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》。我国证券市场退出机制的日益健全完善，使得一些ST公司被有关部门终止上市。面临退市机制的威胁，资产重组因其具有迅速改善公司资产质量、增强企业盈利能力等方面的明显优势，成为众多ST公司避免被摘牌的首选方法。
二、ST公司资产重组绩效的实证分析
资产重组的ST样本公司来源于中证网，根据中国证券报所得出来的重大资产重组公司并参照其他资产重组案例，找出属于ST的公司。各公司对应年数的财务数据来源于东方财富网，通过股票代码找到样本公司，在F10档案的财务分析中查出各年指标。
从财务指标变化趋势图可以看出，反映盈利能力的净资产收益率和基本每股收益在资产重组前一年呈现下降趋势，2011年进行资产重组后净资产收益率和基本每股收益骤然上升而资产重组后两年即2013年净资产收益率和基本每股收益呈现下降趋势，说明资产重组只是暂时提高ST公司的盈利能力，不能持久地改善公司的盈利能力。
偿债能力反映了公司偿还到期债务的能力，包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。流动比率和速动比率反映了公司的短期偿债能力，而资产重组后比较平稳，说明资产重组能够有效改善公司的短期偿债能力，反映公司长期偿债能力的资产负债率在公司资产重组后一年急剧下降，后两年无显著变化但低于重组前两年，表明资产重组可降低公司的资产负债率。
综上所诉，资产重组可明显改善公司后一年的各个财务指标，即提高公司短期的总体绩效；而资产重组后两年，较多财务指标有所下降，说明资产重组只是公司改善财务状况的短期措施，而对公司绩效的提高缺乏持久性。
三、提高资产重组绩效的对策建议
1、金融体制改革
完善上市公司资产重组过程中的金融政策，加快商业银行改革，建立较为健全的商业银行体制。在市场中，按照效益原则、偿债能力原则、规模投资原则等逐步完善市场型借贷体制。
2、财税体制改革
现有的国有企业所得税仍然是按企业行政隶属关系缴纳的，用这种方式，跨地区以及不同财政级次的企业资产重组必然导致政府间财税收入的变化。对现行企业所得税进行改革是很有必要的，应该实施真正的分税制，使企业所得税成为中央政府和地方政府的共享税。
3、行业管理体制改革
现行的行业管理实际上仍然是部门管理，政府主管部门既有行政管理职能、行业管理职能，也有行使国有资产所有者职能。因此，必须将行业管理职能和资产的所有者职能分离出来，将现行的部门管理变为真正的行业管理。
参考文献
[1] 丁荣清.ST公司资产重组的财务效应研究[D].南京理工大学学位论文，2005.
[2] 李芳芳.ST公司資产重组效应的实证研究[D].对外经贸大学硕士论文，2006.
[3] 吕长江，赵宇恒.ST公司重组的生存分析[J].财经问题研究，2007，（6）.
[4] 雷辉.上市公司资产重组绩效研究[M].湖南大学出版社，2007.
[5] 郭丹丹.上市公司资产重组绩效影响因素分析[J].财会通讯，2009，（1）.
[6] 陈收，邹鹏.ST公司重组对股价波动的影响[J].统计与决策，2009，（8）.
[7] 张彤玉.我国ST公司资产重组极小的实证研究[J].理论学刊，2010，（3）.
[8] 赵丽琼.我国财务困境公司重组摘帽的股价效应[J].系统工程，2011，（8）.
[9] 焦斌丽.资产重组方式与公司绩效关系的实证研究[D].浙江工商大学，2011（1）.
[关键词]ST公司 资产重组 财务指标 绩效
中图分类号：F272.3 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2018）26-0395-01
[Abstract]The assets reorganization as a means of enterprise resource reconfiguration， is beneficial to improve business efficiency and competitiveness， collecting assets reorganization of the first two years， assets reorganization in those days， and asset restructuring after two years of financial indicators data， build assets restructuring performance evaluation index system， the company asset restructuring performance of ST， the corresponding countermeasures and Suggestions are put forward based on the results of the study.
[Key words]ST companies； asset restructuring； financial index； performance
一、引言
随着我国资本市场的迅速发展，其制度缺陷、结构矛盾以及其他问题逐步显现。为进一步规范和完善资本市场，我国证监会于1998年和2001年先后颁布和实施了《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》和《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》。我国证券市场退出机制的日益健全完善，使得一些ST公司被有关部门终止上市。面临退市机制的威胁，资产重组因其具有迅速改善公司资产质量、增强企业盈利能力等方面的明显优势，成为众多ST公司避免被摘牌的首选方法。
二、ST公司资产重组绩效的实证分析
资产重组的ST样本公司来源于中证网，根据中国证券报所得出来的重大资产重组公司并参照其他资产重组案例，找出属于ST的公司。各公司对应年数的财务数据来源于东方财富网，通过股票代码找到样本公司，在F10档案的财务分析中查出各年指标。
从财务指标变化趋势图可以看出，反映盈利能力的净资产收益率和基本每股收益在资产重组前一年呈现下降趋势，2011年进行资产重组后净资产收益率和基本每股收益骤然上升而资产重组后两年即2013年净资产收益率和基本每股收益呈现下降趋势，说明资产重组只是暂时提高ST公司的盈利能力，不能持久地改善公司的盈利能力。
偿债能力反映了公司偿还到期债务的能力，包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。流动比率和速动比率反映了公司的短期偿债能力，而资产重组后比较平稳，说明资产重组能够有效改善公司的短期偿债能力，反映公司长期偿债能力的资产负债率在公司资产重组后一年急剧下降，后两年无显著变化但低于重组前两年，表明资产重组可降低公司的资产负债率。
综上所诉，资产重组可明显改善公司后一年的各个财务指标，即提高公司短期的总体绩效；而资产重组后两年，较多财务指标有所下降，说明资产重组只是公司改善财务状况的短期措施，而对公司绩效的提高缺乏持久性。
三、提高资产重组绩效的对策建议
1、金融体制改革
完善上市公司资产重组过程中的金融政策，加快商业银行改革，建立较为健全的商业银行体制。在市场中，按照效益原则、偿债能力原则、规模投资原则等逐步完善市场型借贷体制。
2、财税体制改革
现有的国有企业所得税仍然是按企业行政隶属关系缴纳的，用这种方式，跨地区以及不同财政级次的企业资产重组必然导致政府间财税收入的变化。对现行企业所得税进行改革是很有必要的，应该实施真正的分税制，使企业所得税成为中央政府和地方政府的共享税。
3、行业管理体制改革
现行的行业管理实际上仍然是部门管理，政府主管部门既有行政管理职能、行业管理职能，也有行使国有资产所有者职能。因此，必须将行业管理职能和资产的所有者职能分离出来，将现行的部门管理变为真正的行业管理。
参考文献
[1] 丁荣清.ST公司资产重组的财务效应研究[D].南京理工大学学位论文，2005.
[2] 李芳芳.ST公司資产重组效应的实证研究[D].对外经贸大学硕士论文，2006.
[3] 吕长江，赵宇恒.ST公司重组的生存分析[J].财经问题研究，2007，（6）.
[4] 雷辉.上市公司资产重组绩效研究[M].湖南大学出版社，2007.
[5] 郭丹丹.上市公司资产重组绩效影响因素分析[J].财会通讯，2009，（1）.
[6] 陈收，邹鹏.ST公司重组对股价波动的影响[J].统计与决策，2009，（8）.
[7] 张彤玉.我国ST公司资产重组极小的实证研究[J].理论学刊，2010，（3）.
[8] 赵丽琼.我国财务困境公司重组摘帽的股价效应[J].系统工程，2011，（8）.
[9] 焦斌丽.资产重组方式与公司绩效关系的实证研究[D].浙江工商大学，2011（1）.