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关于集团公司财务报表的披露，与国际会计准则和国际财务报告准则的要求不同，我国企业会计准则要求对外提供合并报表的同时，提供母公司报表。这一规定有利于企业向债权人、投资者以及其他利益相关者提供有关母公司财务状况、经营成果和现金流量的信息，尤其是从母公司角度通过个别报表和合并报表的对比分析评价集团公司管理子公司的效果和效率，帮助信息使用者评价公司价值。本文以长春燃气股份有限公司（以下简称：长春燃气；股票代码：600333）2012年年度报告为例，通过合并报表和母公司个别报表的对比分析以及资产负债表、利润表、现金流量表之间的数据分析，分析长春燃气的战略执行情况，以及其他燃气公司可以借鉴的经验和教训。
一、长春燃气战略分析
煤炭工业经历了十年黄金发展期后，2012年下半年增速开始放缓。首先，下游钢铁、电力行业不景气，使得煤炭相关产品销售受阻，价格竞争激烈；其次，国内产能过剩，进口煤增长较快，进一步恶化了销售市场环境，加剧低价竞争局面。长春燃气焦化产品市场受到前所未有的冲击，焦炭价格大幅度下滑，公司利润受到较大影响。不利情况下，一方面，公司根据市场形势控制焦炭产量，严格控制各项费用支出和成本增幅，努力降低运营成本，提高焦化业务的盈利能力；另一方面，公司抓住机遇，制定了发展战略：首先，根据国家振兴东北老工业基地、发展长吉图一体化和“气化吉林”战略，积极拓展燃气业务，增加天然气销量，致力于调整用气结构，在燃气终端销售价格未能理顺的情况下，争取政府补贴，扩大燃气用户规模；其次，积极进行分布式能源利用项目的研究与开发。分布式能源具有能效利用合理、损耗小、污染少等特点，能有效改善能源利用率低、破坏浪费严重的现象。
二、合并利润表与母公司利润表对比分析
长春燃气2012年年报合并利润表与母公司个别利润表有关数据如表1。
长春燃气2012年实现净利润3671505.50元，2011年年报显示其当期净利润是72066919.59元，本期净利润与上期相比减少94.91%。母公司2012年实现净利润2281580.17元，小于归属于母公司所有者的净利润10364429.01元，少数股东损益为负，说明母公司盈利，全资子公司盈利，非全资子公司亏损，且全资子公司的盈利超过非全资子公司的亏损。集团公司营业利润是-50734326.20元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润是-80672082.81元，营业外收入中与收益相关的政府补贴为53080000.00元，占营业外收入总额的90.45%。政府补贴对长春燃气净利润贡献最大，这与公司能源供销服务的公用性密切相关。在燃气终端销售价格难以实现市场化情况下，公司积极争取政府价格补贴，扩大燃气用户规模。2012年7月6日长春燃气发布公告称，根据（《长春市财政局关于下达长春燃气股份有限公司专项补贴资金的通知》，长春市政府为了支持城市燃气管网改造，稳定燃气价格和管输费变化，给予公司城市燃气管输成本补贴款3900万元，并将其作为营业外收入计入公司上半年损益。对于剩下的14080000元政府补贴，公司未予公告解释。
母公司的投资收益等于母子公司的合并投资收益，可见合并报表的投资收益是由母公司报表带入合并报表，子公司未取得任何投资收益。通过查阅附注我们发现，投资收益明细包括：按权益法核算的长期股权投资产生的投资收益（10936475.58元）和处置长期股权投资产生的投资收益（1190940.02元），其中按权益法核算的长期股权投资产生的投资收益即未实现收益占90.18%。长春燃气营业利润是-50734326.20元，母公司营业利润是57512914.44元，说明集团公司和母公司正常经营都严重亏损。
资产减值损失本期计提-15367736.98元，期末余额为424095014.25元。通过阅读2011年年报我们了解到，商誉减值准备2011年年初余额为1570893.58元，在转回1446379.71元后，当期期末余额是124513.87元。商誉减值准备在上年先转回，第二年再计提相同金额，对此公司并未在其年报中披露该转回和计提的原因和标准。坏账损失本期减少276.83%，公司在2011年年报中披露，公司应收长春城市开发（集团）有限公司代长春市给排水公司偿付的投资利息33340750.00元，当期公司对其全额计提坏账准备。2012年年报披露，公司当期收到长春市财政局代长春城市开发（集团）有限公司偿付的余款3334.00万元，截止至2012年12月31日，公司投资于该项目的本金及利息已全部收回，公司转回相应计提的坏账准备33340000.00元。我们发现，该项目上年全额计提和本年全额转回的坏账准备金额之间存在750元的差额。库存商品的存货跌价准备本期计提9490767.01元，占库存商品期末账面余额94701977.76元的10.02%，存货跌价准备本期计提金额较大，这是由公司焦化产品受到下游钢铁行业不景气的影响，销售价格大幅下跌所致。公司持有本溪北台铸管股份有限公司股份3.46%，对该单位的长期股权投资，本期减值准备余额是10869363.04元，进一步查阅以前年度报告，我们发现公司在2008年年报中披露，由于本溪北台铸管股份有限公司经营情况不佳，且从2008年下半年开始已处于停业状态，所以在该报告期内根据该项股权预计的可变现净值计提了10869363.04元的减值准备。从2008年至报告期，该项长期股权投资减值准备一直挂在账上。
三、利润表和资产负债表、现金流量表的对比分析
通过阅读合并资产负债表，我们发现母公司应收账款比母子公司合并数高26.90%，其他应收款前者是后者的3.8倍，母公司数远远大于母子公司合并数，说明母公司向子公司提供了大量的流动资金用于周转。合并资产负债表附注显示，母公司单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款中，应收长春市煤气公司52583294.54元，该款项的年限是2008～2010年，占应收账款总额的比例达28.73%，在长春燃气应收账款金额中排第一位，公司依据款项可收回性计提50%坏账；单项金额重大并单项计提坏帐准备的其他应收款中，应收长春市煤气公司344326400.00元，款项年限是2007年，占当期其他应收款的77.70%，公司对其全额计提坏账。其他应付款本期增加172.64%，主要是由收到长春燃气控股有限公司暂存款所致。 通过对比分析母公司财务报表和合并财务报表，我们可以计算出母公司成本法和权益法下对子公司的投资业绩。长春燃气成本法下对子公司的投资回报率为0，表明集团公司长期股权投资的投资业绩不佳；成本法和权益法下投资回报率的差异越小，说明子公司当年净利润用于分配的金额就越大，2012年集团权益法下的投资回报率是2.77%，成本法和权益法下的投资回报率相差2.77%，说明长春燃气的子公司当年实现的净利润较少，且用于分配的金额较少。
在现金流量表中，我们看到“投资支付的现金”母公司数是88000000.00元，合并数为1000000.00元，说明本期母公司主要对子公司进行投资，集团对外投资比例较低。
四、战略执行效果分析
（一）控制成本费用的效果不明显
通过分产品的成本收入分析我们发现，燃气和冶金焦炭的营业成本高于营业收入。对于燃气产品，可能是政策性价格较低所致。随着长春市城区民用燃气价格的上调，公司相关燃气产品的销售收入会得到相应增加。受国家整体宏观经济和市场环境的影响，2012年煤焦市场总体呈现弱势格局，焦炭的价格从一季度到三季度持续下跌，四季度价格趋于平稳，但是在低位运行，从而影响冶金焦炭产品的销售收入。
除了上述宏观环境和政策引起的营业收入的大幅降低以外，公司亏损的主要原因是销售费用、管理费用高，财务费用增长迅速。通过报表中分产品的成本构成分析，我们发现人工成本、制造费用和动力费用增加较多，冶金焦炭业务亏损严重。公司在董事会报告中提到，随着国家相关产业政策的调整，2012年钢铁行业供求关系发生变化，对焦炭的需求不断缩减，致使公司焦炭价格大幅度下滑。同时，公司积极开拓燃气业务，重点扩大天然气销量，由于终端价格原因，本期燃气产品也存在较大亏损。除了化工产品以外，燃气、燃气安装、冶金焦炭、设计费、工程监理费和厨具销售的销售成本率本期较上期都有所增加。本期营业总收入的减少幅度大于营业总成本，且营业总成本比营业总收入还高3.64%。本期营业总收入减少4.64%，销售费用增加17.38%，其中业务经费增加45.83%，运费增加43.89%。管理费用占营业总收入的5.67%，管理费用总额增加13.78%，其中取暖费增加94.79%，会议费和物料费增长均超过50%业务招待费增加31.48%。我们注意到销售费用项下取暖费本期增加0.39%，而管理费用项下取暖费本期增加94.79%。由于公司新增流动资金借款，财务费用本期增加178.50%。
（二）优化了产品结构
公司积极开展天然气置换人工煤气工作，进一步优化了产品结构。2012年共置换天然气6.2万户。2012年年报显示，长春燃气在所属的燃气市场所占份额为80%以上，具有相对的垄断性。公司燃气用户每年以5万户以上的速度递增，燃气业务已进入吉林省包括长春市在内的七个城市，均具有特许经营权。报告期内，公司燃气销量比上年增加5400万立方米，比预计数增加2400万立方米。说明公司拓展燃气业务的战略已初见成效。长春市民用燃气价格2013年4月1日起上调40%，这将提升公司未来的盈利能力。
报告期内公司经董事会批准同延边耀天公司合资分别成立了长春燃气（龙井）有限公司、长春燃气（图们）有限公司、长春燃气（珲春）有限公司，分别持有合资公司70%的股权。上述公司投资设立后，将进一步扩大公司的市场份额，增加燃气销售量。同时，公司在2012年注册成立了全资子公司吉林省清洁能源开发利用有限公司，积极推进分布式能源利用项目，着力发展清洁能源，提高资源综合利用效率。
（三）存在投资失误
通过查阅公司2012年年报可知，公司对本溪北台铸管股份有限公司的初始投资为19400000.00元，该项长期股权投资减值准备余额为10869363.04元。且从2008年至报告期，该项长期股权投资减值准备一直挂在账上。被投资单位作为生产输气管、输水管等铁管的企业，自2008年处于停业至今，非但未给长春燃气发放任何股利，而且由于长期股权投资的减值还抵减了公司利润。
（四）子公司管理不善
上述长期股权投资的投资业绩分析表明，集团公司长期股权投资的投资业绩不佳，母公司未从子公司得到任何投资收益，且子公司当年实现的净利润较少，子公司当年实现的净利润中用于分配的金额也较少。子公司管理费用金额较大且较上年有所增长。应收账款母公司数比合并数高26.90%，其他应收款母公司数比合并数高380.31%，说明母公司通过应收账款和其他应收款向子公司提供了大量的流动资金用于周转，一旦子公司经营出现困境，对母公司将产生重大影响。其他应付款母公司数比合并数多124.66%，可以推断母公司也占用了子公司大量资金。
（五）存在资产管理方面的漏洞
商誉减值准备在上年先转回，第二年再计提相同金额，对此公司并未在其年报中披露该转回和计提的原因和标准。公司对长春城市开发集团的应收账款，上年全额计提和本年全额转回的坏账准备金额之间存在750元的差额。这都表明公司财务控制的混乱，授权审批、业务经办和审核监督体系等方面可能存在缺陷。
五、建议
（一）加强成本费用控制
成本费用的高低直接影响公司利润。成本费用的控制包括对营业成本的控制和各项间接费用的控制。应加强对营业成本尤其是人工成本、制造费用等的控制，避免不必要的支出。对间接费用的列支制定必要的控制制度，对每项费用所包含的科目进行详细的规范，保证各项费用支出列示于正确的科目下。公司可以搜集国内外同行业优秀企业的成本指标，通过对比分析，寻找降低成本费用的突破口。
（二）注重长期股权投资的风险分析与防范
长期股权投资风险包括政策法规性风险、社会经济风险和被投资单位经营管理风险。政策法规性风险是指被投资单位受政策影响较大，一旦政策发生变化和调整，企业将面临重大挑战。为此，投资单位应正确预测相关行业的政策前景，避免政策调控的不利影响给企业造成重大打击。社会经济风险是指社会整体经济形势对长期股权投资项目的影响，在经济形势利好的情况下，长期股权投资往往较活跃。被投资单位经营管理风险包括被投资单位的经营风险和财务风险，这一风险是与企业长期股权投资价值直接相关的风险，企业应持续分析被投资单位的盈利能力、偿债能力以及营运能力，特别是对投资金额较大的项目应定期评价相关风险，在被投资单位出现严重亏损前及时做出战略调整。
（三）加强对子公司的管理
集团母公司可以运用定性指标和定量指标加强对子公司的监督考核，定性指标包括开拓市场、客户满意度等，定量指标包括市场指标、盈利能力指标、营运能力指标以及偿债能力指标等。不同的指标侧重点不同，企业可以根据集团公司的战略选择以及子公司不同发展阶段确定考核子公司的具体指标。集团化经营一方面通过资源共享，节约费用降低成本；另一方面通过统一资源调配，带来协同效应。母公司可以通过成立财务公司进行集团资金的集中管理，从而提高集团公司资金使用效率，增强整体盈利和发展能力，而不是母子公司之间大量资金的盲目划转。
（四）加强对资产的管理
对资产的管理关乎企业的生存和发展，是实现企业价值的最终途径。在本例中，长春燃气对其商誉和应收账款的管理存在较大漏洞，暴露出集团公司在资产管理方面存在重大漏洞和风险，对集团公司的盈利和发展能力构成严重威胁。对企业资产管理的考核应贯穿于资产完整的寿命期内，具体地，从资产的购置、可使用年限和预计净残值的确定、营运使用、可收回金额的估计到报废处置。在资产整个寿命期内，企业都应进行详细的记录，为考核资产管理情况提供依据。同时，资产管理过程要充分考虑到不相容职务相分离，保证资产管理效果。
一、长春燃气战略分析
煤炭工业经历了十年黄金发展期后，2012年下半年增速开始放缓。首先，下游钢铁、电力行业不景气，使得煤炭相关产品销售受阻，价格竞争激烈；其次，国内产能过剩，进口煤增长较快，进一步恶化了销售市场环境，加剧低价竞争局面。长春燃气焦化产品市场受到前所未有的冲击，焦炭价格大幅度下滑，公司利润受到较大影响。不利情况下，一方面，公司根据市场形势控制焦炭产量，严格控制各项费用支出和成本增幅，努力降低运营成本，提高焦化业务的盈利能力；另一方面，公司抓住机遇，制定了发展战略：首先，根据国家振兴东北老工业基地、发展长吉图一体化和“气化吉林”战略，积极拓展燃气业务，增加天然气销量，致力于调整用气结构，在燃气终端销售价格未能理顺的情况下，争取政府补贴，扩大燃气用户规模；其次，积极进行分布式能源利用项目的研究与开发。分布式能源具有能效利用合理、损耗小、污染少等特点，能有效改善能源利用率低、破坏浪费严重的现象。
二、合并利润表与母公司利润表对比分析
长春燃气2012年年报合并利润表与母公司个别利润表有关数据如表1。
长春燃气2012年实现净利润3671505.50元，2011年年报显示其当期净利润是72066919.59元，本期净利润与上期相比减少94.91%。母公司2012年实现净利润2281580.17元，小于归属于母公司所有者的净利润10364429.01元，少数股东损益为负，说明母公司盈利，全资子公司盈利，非全资子公司亏损，且全资子公司的盈利超过非全资子公司的亏损。集团公司营业利润是-50734326.20元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润是-80672082.81元，营业外收入中与收益相关的政府补贴为53080000.00元，占营业外收入总额的90.45%。政府补贴对长春燃气净利润贡献最大，这与公司能源供销服务的公用性密切相关。在燃气终端销售价格难以实现市场化情况下，公司积极争取政府价格补贴，扩大燃气用户规模。2012年7月6日长春燃气发布公告称，根据（《长春市财政局关于下达长春燃气股份有限公司专项补贴资金的通知》，长春市政府为了支持城市燃气管网改造，稳定燃气价格和管输费变化，给予公司城市燃气管输成本补贴款3900万元，并将其作为营业外收入计入公司上半年损益。对于剩下的14080000元政府补贴，公司未予公告解释。
母公司的投资收益等于母子公司的合并投资收益，可见合并报表的投资收益是由母公司报表带入合并报表，子公司未取得任何投资收益。通过查阅附注我们发现，投资收益明细包括：按权益法核算的长期股权投资产生的投资收益（10936475.58元）和处置长期股权投资产生的投资收益（1190940.02元），其中按权益法核算的长期股权投资产生的投资收益即未实现收益占90.18%。长春燃气营业利润是-50734326.20元，母公司营业利润是57512914.44元，说明集团公司和母公司正常经营都严重亏损。
资产减值损失本期计提-15367736.98元，期末余额为424095014.25元。通过阅读2011年年报我们了解到，商誉减值准备2011年年初余额为1570893.58元，在转回1446379.71元后，当期期末余额是124513.87元。商誉减值准备在上年先转回，第二年再计提相同金额，对此公司并未在其年报中披露该转回和计提的原因和标准。坏账损失本期减少276.83%，公司在2011年年报中披露，公司应收长春城市开发（集团）有限公司代长春市给排水公司偿付的投资利息33340750.00元，当期公司对其全额计提坏账准备。2012年年报披露，公司当期收到长春市财政局代长春城市开发（集团）有限公司偿付的余款3334.00万元，截止至2012年12月31日，公司投资于该项目的本金及利息已全部收回，公司转回相应计提的坏账准备33340000.00元。我们发现，该项目上年全额计提和本年全额转回的坏账准备金额之间存在750元的差额。库存商品的存货跌价准备本期计提9490767.01元，占库存商品期末账面余额94701977.76元的10.02%，存货跌价准备本期计提金额较大，这是由公司焦化产品受到下游钢铁行业不景气的影响，销售价格大幅下跌所致。公司持有本溪北台铸管股份有限公司股份3.46%，对该单位的长期股权投资，本期减值准备余额是10869363.04元，进一步查阅以前年度报告，我们发现公司在2008年年报中披露，由于本溪北台铸管股份有限公司经营情况不佳，且从2008年下半年开始已处于停业状态，所以在该报告期内根据该项股权预计的可变现净值计提了10869363.04元的减值准备。从2008年至报告期，该项长期股权投资减值准备一直挂在账上。
三、利润表和资产负债表、现金流量表的对比分析
通过阅读合并资产负债表，我们发现母公司应收账款比母子公司合并数高26.90%，其他应收款前者是后者的3.8倍，母公司数远远大于母子公司合并数，说明母公司向子公司提供了大量的流动资金用于周转。合并资产负债表附注显示，母公司单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款中，应收长春市煤气公司52583294.54元，该款项的年限是2008～2010年，占应收账款总额的比例达28.73%，在长春燃气应收账款金额中排第一位，公司依据款项可收回性计提50%坏账；单项金额重大并单项计提坏帐准备的其他应收款中，应收长春市煤气公司344326400.00元，款项年限是2007年，占当期其他应收款的77.70%，公司对其全额计提坏账。其他应付款本期增加172.64%，主要是由收到长春燃气控股有限公司暂存款所致。 通过对比分析母公司财务报表和合并财务报表，我们可以计算出母公司成本法和权益法下对子公司的投资业绩。长春燃气成本法下对子公司的投资回报率为0，表明集团公司长期股权投资的投资业绩不佳；成本法和权益法下投资回报率的差异越小，说明子公司当年净利润用于分配的金额就越大，2012年集团权益法下的投资回报率是2.77%，成本法和权益法下的投资回报率相差2.77%，说明长春燃气的子公司当年实现的净利润较少，且用于分配的金额较少。
在现金流量表中，我们看到“投资支付的现金”母公司数是88000000.00元，合并数为1000000.00元，说明本期母公司主要对子公司进行投资，集团对外投资比例较低。
四、战略执行效果分析
（一）控制成本费用的效果不明显
通过分产品的成本收入分析我们发现，燃气和冶金焦炭的营业成本高于营业收入。对于燃气产品，可能是政策性价格较低所致。随着长春市城区民用燃气价格的上调，公司相关燃气产品的销售收入会得到相应增加。受国家整体宏观经济和市场环境的影响，2012年煤焦市场总体呈现弱势格局，焦炭的价格从一季度到三季度持续下跌，四季度价格趋于平稳，但是在低位运行，从而影响冶金焦炭产品的销售收入。
除了上述宏观环境和政策引起的营业收入的大幅降低以外，公司亏损的主要原因是销售费用、管理费用高，财务费用增长迅速。通过报表中分产品的成本构成分析，我们发现人工成本、制造费用和动力费用增加较多，冶金焦炭业务亏损严重。公司在董事会报告中提到，随着国家相关产业政策的调整，2012年钢铁行业供求关系发生变化，对焦炭的需求不断缩减，致使公司焦炭价格大幅度下滑。同时，公司积极开拓燃气业务，重点扩大天然气销量，由于终端价格原因，本期燃气产品也存在较大亏损。除了化工产品以外，燃气、燃气安装、冶金焦炭、设计费、工程监理费和厨具销售的销售成本率本期较上期都有所增加。本期营业总收入的减少幅度大于营业总成本，且营业总成本比营业总收入还高3.64%。本期营业总收入减少4.64%，销售费用增加17.38%，其中业务经费增加45.83%，运费增加43.89%。管理费用占营业总收入的5.67%，管理费用总额增加13.78%，其中取暖费增加94.79%，会议费和物料费增长均超过50%业务招待费增加31.48%。我们注意到销售费用项下取暖费本期增加0.39%，而管理费用项下取暖费本期增加94.79%。由于公司新增流动资金借款，财务费用本期增加178.50%。
（二）优化了产品结构
公司积极开展天然气置换人工煤气工作，进一步优化了产品结构。2012年共置换天然气6.2万户。2012年年报显示，长春燃气在所属的燃气市场所占份额为80%以上，具有相对的垄断性。公司燃气用户每年以5万户以上的速度递增，燃气业务已进入吉林省包括长春市在内的七个城市，均具有特许经营权。报告期内，公司燃气销量比上年增加5400万立方米，比预计数增加2400万立方米。说明公司拓展燃气业务的战略已初见成效。长春市民用燃气价格2013年4月1日起上调40%，这将提升公司未来的盈利能力。
报告期内公司经董事会批准同延边耀天公司合资分别成立了长春燃气（龙井）有限公司、长春燃气（图们）有限公司、长春燃气（珲春）有限公司，分别持有合资公司70%的股权。上述公司投资设立后，将进一步扩大公司的市场份额，增加燃气销售量。同时，公司在2012年注册成立了全资子公司吉林省清洁能源开发利用有限公司，积极推进分布式能源利用项目，着力发展清洁能源，提高资源综合利用效率。
（三）存在投资失误
通过查阅公司2012年年报可知，公司对本溪北台铸管股份有限公司的初始投资为19400000.00元，该项长期股权投资减值准备余额为10869363.04元。且从2008年至报告期，该项长期股权投资减值准备一直挂在账上。被投资单位作为生产输气管、输水管等铁管的企业，自2008年处于停业至今，非但未给长春燃气发放任何股利，而且由于长期股权投资的减值还抵减了公司利润。
（四）子公司管理不善
上述长期股权投资的投资业绩分析表明，集团公司长期股权投资的投资业绩不佳，母公司未从子公司得到任何投资收益，且子公司当年实现的净利润较少，子公司当年实现的净利润中用于分配的金额也较少。子公司管理费用金额较大且较上年有所增长。应收账款母公司数比合并数高26.90%，其他应收款母公司数比合并数高380.31%，说明母公司通过应收账款和其他应收款向子公司提供了大量的流动资金用于周转，一旦子公司经营出现困境，对母公司将产生重大影响。其他应付款母公司数比合并数多124.66%，可以推断母公司也占用了子公司大量资金。
（五）存在资产管理方面的漏洞
商誉减值准备在上年先转回，第二年再计提相同金额，对此公司并未在其年报中披露该转回和计提的原因和标准。公司对长春城市开发集团的应收账款，上年全额计提和本年全额转回的坏账准备金额之间存在750元的差额。这都表明公司财务控制的混乱，授权审批、业务经办和审核监督体系等方面可能存在缺陷。
五、建议
（一）加强成本费用控制
成本费用的高低直接影响公司利润。成本费用的控制包括对营业成本的控制和各项间接费用的控制。应加强对营业成本尤其是人工成本、制造费用等的控制，避免不必要的支出。对间接费用的列支制定必要的控制制度，对每项费用所包含的科目进行详细的规范，保证各项费用支出列示于正确的科目下。公司可以搜集国内外同行业优秀企业的成本指标，通过对比分析，寻找降低成本费用的突破口。
（二）注重长期股权投资的风险分析与防范
长期股权投资风险包括政策法规性风险、社会经济风险和被投资单位经营管理风险。政策法规性风险是指被投资单位受政策影响较大，一旦政策发生变化和调整，企业将面临重大挑战。为此，投资单位应正确预测相关行业的政策前景，避免政策调控的不利影响给企业造成重大打击。社会经济风险是指社会整体经济形势对长期股权投资项目的影响，在经济形势利好的情况下，长期股权投资往往较活跃。被投资单位经营管理风险包括被投资单位的经营风险和财务风险，这一风险是与企业长期股权投资价值直接相关的风险，企业应持续分析被投资单位的盈利能力、偿债能力以及营运能力，特别是对投资金额较大的项目应定期评价相关风险，在被投资单位出现严重亏损前及时做出战略调整。
（三）加强对子公司的管理
集团母公司可以运用定性指标和定量指标加强对子公司的监督考核，定性指标包括开拓市场、客户满意度等，定量指标包括市场指标、盈利能力指标、营运能力指标以及偿债能力指标等。不同的指标侧重点不同，企业可以根据集团公司的战略选择以及子公司不同发展阶段确定考核子公司的具体指标。集团化经营一方面通过资源共享，节约费用降低成本；另一方面通过统一资源调配，带来协同效应。母公司可以通过成立财务公司进行集团资金的集中管理，从而提高集团公司资金使用效率，增强整体盈利和发展能力，而不是母子公司之间大量资金的盲目划转。
（四）加强对资产的管理
对资产的管理关乎企业的生存和发展，是实现企业价值的最终途径。在本例中，长春燃气对其商誉和应收账款的管理存在较大漏洞，暴露出集团公司在资产管理方面存在重大漏洞和风险，对集团公司的盈利和发展能力构成严重威胁。对企业资产管理的考核应贯穿于资产完整的寿命期内，具体地，从资产的购置、可使用年限和预计净残值的确定、营运使用、可收回金额的估计到报废处置。在资产整个寿命期内，企业都应进行详细的记录，为考核资产管理情况提供依据。同时，资产管理过程要充分考虑到不相容职务相分离，保证资产管理效果。