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财务目标，也称理财目标，是企业理财活动的出发点和落脚点，具有导向、约束和评价功能。作为现代财务理论的基本问题之一，财务目标颇受财务会计界关注，至今已经形成了多个不同的财务目标理论观点。笔者以为，这些理论观点虽然各执其词，但基本是取决于企业观，取决于企业的不同追求。
一、 以利润为惟一追求的企业的财务目标
以企业利润为惟一追求的企业，其财务目标表现为利润最大化。这种观点认为，企业是盈利性的经济组织，利润代表企业新增加的财富，利润越多则企业增加的财富越多，越能体现出企业的本质，而利润作为社会扩大再生产的基础，利润越多也表明企业对资源的利用越合理、对社会的贡献越大。但利润最大化作为财务目标存在四个主要缺陷：一是没有考虑投入与产出的关系。利润作为一种企业最终经营成果，是生产经营过程中的净产出，这一产出如果不与资本投资相比较，则难以得出投资效益优劣的结论，同样是１００万元的利润，如果投资额不同，其投资利润率或经济效益必然不同，以绝对利润额的多少作为财务目标有可能造成高利润与低效率的矛盾，给财务信息的使用者带来误解甚至决策上的误导。二是没有考虑收益与风险的关系。一般来讲，收益与风险呈正比关系。两个投资额、利润额均相同的企业，其中一个企业的利润已全部转化为现金，另一个尚为应收账款，很显然后者的利润风险因坏账损失的存在而大大增加，没有风险意识的财务目标也是不可靠的财务目标。三是没有考虑效益与效率的关系。如上所述，利润最大化可能使得企业以牺牲社会资源为代价来换取盈利。四是没有考虑企业与相关利益者的关系。利润最大化目标将企业作为实体，未考虑构成企业以及与企业密切相关的投资者、经营者、生产者、政府部门等利益要求，难以协调各方面的经济关系。
二、 以股东财富为追求的企业财务目标
以股东财富为追求的企业财务目标表现为股东财富最大化。传统企业理论认为，企业是由股东（所有者）创立并为股东所有，企业的目标就是使股东的财富最大化，进而企业的财务目标也是股东财富最大化。在上市公司中，一般来说股票的市场价值反映了企业净资产的多少以及获利能力的强弱，股东的财富决定于股东拥有的股票数量与股票市价，所以财富最大化目标又可直接表述为普通股每股价格最大化，实际上就是股东财富最大化目标。这一财务目标考虑了货币时间价值和风险价值，但没有考虑其他相关产权主体的经济利益，不能反映未来获取收益的风险，此外股票市价的高低又具有极大的波动性，尤其是泡沫经济的发展，更加剧了股价的不真实性，因而缺乏可操作性，准确性也较差。
三、 关心“相关者”利益企业的财务目标
关心“相关者”利益的企业的财务目标表现为相关者利益最大化。随着社会分工的日益深化和市场竞争的不断加剧，企业的经营风险不断增大，风险的承担者由单一的股东变成了股东、经营者、债权人以至于职工，这里的“相关者”包括股东、债权人、经营者、职工及政府，相关者利益最大化就是上述各方面关系人的利益均达到最大化。国有企业作为我国国民经济的主导力量，一方面要保证国有资产保值增值，同时还承担稳定物价、扩大就业、保护环境、发展技术等一系列社会责任。该种观点认为，“相关者利益最大化”是实现“社会财富最大化”的前提，这一财务目标的确立，将有利于各方面关心企业，有利于国有企业的长期稳定发展，有利于协调股东与经营者之间的矛盾，有利于协调股东与职工之间关系，有利于协调股东与债权人之间关系。
四、 将企业作为法人观念的企业的财务目标
将企业作为法人观念的企业，财务目标往往表现为管理者效用最大化。以往对财务目标的分析，都是站在股东或利益相关者等方面的立场之上进行归纳的，是理想的财务目标，它只能说明企业理财活动“应该怎样”的问题。而从企业财务主管的立场上看，他在理财活动中所追求的现实目标往往是自身效用的最大化，而不是股东或利益相关者的财富最大化。因为管理者追求的不仅是货币性报酬，而且还有诸如休闲、豪华享受等非货币性目标。企业价值最大化是职工、债权人和股东等所有利益相关者的利益最大化，它不等于股东财富最大化。由于债权人和股东之间、职工和管理者之间以及所有的利益相关者之间存在各种各样的利益冲突，而且这些冲突在现有的经济模式下是很难解决的，所以企业价值最大化只是非常理想的目标。
五、 追求效率与公平相统一企业的财务目标
追求效率与公平相统一的企业，其财务目标大致与企业管理目标相统一。经济管理的目标是效率与公平，而作为经济管理的重要组成部分，财务管理的目标就应当和企业管理目标保持一致。单纯强调利润最大化存在很多弊端，将效率与公平作为企业财务目标，不仅有利于降低企业交易成本，有利于不同层次、不同权益人的效率目标的衔接，而且有利于规范企业的理财行为，进一步促进提高企业的经济效益。同时，将效率与公平作为企业的财务目标，也具有一定的理论价值和现实意义。
综合上述观点，与所持有的企业观有关，将企业作为所有者观念的，认为财务目标是企业所有者的目标，产生了利润最大化、股东财富最大化等观点；将企业作为实体观念的，认为企业应由包括股东、债权人、经营者、职工、政府、社会公众等在内的所有利益相关者共同持有，产生了相关者利益最大化观点；将企业作为法人观念的，认为企业由经营者运作，产生 了管理者效用最大化观点；将企业作为宏观经济的组成细胞，应保持与宏观经济目标以及企业管理的目标的一致性，产生了效率与公平的观点等。这些观点从不同角度揭示了企业财务目标的不同层面，与企业的制度环境、法律环境、人文环境等密切相关，但都是在空间角度的研究。企业作为一种客观存在，除具有空间维的特性外，还具有时间维的特点，即具有生命周期的特点，从企业的诞生、成长、成熟、衰落直至消亡，在其财务管理上应有不同的策略，财务目标也应有所不同甚至大不相同。
（作者单位：青岛日报报业集团财务中心）
编辑／杨同玉
一、 以利润为惟一追求的企业的财务目标
以企业利润为惟一追求的企业，其财务目标表现为利润最大化。这种观点认为，企业是盈利性的经济组织，利润代表企业新增加的财富，利润越多则企业增加的财富越多，越能体现出企业的本质，而利润作为社会扩大再生产的基础，利润越多也表明企业对资源的利用越合理、对社会的贡献越大。但利润最大化作为财务目标存在四个主要缺陷：一是没有考虑投入与产出的关系。利润作为一种企业最终经营成果，是生产经营过程中的净产出，这一产出如果不与资本投资相比较，则难以得出投资效益优劣的结论，同样是１００万元的利润，如果投资额不同，其投资利润率或经济效益必然不同，以绝对利润额的多少作为财务目标有可能造成高利润与低效率的矛盾，给财务信息的使用者带来误解甚至决策上的误导。二是没有考虑收益与风险的关系。一般来讲，收益与风险呈正比关系。两个投资额、利润额均相同的企业，其中一个企业的利润已全部转化为现金，另一个尚为应收账款，很显然后者的利润风险因坏账损失的存在而大大增加，没有风险意识的财务目标也是不可靠的财务目标。三是没有考虑效益与效率的关系。如上所述，利润最大化可能使得企业以牺牲社会资源为代价来换取盈利。四是没有考虑企业与相关利益者的关系。利润最大化目标将企业作为实体，未考虑构成企业以及与企业密切相关的投资者、经营者、生产者、政府部门等利益要求，难以协调各方面的经济关系。
二、 以股东财富为追求的企业财务目标
以股东财富为追求的企业财务目标表现为股东财富最大化。传统企业理论认为，企业是由股东（所有者）创立并为股东所有，企业的目标就是使股东的财富最大化，进而企业的财务目标也是股东财富最大化。在上市公司中，一般来说股票的市场价值反映了企业净资产的多少以及获利能力的强弱，股东的财富决定于股东拥有的股票数量与股票市价，所以财富最大化目标又可直接表述为普通股每股价格最大化，实际上就是股东财富最大化目标。这一财务目标考虑了货币时间价值和风险价值，但没有考虑其他相关产权主体的经济利益，不能反映未来获取收益的风险，此外股票市价的高低又具有极大的波动性，尤其是泡沫经济的发展，更加剧了股价的不真实性，因而缺乏可操作性，准确性也较差。
三、 关心“相关者”利益企业的财务目标
关心“相关者”利益的企业的财务目标表现为相关者利益最大化。随着社会分工的日益深化和市场竞争的不断加剧，企业的经营风险不断增大，风险的承担者由单一的股东变成了股东、经营者、债权人以至于职工，这里的“相关者”包括股东、债权人、经营者、职工及政府，相关者利益最大化就是上述各方面关系人的利益均达到最大化。国有企业作为我国国民经济的主导力量，一方面要保证国有资产保值增值，同时还承担稳定物价、扩大就业、保护环境、发展技术等一系列社会责任。该种观点认为，“相关者利益最大化”是实现“社会财富最大化”的前提，这一财务目标的确立，将有利于各方面关心企业，有利于国有企业的长期稳定发展，有利于协调股东与经营者之间的矛盾，有利于协调股东与职工之间关系，有利于协调股东与债权人之间关系。
四、 将企业作为法人观念的企业的财务目标
将企业作为法人观念的企业，财务目标往往表现为管理者效用最大化。以往对财务目标的分析，都是站在股东或利益相关者等方面的立场之上进行归纳的，是理想的财务目标，它只能说明企业理财活动“应该怎样”的问题。而从企业财务主管的立场上看，他在理财活动中所追求的现实目标往往是自身效用的最大化，而不是股东或利益相关者的财富最大化。因为管理者追求的不仅是货币性报酬，而且还有诸如休闲、豪华享受等非货币性目标。企业价值最大化是职工、债权人和股东等所有利益相关者的利益最大化，它不等于股东财富最大化。由于债权人和股东之间、职工和管理者之间以及所有的利益相关者之间存在各种各样的利益冲突，而且这些冲突在现有的经济模式下是很难解决的，所以企业价值最大化只是非常理想的目标。
五、 追求效率与公平相统一企业的财务目标
追求效率与公平相统一的企业，其财务目标大致与企业管理目标相统一。经济管理的目标是效率与公平，而作为经济管理的重要组成部分，财务管理的目标就应当和企业管理目标保持一致。单纯强调利润最大化存在很多弊端，将效率与公平作为企业财务目标，不仅有利于降低企业交易成本，有利于不同层次、不同权益人的效率目标的衔接，而且有利于规范企业的理财行为，进一步促进提高企业的经济效益。同时，将效率与公平作为企业的财务目标，也具有一定的理论价值和现实意义。
综合上述观点，与所持有的企业观有关，将企业作为所有者观念的，认为财务目标是企业所有者的目标，产生了利润最大化、股东财富最大化等观点；将企业作为实体观念的，认为企业应由包括股东、债权人、经营者、职工、政府、社会公众等在内的所有利益相关者共同持有，产生了相关者利益最大化观点；将企业作为法人观念的，认为企业由经营者运作，产生 了管理者效用最大化观点；将企业作为宏观经济的组成细胞，应保持与宏观经济目标以及企业管理的目标的一致性，产生了效率与公平的观点等。这些观点从不同角度揭示了企业财务目标的不同层面，与企业的制度环境、法律环境、人文环境等密切相关，但都是在空间角度的研究。企业作为一种客观存在，除具有空间维的特性外，还具有时间维的特点，即具有生命周期的特点，从企业的诞生、成长、成熟、衰落直至消亡，在其财务管理上应有不同的策略，财务目标也应有所不同甚至大不相同。
（作者单位：青岛日报报业集团财务中心）
编辑／杨同玉