潜在收益和所担风险是成正比的,放宽投资限制是一把双刃剑。
　　
　　当上证综指徘徊于2600点附近、香港恒生指数刚创下7个月低点的节点,保监会释放了提高保险资金投资A股股票和股票型基金、扩大投资香港资本市场比例的信号,鼓励超过1万亿保险待配置资金进入股市。
　　
　　险资入市政策微调
　　
　　有媒体报道称,保监会有关部门召开会议讨论调整保险资金投资政策,并对保险资金权益类投资的政策进行了微调:上调股票和股票型基金的投资比例;在港股方面,保险资金投资范围拟从此前的红筹股和H股扩大至港股主板;拟将保险资金权益类投资的比例从现在的20%提升至25%。
　　据粗略统计,如果按照尚未正式成文下发的保险资金投资新政策,提高5个百分点权益投资比例,以上年末保险业总资产3万亿计算,则将有超过1500亿保险资金的入市空间。
　　注重高收益和安全性的保险资金一向是先知先觉的波段高手,此番选择在股指跌穿2700点之际提高入市比例上限,市场猜测是监管层为保险资金“抄底”大开通道。
　　
　　救市+抄底?
　　
　　有市场人士整理出拓宽保险资金入市与市场走势的关系。过去的经验表明,提高保险资金入市比例虽然不一定是最低点,但是每次都是处于相对的底部,随后股市都有不同程度的上涨。
　　比如2006年6月27日《国务院关于保险业改革发展的若干意见》颁布逐步提高保险资金入市比例,后来诞生了2006-2007年的大牛市。2008年9月,证监会主席尚福林撰文称,下半年证监会将努力提高保险资金、社保基金、企业年金等机构资金的入市比例。结果2008年10月底大盘见底。
　　“此时适度扩大投资股权的资金比例,也许有利于保险资金运用的保值与增值。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,目前,沪市A股平均市盈率已不足20倍,尤其是以银行为代表的大盘蓝筹股平均市盈率更是低至10倍左右。因此,对于进行长期投资组合的保险资金而言,如今入市应该风险不大。
　　“保险资金要追求配置中的高收益,保监会出于资金安全的考虑进行监管,实质都是在保证险资安全的前提下获得较高的综合收益。市场在经历700余点的大跌后,至少是阶段性的底部,将保险资金更多地配置到股权型资产上风险较小,收益较高。”北大纵横管理咨询合伙人、资深顾问周春兵表示,给市场吹点暖风也是政府所希望的。
　　的确,在传出保监会有意提高保险资金入市比例当日,该消息成为市场的一大利多因素,A股应声上涨,上证指数上涨30.13点,涨幅1.15%,有超过165亿资金进场。
　　此外,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在表示,因为股市走势取决于宏观经济基本面,比如,外围市场人气,国内经济状况,保险资金适度提高入市比例,并不能改变市场的基本走势。
　　方正商学院宏观经济和企业战略研究员李明旭也对此表示赞同,提高投资比例暂时还不会对市场造成很大影响。目前,保险公司权益类投资占总资产的比重较20%的红线尚有一定距离,这意味着保险公司对保险资金的运用还是相当谨慎的。
　　据保监会之前公布的数据显示,截至4月末,保险公司资金运用结构配置中,银行存款占比28.865%,债券占比51.63%;股票(股权)占比为10%。
　　“潜在收益和所担风险是成正比的,放宽投资限制是一把双刃剑,在高回报中,也隐藏着高风险。”李明旭表示,目前,保险资金在银行存款、固定收益类产品和权益类资产的投资比例大概是四四二的比例。
　　“由于我国股市运行的稳定性较差,投资风险也较大,因此,保险资金应该严格控制入市的资金比例。”董登新如是解释道,事实上,国外保险公司资金运用的较大比例应该是基金和债券,尤其是公司债及债券型基金,而我国正好缺乏足量的公司债及债券型基金。换句话说,中国保险资金运用的渠道十分狭窄。
　　李明旭建议道:“如果真正地适度放开保险资金对于PE、未上市公司股权以及不动产方面的投资,有利于保险资金配置的多样化和风险的分散,对其他产业发展也能提供资金支持。”