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资本市场的发展改变了我国传统的以间接融资为主体的融资格局，对商业银行的业务经营产生了深刻的影响。同时，随着金融交易技术的进步、金融管制的放松和金融创新活动的发展，商业银行与资本市场两者呈现出一种竞争性互动关系。
从理论上讲，商业银行和资本市场作为两种不同的融资制度安排，两者在资金和客户方面存在着此消彼长的竞争关系。一方面，资本市场的发展使银行在社会融资总额中所占的比重逐年下降，削弱了商业银行间接融资功能和地位，挤压了商业银行的业务发展空间和盈利能力。另一方面，由于商业银行具有雄厚的资金实力和庞大的支付结算网络，掌握着巨大的客户资源，所以，商业银行参与资本市场，可以扩大资本市场的规模，增强市场的产品供给能力，提高市场的流动性，抑制市场的非理性波动，降低市场风险，提高资本市场的效率。
商业银行与资本市场
之间的静态竞争
在一定的时点上，投资者（储蓄者）的资金供给总量是既定的，那么流入证券市场的资金增加就意味着流入商业银行资金减少，股票、债券的发行增加了意味着商业银行的信贷资金需求减少了。
商业银行与资本市场之间竞争可以从两个方面来分析。首先是资本市场发展对商业银行资金来源的影响。主要表现在资本市场股票、债券和基金的大量发行对银行存款总量和结构的影响。
截至2006年12月29日，沪、深两市总市值达89403.9亿元，较上年增长175.68%，占GDP的比重已达49.62%，而在2005年年底，这一比值还不足18%。资本市场的股票，债券发行和交易量的快速增长迅速唤起了公众的投资热情。而居民和机构投资者所拥有的投资资金大部分来源于其在商业银行等银行的存款，尤其是定期存款。资本市场证券发行、交易量的增加，在相当程度上会引起商业银行现有存款的减少及存款增长速度的下降。
随着我国基金市场的迅猛发展，货币市场基金、企业年金、社保基金、银行系基金纷纷入市，"基民"的强大力量正在将银行存款从储蓄户头搬到证券、基金的账户之下，这也对储蓄存款产生替代效应。由于基金的申购与赎回主要是通过基金托管行进行，对商业银行的活期储蓄存款影响不明显，随着基金交易额的迅猛增长，居民定期储蓄存款在不断减少，特别是从2006年10月到12月，这一趋势最为明显，反映出基金的火爆场面。2006年12月7日，最大的基金发行量达到419亿份，超过2005年全年发行的股票型与混合型基金的总和（仅373.8亿元），接近2002年全年基金发行量。资本市场的发展使得银行存款结构发生了显著变化，使定期存款活期化，长期存款短期化，资金结构的不稳定性增大。
保险业及保险基金的发展也分流出一部分银行存款。人寿保险业从保障型为主发展到储蓄型为主，进而又发展到投资型为主以后，保险市场的投资异常活跃。同时，保险公司的资产运用途径也发生了变化，2004年以前保险资金在商业银行的存款数量一直高于其投资量，但2004年12月以来，保险公司在银行的存款额逐渐下降，投资总额不断上升，差距逐渐扩大，保险资金大量流入资本市场。保险资金运用渠道的拓宽也影响了商业银行的存款业务。
资本市场发展对银行存款的影响会直接波及到银行贷款业务。存款是银行信贷业务的基础，资本市场发展所抽走的银行存款，相应地使银行的可贷资金减少。刚刚召开的全国金融工作会议将加快企业债市场建设，作为发展资本市场的重要举措，扩大企业直接融资说明以传统存贷利差为主要利润来源的商业银行正面临"金融脱媒"带来的利润压缩的挑战。另一方面，中国股票市场近期出现了资金推动性上涨行情。一些企业、个人为代表的微观经济主体挪用银行贷款进行股票投资，这些资金通过委托贷款、不明目的消费贷款等等方式流入了股市。
商业银行与资本市场
之间的动态互补
资本市场的大力发展分流了部分商业银行资金，压缩了商业银行传统业务空间的同时，又为商业银行实施多元化筹资战略提供了广阔的平台，也为改善国有商业银行信贷资产质量找到了良好的契机。在商业银行上市和商业银行经营业务的多元化具体表现中表现突出。
到目前为止，我国共有8家商业银行在沪深股市上市，5家银行成功地在海外上市。2006年，是中国资本市场的"国有商业银行之年"。
资本市场的深化为商业银行经营业务多元化提供了机会，商业银行与证券公司、基金公司的合作前景非常广阔。随着资本市场的发展，可供选择的金融产品越来越多，商业银行可以通过购买和持有各种有价证券来优化其资产结构，多元化的资产组合使商业银行便于在充分兼顾安全性和流动性的前提下，争取最大限度的盈利。
从金融发展史的角度看，金融创新始终伴随着商业银行发展的全过程。货币的出现、信用创新、银行组织及业务创新、金融衍生工具的出现等，都是金融创新的结果。没有金融创新，商业银行只会在同一水平进行数量型增长和规模的简单扩张，不能实现质的飞跃。因此，实现商业银行与资本市场良性互动的现实选择就是商业银行的金融创新。中国银监会发布了《商业银行金融创新指引》，鼓励商业银行开展衍生产品、代客理财、设立保险公司等金融创新业务。
实现商业银行创新与资本市场互动关系的路径选择有以下几个方面。首先，以商业银行上市为契机，实现金融制度的创新。其次，大力发展中间业务，进行金融业务的创新。第三，积极进行技术创新，改进金融服务手段。
（作者单位：中南财经政法大学公共管理学院）
从理论上讲，商业银行和资本市场作为两种不同的融资制度安排，两者在资金和客户方面存在着此消彼长的竞争关系。一方面，资本市场的发展使银行在社会融资总额中所占的比重逐年下降，削弱了商业银行间接融资功能和地位，挤压了商业银行的业务发展空间和盈利能力。另一方面，由于商业银行具有雄厚的资金实力和庞大的支付结算网络，掌握着巨大的客户资源，所以，商业银行参与资本市场，可以扩大资本市场的规模，增强市场的产品供给能力，提高市场的流动性，抑制市场的非理性波动，降低市场风险，提高资本市场的效率。
商业银行与资本市场
之间的静态竞争
在一定的时点上，投资者（储蓄者）的资金供给总量是既定的，那么流入证券市场的资金增加就意味着流入商业银行资金减少，股票、债券的发行增加了意味着商业银行的信贷资金需求减少了。
商业银行与资本市场之间竞争可以从两个方面来分析。首先是资本市场发展对商业银行资金来源的影响。主要表现在资本市场股票、债券和基金的大量发行对银行存款总量和结构的影响。
截至2006年12月29日，沪、深两市总市值达89403.9亿元，较上年增长175.68%，占GDP的比重已达49.62%，而在2005年年底，这一比值还不足18%。资本市场的股票，债券发行和交易量的快速增长迅速唤起了公众的投资热情。而居民和机构投资者所拥有的投资资金大部分来源于其在商业银行等银行的存款，尤其是定期存款。资本市场证券发行、交易量的增加，在相当程度上会引起商业银行现有存款的减少及存款增长速度的下降。
随着我国基金市场的迅猛发展，货币市场基金、企业年金、社保基金、银行系基金纷纷入市，"基民"的强大力量正在将银行存款从储蓄户头搬到证券、基金的账户之下，这也对储蓄存款产生替代效应。由于基金的申购与赎回主要是通过基金托管行进行，对商业银行的活期储蓄存款影响不明显，随着基金交易额的迅猛增长，居民定期储蓄存款在不断减少，特别是从2006年10月到12月，这一趋势最为明显，反映出基金的火爆场面。2006年12月7日，最大的基金发行量达到419亿份，超过2005年全年发行的股票型与混合型基金的总和（仅373.8亿元），接近2002年全年基金发行量。资本市场的发展使得银行存款结构发生了显著变化，使定期存款活期化，长期存款短期化，资金结构的不稳定性增大。
保险业及保险基金的发展也分流出一部分银行存款。人寿保险业从保障型为主发展到储蓄型为主，进而又发展到投资型为主以后，保险市场的投资异常活跃。同时，保险公司的资产运用途径也发生了变化，2004年以前保险资金在商业银行的存款数量一直高于其投资量，但2004年12月以来，保险公司在银行的存款额逐渐下降，投资总额不断上升，差距逐渐扩大，保险资金大量流入资本市场。保险资金运用渠道的拓宽也影响了商业银行的存款业务。
资本市场发展对银行存款的影响会直接波及到银行贷款业务。存款是银行信贷业务的基础，资本市场发展所抽走的银行存款，相应地使银行的可贷资金减少。刚刚召开的全国金融工作会议将加快企业债市场建设，作为发展资本市场的重要举措，扩大企业直接融资说明以传统存贷利差为主要利润来源的商业银行正面临"金融脱媒"带来的利润压缩的挑战。另一方面，中国股票市场近期出现了资金推动性上涨行情。一些企业、个人为代表的微观经济主体挪用银行贷款进行股票投资，这些资金通过委托贷款、不明目的消费贷款等等方式流入了股市。
商业银行与资本市场
之间的动态互补
资本市场的大力发展分流了部分商业银行资金，压缩了商业银行传统业务空间的同时，又为商业银行实施多元化筹资战略提供了广阔的平台，也为改善国有商业银行信贷资产质量找到了良好的契机。在商业银行上市和商业银行经营业务的多元化具体表现中表现突出。
到目前为止，我国共有8家商业银行在沪深股市上市，5家银行成功地在海外上市。2006年，是中国资本市场的"国有商业银行之年"。
资本市场的深化为商业银行经营业务多元化提供了机会，商业银行与证券公司、基金公司的合作前景非常广阔。随着资本市场的发展，可供选择的金融产品越来越多，商业银行可以通过购买和持有各种有价证券来优化其资产结构，多元化的资产组合使商业银行便于在充分兼顾安全性和流动性的前提下，争取最大限度的盈利。
从金融发展史的角度看，金融创新始终伴随着商业银行发展的全过程。货币的出现、信用创新、银行组织及业务创新、金融衍生工具的出现等，都是金融创新的结果。没有金融创新，商业银行只会在同一水平进行数量型增长和规模的简单扩张，不能实现质的飞跃。因此，实现商业银行与资本市场良性互动的现实选择就是商业银行的金融创新。中国银监会发布了《商业银行金融创新指引》，鼓励商业银行开展衍生产品、代客理财、设立保险公司等金融创新业务。
实现商业银行创新与资本市场互动关系的路径选择有以下几个方面。首先，以商业银行上市为契机，实现金融制度的创新。其次，大力发展中间业务，进行金融业务的创新。第三，积极进行技术创新，改进金融服务手段。
（作者单位：中南财经政法大学公共管理学院）