【摘 要】
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从上市公司的具体数据及公司治理因素两方面分析上市公司管理层持股对债务杠杆的影响，结果表明：因为中国上市公司的管理者持股比例普遍较低，管理者与公司股东之间的利益相关性没
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从上市公司的具体数据及公司治理因素两方面分析上市公司管理层持股对债务杠杆的影响，结果表明：因为中国上市公司的管理者持股比例普遍较低，管理者与公司股东之间的利益相关性没有达到一致，中国管理层持股的壁垒效应较为突出。随着管理者持股比例的提高，管理层在公司的地位更加强势，管理层的机会主义行为增加，为了减少外部监管以及公司的流动性风险，管理层会降低公司的债务杠杆。但是在公司治理水平高的公司，内部的有效监管可以减缓这种管理层持股给上市公司带来的壁垒效应，因此，上市公司的高水平治理对管理层有监督约束作用。
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