论文部分内容阅读
随着全球金融业的不断发展，无论是发达的市场经济国家，还是处于转型期的市场经济国家，均面临着不同程度的金融不良资产问题，这不仅会影响银行体系的流动性和经营效率，而且关系到国家的金融安全和社会稳定，因此如何更有效地处置金融不良资产，防范化解金融风险一直是世界各国普遍关注的一个重要议题。
问题的提出
本文所指金融不良资产特指我国商业银行在经营过程中形成的不良贷款。金融不良资产分类是指依据特定标准将不良资产项目归入相应类别的工作。按照我国传统的贷款分类方法，金融不良资产被分为“逾期贷款，呆滞贷款，呆帐贷款”三类，也就是所谓的“一逾两呆”的划分标准。由于这种分类方法只以时间因素为依据判断不良贷款的状况，所以不能全面把握贷款的风险。随着我国银行业对外开放步伐的加快，根据国外对银行贷款分类的方法，1998年人民银行下发了新的贷款分类管理办法，也就是现行的五级分类法。这种方法采用以风险为基础的分类（简称“贷款风险分类法”），即把贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类。在五级分类法下，后三类（次级、可疑和损失三类）合称为不良贷款。
随着商业银行风险管理研究受到越来越多的关注，与此相关的不良资产分类问题的原理及技术方面的研究也被提到了一个新的高度。不良资产的风险最根本是回收风险，对于既成事实的不良资产的分类，也就是基于违约后的回收概率研究，目前无论是贷款五级分类制度，还是新巴塞尔协议的违约概率分类研究都只是注重对贷款合约违约的测度和违约损失概率的测度，而对违约后金融不良资产分类理论方面的研究较少，基础理论研究不足已对金融不良资产分类技术的改进和发展造成了严重影响。
目前，我国金融不良资产的管理已形成了四大金融资产管理公司专业管理的体制，并经过了多年的实践，但金融资产管理公司、监管部门在不良资产的分类问题上仍然是“无理可依，无据可循”，缺少像五级贷款分类方法这样的标准，在管理和处置过程中不能合理的规划，最大限度提升资产价值。这在这一程度上降低了国家对金融不良资产的管理效率，同时也难以形成有效的监督评价机制。因此，金融不良资产分类研究具有十分重要的现实意义。
金融不良资产分类的作用
我国金融不良资产在国家金融资产中占有相当比重，这部分资产的处置效率将直接影响到我国金融体系的稳定与发展。目前四大国有银行的不良资产存量在1.5万亿以上（包括自2005年股改以来已剥离部分），考虑到我国正处于经济结构调整期和经济的快速发展期，随着经济结构的调整和产业升级，可以预计保持一定存量规模的金融不良资产是我国经济特征所内生决定的。因此，研究违约后不良资产分类的基础理论与技术，形成科学、统一的不良资产分类标准，对银行信贷五级分类体系进行补充和完善，既有理论研究的意义，又有指导实践的价值。
首先，金融不良资产分类原理的研究是不良资产进行科学分类的基础，它填补了国内外理论研究的空白。对于金融不良资产分类管理的理论与实践，国内外金融界重点集中在对未来的违约概率（PD）和违约损失率（LGD）的测度上，但是对既成事实的不良资产分类研究却处于空白阶段。在国内，中国长城资产管理公司已率先制定了一整套金融不良资产分类管理的制度规范并在实践中得到有效运行，只是尚未提升到理论层次。所以，在国际国内先进经验的基础上，从分类管理、分类处置、分类经营等方面对金融体系的不良资产进行系统分析，并用科学的方法衡量不同分类的不良资产在不同时点的价值，建立和完善不良资产分类理论体系，不仅填补了违约后金融不良资产分类基础理论的不足，也对现实中的不良资产处置具有一定的指导意义。
其次，金融不良资产分类技术研究是不良资产的估值、定价和价值止损、价值提升的基础。金融不良资产分类技术为不良资产的分类管理、分类处置和分类经营创造了条件，不良资产证券化等金融创新也需要科学、系统的贷款分类方法作为基础和依据。
第三，不良资产的合理分类是金融监管和外部审计机构识别金融企业风险的重要依据，是评价不良资产处置效率的重要标准。金融不良资产分类管理是金融监管和外部审计机构评价金融企业风险的重要依据，是控制银行业不良资产生成和控制银行业金融风险进而维护国家金融安全的重要组成部分。建立科学的金融不良资产的分类有助于金融监管部门、外部审计机构和资产管理公司评价现有不良资产状况和未来的潜能以及内部体系的管理、处置不良资产的能力，帮助监管部门了解金融企业内控体系的完善性和处置不良资产的能力，对控制银行业不良资产形成和防范化解金融风险都具有重要作用，将有利于整个金融系统的稳定和宏观经济的持续发展。
第四，通过对不良资产的分类可以有效评价各时期国家经济政策和法律法规对于企业不良贷款的影响程度，为国家经济政策的制定和实施提供科学的理论依据。不良资产分类标准也可以为其他风险资产管理提供指导，对于建立企业资信评估体系具有重要作用。
第五，中国长城资产管理公司已对不良资产的分类进行了初步探索，并在理论与实践过程中取得了一定的突破。金融不良资产的分类方法已经在中国长城资产管理公司开始使用，通过對不良资产进行分类管理、分类处置、分类经营，形成了一整套制度规范和运作模式，但还没有形成相应的理论，有待进一步在理论上进行深化。表1是中国长城资产管理公司已有的一整套制度规范。
我国金融不良资产分类管理的研究方法与步骤
不良资产分类应当遵循的原则
不良资产分类是指依据特定标准将不良资产项目归入相应类别的工作。不良资产分类是收购、管理、经营和处置的基础，是实现资产价值精细化管理的前提，应当坚持以下原则：
（1）决策支持原则，即资产分类要为价值管理和经营决策服务，为实现经营目标提供支持。
（2）严密清晰原则，即资产分类要逻辑严密、标准清晰，具有可操作性。
（3）动态调整原则，即资产分类应贯穿资产收购、管理、经营和处置整体过程，保持连续性和动态调整。
不良资产分类步骤
通过对不良资产分类，要能够有针对性地提出相应的处置和经营策略，对不同类型的资产进行分类指导，重新优化资源配置，最终建立相当于贷款五级分类的不良资产分类制度，初步设想有以下几个步骤：
首先，以不良资产为研究对象，采取规范分析与实证分析相结合的方法，通过对财务报表进行偿债能力等财务指标分析；以及保证、质押、抵押等信贷信息进行定量和定性分析，了解债务企业第一还款来源、第二还款来源的偿还能力。
其次，对违约概率和“违约后概率”进行测算分析。使用古典违约测度模型、现代违约测度模型进行分析应用，解决违约后还款能力分布概率的问题。“违约后概率”是指债务人发生违约行为后价值相关事件的可能性，主要包括：违约损失率；重组概率和重组后违约概率；违约后的破产概率；理论价值（公允价值）实现的可能性及其他违约后的事件发生概率及损失率。
最后根据银行或资产管理公司战略需要，充分考虑项目因素、公司因素、行业因素、国家政策因素、宏观经济周期因素等等，对不良资产进行基本分类。
不良资产分类方法
根据不良资产的特点和将来可能采取的处置方式，将不良资产分为经营类和处置类。具有持续经营价值且符合公司发展战略的资产经批准后确定为经营类。不具持续经营价值或虽具持续经营价值但未经收入分析、判断，暂时不能确定是否能够持续经营的资产划分为处置类资产。
对经营类资产，主要运用重组并购、改造上市等投资银行手段，发现、挖潜资产的潜在价值，并最终形成优质资产。
对处置类资产，按照资产价值保障程度，分为备选类、一般处置类和特定处置类。对于处置类资产，通过对全部或部分资产的多角度分类以满足资产收购、管理、经营和处置特定需求进行辅助分类。辅助分类主要考虑以下14个因素： 资产形态、资产风险、担保方式、收购成本回收率区间、诉讼状况分类、经营状况分类、行业分类、本金金额、行政区划分类、经济区域分类、企业性质分类、对股权类企业可按控制影响程度、物权资产价值等。
根据经营管理处置特定需要可依据以上标准以外角度对资产进行其他辅助分类。
不良资产分类技术以基本分类为主，以14种辅助分类为参数，赋以不同的权重，并根据国家宏观经济发展趋势等条件进行动态调整。借鉴信用评级的方法，对资产加权打分，归入备选类，一般处置类或特定处置类，划清不良资产之间的界限，避免无法识别的区域、行业、企业性质等等因素所造成的不良资产质量的差异，真正地反映其风险程度。
关于权重的赋值，资产管理公司近8年的不良资产处置已基本形成了处置价值回收的基本数据，对以往不同类别、不同地区等不良资产进行统计与计量分析，就可以确定不同分类的权重值。同时，多年的不良资产处置经验优势使资产管理公司可以通过专家组评价的方法为不良资产分类做定性分析。定性与定量技术相结合，不良资产风险分类才能形成较为准确、科学的评价体系。
另外，在网络化和信息化的今天，借助计算机网络平台处理大规模数据资料，具有以往无法比拟的优势。在研究不良资产风险分类标准的同时也应建立相应的全国性信息平台和数据库，解决数据使用者和维护者的前后台联系问题，实现不良资产分类体系的标准化、规范化和信息化。
未来的不良资产分类管理体系构架
金融不良资产风险分类研究是金融领域的前沿问题，也是金融界特别是银行业亟待解决的问题，它关系到我国金融不良资产的处置效率和金融稳定。国家未来的不良资产分类管理体系应建立如下构架：一是形成由国家主导的统一理论研究体系；二是形成由国家金融监管部门制订的统一分类标准，并形成了统一的数据信息平台；三是由不良资产的处置管理部门形成统一的估值与处置体系；四是由监管部门建立一个较为公正合理的监督评价体系。
（作者单位：中央财经大学）
问题的提出
本文所指金融不良资产特指我国商业银行在经营过程中形成的不良贷款。金融不良资产分类是指依据特定标准将不良资产项目归入相应类别的工作。按照我国传统的贷款分类方法，金融不良资产被分为“逾期贷款，呆滞贷款，呆帐贷款”三类，也就是所谓的“一逾两呆”的划分标准。由于这种分类方法只以时间因素为依据判断不良贷款的状况，所以不能全面把握贷款的风险。随着我国银行业对外开放步伐的加快，根据国外对银行贷款分类的方法，1998年人民银行下发了新的贷款分类管理办法，也就是现行的五级分类法。这种方法采用以风险为基础的分类（简称“贷款风险分类法”），即把贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类。在五级分类法下，后三类（次级、可疑和损失三类）合称为不良贷款。
随着商业银行风险管理研究受到越来越多的关注，与此相关的不良资产分类问题的原理及技术方面的研究也被提到了一个新的高度。不良资产的风险最根本是回收风险，对于既成事实的不良资产的分类，也就是基于违约后的回收概率研究，目前无论是贷款五级分类制度，还是新巴塞尔协议的违约概率分类研究都只是注重对贷款合约违约的测度和违约损失概率的测度，而对违约后金融不良资产分类理论方面的研究较少，基础理论研究不足已对金融不良资产分类技术的改进和发展造成了严重影响。
目前，我国金融不良资产的管理已形成了四大金融资产管理公司专业管理的体制，并经过了多年的实践，但金融资产管理公司、监管部门在不良资产的分类问题上仍然是“无理可依，无据可循”，缺少像五级贷款分类方法这样的标准，在管理和处置过程中不能合理的规划，最大限度提升资产价值。这在这一程度上降低了国家对金融不良资产的管理效率，同时也难以形成有效的监督评价机制。因此，金融不良资产分类研究具有十分重要的现实意义。
金融不良资产分类的作用
我国金融不良资产在国家金融资产中占有相当比重，这部分资产的处置效率将直接影响到我国金融体系的稳定与发展。目前四大国有银行的不良资产存量在1.5万亿以上（包括自2005年股改以来已剥离部分），考虑到我国正处于经济结构调整期和经济的快速发展期，随着经济结构的调整和产业升级，可以预计保持一定存量规模的金融不良资产是我国经济特征所内生决定的。因此，研究违约后不良资产分类的基础理论与技术，形成科学、统一的不良资产分类标准，对银行信贷五级分类体系进行补充和完善，既有理论研究的意义，又有指导实践的价值。
首先，金融不良资产分类原理的研究是不良资产进行科学分类的基础，它填补了国内外理论研究的空白。对于金融不良资产分类管理的理论与实践，国内外金融界重点集中在对未来的违约概率（PD）和违约损失率（LGD）的测度上，但是对既成事实的不良资产分类研究却处于空白阶段。在国内，中国长城资产管理公司已率先制定了一整套金融不良资产分类管理的制度规范并在实践中得到有效运行，只是尚未提升到理论层次。所以，在国际国内先进经验的基础上，从分类管理、分类处置、分类经营等方面对金融体系的不良资产进行系统分析，并用科学的方法衡量不同分类的不良资产在不同时点的价值，建立和完善不良资产分类理论体系，不仅填补了违约后金融不良资产分类基础理论的不足，也对现实中的不良资产处置具有一定的指导意义。
其次，金融不良资产分类技术研究是不良资产的估值、定价和价值止损、价值提升的基础。金融不良资产分类技术为不良资产的分类管理、分类处置和分类经营创造了条件，不良资产证券化等金融创新也需要科学、系统的贷款分类方法作为基础和依据。
第三，不良资产的合理分类是金融监管和外部审计机构识别金融企业风险的重要依据，是评价不良资产处置效率的重要标准。金融不良资产分类管理是金融监管和外部审计机构评价金融企业风险的重要依据，是控制银行业不良资产生成和控制银行业金融风险进而维护国家金融安全的重要组成部分。建立科学的金融不良资产的分类有助于金融监管部门、外部审计机构和资产管理公司评价现有不良资产状况和未来的潜能以及内部体系的管理、处置不良资产的能力，帮助监管部门了解金融企业内控体系的完善性和处置不良资产的能力，对控制银行业不良资产形成和防范化解金融风险都具有重要作用，将有利于整个金融系统的稳定和宏观经济的持续发展。
第四，通过对不良资产的分类可以有效评价各时期国家经济政策和法律法规对于企业不良贷款的影响程度，为国家经济政策的制定和实施提供科学的理论依据。不良资产分类标准也可以为其他风险资产管理提供指导，对于建立企业资信评估体系具有重要作用。
第五，中国长城资产管理公司已对不良资产的分类进行了初步探索，并在理论与实践过程中取得了一定的突破。金融不良资产的分类方法已经在中国长城资产管理公司开始使用，通过對不良资产进行分类管理、分类处置、分类经营，形成了一整套制度规范和运作模式，但还没有形成相应的理论，有待进一步在理论上进行深化。表1是中国长城资产管理公司已有的一整套制度规范。
我国金融不良资产分类管理的研究方法与步骤
不良资产分类应当遵循的原则
不良资产分类是指依据特定标准将不良资产项目归入相应类别的工作。不良资产分类是收购、管理、经营和处置的基础，是实现资产价值精细化管理的前提，应当坚持以下原则：
（1）决策支持原则，即资产分类要为价值管理和经营决策服务，为实现经营目标提供支持。
（2）严密清晰原则，即资产分类要逻辑严密、标准清晰，具有可操作性。
（3）动态调整原则，即资产分类应贯穿资产收购、管理、经营和处置整体过程，保持连续性和动态调整。
不良资产分类步骤
通过对不良资产分类，要能够有针对性地提出相应的处置和经营策略，对不同类型的资产进行分类指导，重新优化资源配置，最终建立相当于贷款五级分类的不良资产分类制度，初步设想有以下几个步骤：
首先，以不良资产为研究对象，采取规范分析与实证分析相结合的方法，通过对财务报表进行偿债能力等财务指标分析；以及保证、质押、抵押等信贷信息进行定量和定性分析，了解债务企业第一还款来源、第二还款来源的偿还能力。
其次，对违约概率和“违约后概率”进行测算分析。使用古典违约测度模型、现代违约测度模型进行分析应用，解决违约后还款能力分布概率的问题。“违约后概率”是指债务人发生违约行为后价值相关事件的可能性，主要包括：违约损失率；重组概率和重组后违约概率；违约后的破产概率；理论价值（公允价值）实现的可能性及其他违约后的事件发生概率及损失率。
最后根据银行或资产管理公司战略需要，充分考虑项目因素、公司因素、行业因素、国家政策因素、宏观经济周期因素等等，对不良资产进行基本分类。
不良资产分类方法
根据不良资产的特点和将来可能采取的处置方式，将不良资产分为经营类和处置类。具有持续经营价值且符合公司发展战略的资产经批准后确定为经营类。不具持续经营价值或虽具持续经营价值但未经收入分析、判断，暂时不能确定是否能够持续经营的资产划分为处置类资产。
对经营类资产，主要运用重组并购、改造上市等投资银行手段，发现、挖潜资产的潜在价值，并最终形成优质资产。
对处置类资产，按照资产价值保障程度，分为备选类、一般处置类和特定处置类。对于处置类资产，通过对全部或部分资产的多角度分类以满足资产收购、管理、经营和处置特定需求进行辅助分类。辅助分类主要考虑以下14个因素： 资产形态、资产风险、担保方式、收购成本回收率区间、诉讼状况分类、经营状况分类、行业分类、本金金额、行政区划分类、经济区域分类、企业性质分类、对股权类企业可按控制影响程度、物权资产价值等。
根据经营管理处置特定需要可依据以上标准以外角度对资产进行其他辅助分类。
不良资产分类技术以基本分类为主，以14种辅助分类为参数，赋以不同的权重，并根据国家宏观经济发展趋势等条件进行动态调整。借鉴信用评级的方法，对资产加权打分，归入备选类，一般处置类或特定处置类，划清不良资产之间的界限，避免无法识别的区域、行业、企业性质等等因素所造成的不良资产质量的差异，真正地反映其风险程度。
关于权重的赋值，资产管理公司近8年的不良资产处置已基本形成了处置价值回收的基本数据，对以往不同类别、不同地区等不良资产进行统计与计量分析，就可以确定不同分类的权重值。同时，多年的不良资产处置经验优势使资产管理公司可以通过专家组评价的方法为不良资产分类做定性分析。定性与定量技术相结合，不良资产风险分类才能形成较为准确、科学的评价体系。
另外，在网络化和信息化的今天，借助计算机网络平台处理大规模数据资料，具有以往无法比拟的优势。在研究不良资产风险分类标准的同时也应建立相应的全国性信息平台和数据库，解决数据使用者和维护者的前后台联系问题，实现不良资产分类体系的标准化、规范化和信息化。
未来的不良资产分类管理体系构架
金融不良资产风险分类研究是金融领域的前沿问题，也是金融界特别是银行业亟待解决的问题，它关系到我国金融不良资产的处置效率和金融稳定。国家未来的不良资产分类管理体系应建立如下构架：一是形成由国家主导的统一理论研究体系；二是形成由国家金融监管部门制订的统一分类标准，并形成了统一的数据信息平台；三是由不良资产的处置管理部门形成统一的估值与处置体系；四是由监管部门建立一个较为公正合理的监督评价体系。
（作者单位：中央财经大学）