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虽然影视并购接连被否，但相关上市公司并没有灰心。停牌两个多月之后，捷成股份（300182.SZ）宣布以超过20亿元将两家影视公司揽入怀中。
在这两家公司中，北京中视精彩影视文化有限公司（下称“中视精彩”）作价9.11亿元，成立于2012年年底的东阳瑞吉祥影视传媒有限公司（下称“瑞吉祥”）估值则达到11.7亿元。仅仅两年有余，这家注册资金不过300万元的影视公司身价就超过了10亿元。
而中视精彩实际上为资本市场所熟知。早在2014年3月，还未更名的中科云网（002306.SZ）当时还叫湘鄂情，就宣布计划收购中视精彩51%的股权，但收购最终失败，中视精彩也“转嫁”他人。
在中科云网的公告中，曾经披露了中视精彩的部分收入、利润数据，但在捷成股份的收购中，相关数据却大相径庭。而且就在收购前夕，多家机构突击入股，分享上市后股权的增值。
中视精彩转嫁捷成股份
在停牌两个多月之后，12月19日，捷成股份发布公告称，公司拟以20.38元/股向中视精彩股东发行3781.56万股股份及支付现金1.4亿元，购买中视精彩100%的股权;向瑞吉祥股东发行4892.83万股股份及支付现金1.73亿元，购买瑞吉祥100%的股权。
中视精彩与瑞吉祥分别作价9.11亿元、11.7亿元，增值率分别超过6倍和7倍，合计估值为20.81亿元。同时，捷成股份将募集配套资金5.89亿元，用于支付本次交易的现金对价、补充营运资金及支付相关税费。
两家公司也分别做出了业绩承诺。中视精彩承诺2014-2017年扣非后归属于母公司所有者的净利润不低于6600万元、9240万元、1.2亿元、1.56亿元;瑞吉祥承诺2014-2017年扣非后归属于母公司所有者的净利润不低于9000万元、1.17亿元、1.52亿元、1.98亿元。
资本市场对中视精彩并不陌生，因为就在不到一个月之前的11月28日，中科云网刚刚宣布终止收购中视精彩。
事情要追溯到3月份，当时湘鄂情还未更名为中科云网，主营餐饮业务正陷于亏损，公司急需寻找盈利点。根据公告，在中视精彩2014年净利润不低于5000万元（含）的条件下，湘鄂情同意按中视精彩实际净利润以不低于10倍市盈率的价格收购其不低于51%的股权。
但半年之后，已经更名的中科云网宣布放弃收购，公司给出的理由是，“受让目标（中视精彩）51%股权的时间跨度较长，目标公司未来全部实现目标利润存在不确定性。”乍一看，是中科云网抛弃了中视精彩。
事情果真如此吗？捷成股份更新的中视精彩资料显示，在与中科云网“分手”前，中视精彩身价猛增，中科云网放弃收购，不是不想买，而是买不起了。
捷成股份的收购草案显示，在中科云网终止收购之前，包括北京睿启开元创业投资中心（有限合伙）（下称“睿启开元”）在内的4家风投公司从中视精彩原股东手中购买了16.41%的股权。
虽然风投公司与中科云网的并购之间并不矛盾，但两者对中视精彩的估值却截然不同。4家创投以1.49亿元获得了中视精彩16.41%的股权，这意味着对中视精彩的估值与捷成股份一样，都为9.11亿元。
而根据中科云网的公告，中视精彩净利润不低于5000万元时，按不低于10倍市盈率收购51%，意味着对中视精彩的估值为5亿元。显而易见，在风投的眼中，中视精彩更加值钱，因此愿意以超过近一倍的价格入股，而随着捷成股份的到来，风投机构未来变现的通道已经准备完毕。
因此，与其说是中科云网放弃收购中视精彩，不如说是其不得不终止收购。终止公告所谓中视精彩利润难以确定的说辞，透露着中科云网的些许无奈。
但对于突击入股的4家风投来说，能否赚到钱、赚多少钱，一切都还是未知数，至少从开局上说，他们已经输了第一步：复牌之后的捷成股份不但没有涨停，反而在第二天跌停。仅仅复牌之后的3个交易日，公司股价就下跌超过15%。
根据草案，睿启开元等4家风投公司将合计获得1031.47万股捷成股份的股票，按照12月23日的收盘价，持股市值为2.11亿元，与1.49亿元的出资额相比，增值41.6%，幅度有限。未来3年，捷成股份的股价将决定风投此次“抬价”是否物有所值。
与之相比，中视精彩的大股东熊诚则要舒心许多。根据安排，熊诚将获得1.41亿元现金和2750.1万股捷成股份的股票，而且熊诚1年后就能解除锁定股份，但4家风投要锁定3年。
同样的情况也出现在瑞吉祥身上。就在收购前夕，广发证券（000776.SZ）旗下的直投公司广发信德投资管理公司（下称“广发信德”）在瑞吉祥被收购前突击入股。2014年10月，广发信德出资5000万元获得瑞吉祥4.27 %的股权，后者估值为11.7亿元。不得不提的是，捷成股份此次收购的独立财务顾问正是广发证券。
两个月之后，捷成股份以11.7亿元的价格收购了瑞吉祥，广发信德持股部分折算捷成股份的股份为245.34万股，但捷成股份股价不涨反跌，广发信德此次突击入股并未显出立竿见影的效果。
高估的盈利预期
成立于2012年12月的瑞吉祥距今两年，但是瑞吉祥的估值却实现了火箭般的蹿升。在2014年4月之前，贺昤是瑞吉祥唯一的实际出资人。即使增资之后，贺昤的持股比例也在60%以上。
瑞吉祥的审计报告显示，公司在2014年之前几乎没有多少利润。2012-2013年、2014年1-10月份，瑞吉祥的营收分别为零、292.95万元和2.03亿元，相应报告期的净利润分别为-5.44万元、111.33万元和8019.08万元。
对于业绩的大幅增长，瑞吉祥称主要是2013年制作的《十月围城》在2014年7月开播以及合并子公司带来的收入。对于未来业绩的增长，瑞吉祥预测2016-2017年主要电视剧单集收入基本在200万元以上，中视精彩预测单集收入甚至有望超过300万元。 两家公司都提到，由于由以前的一剧四星在2015年将改为一剧两星，故首播卫视的价格均有小幅上涨，目前首轮黄金档单集收入在50万-80万元/集。但不知是有意或者无意，两家公司都没有提及播出平台缩减一半之后对电视剧整体收入的大幅影响，而这对影视公司来说才是致命的。
即使是目前的一剧四星，单集收入超过200万元的电视剧也是屈指可数。根据拟上市公司浙江唐德影视股份有限公司提供的部分数据，该公司单集收入超过200万元的电视剧仅两部，大部分都在200万元以下，中视精彩和瑞吉祥对未来电视剧单集价格不降反升的预期，底气到底来自何方呢？
中视精彩利润之谜
与瑞吉祥一样，中视精彩也是在2014年才实现业绩的大幅增长。2012-2013年、2014年1-10月，中视精彩的收入分别为2200.97万元、5756.96万元和1.27亿元，净利润分别为96.31万元、708.26万元和3553.17万元。
中视精彩承诺，2014年扣非后的净利润为6600万元，虽然还有3000余万元的差距，但中视精彩对此并不担心。在草案中，公司表示，2014年11-12月的收入包括《楚汉争雄》的版权销售收入1.05亿元（含税）、《莞香》的版权销售收入5200万元，并且已取得相关合同。看来完成业绩承诺似乎不是难事。
中科云网当初收购中视精彩51%的股份时，中视精彩做出了2014年不低于5000万元的净利润承诺。然而，与未知的业绩相比，已经过去的2012年和2013年，捷成股份和中科云网关于中视精彩的业绩，却给出了不同的版本。
中科云网在收购中视精彩时披露的业绩是，2012-2013年，中视精彩收入为2302.27万元、6806.82万元，净利润为-786.26万元、1347.85万元;但在捷成股份公布的中视精彩审计报告中，收入变为2200.97万元、5756.96万元，净利润为96.31万元和708.26万元。
在中科云网的收购报告中，中视精彩2012年亏损幅度接近800万元，但在捷成股份的并购草案中，公司已经盈利近百万元;而到了2013年，中科云网称中视精彩的净利润超过1300万元，但在捷成股份并购草案中，中视精彩净利润“缩水”近半，刚刚超过700万元。
由于中科云网终止收购，因此并未更新中视精彩2014年的收入和利润情况，如果收购成功，其公布的业绩又会与捷成股份公布的数字有着怎样的差距呢？中视精彩自己似乎就上演了一出精彩的剧目。
面对同一公司且年份相同，两家公司关于中视精彩的营收、净利润数字却产生了迥异的结果。哪一个利润才是中视精彩的真实利润呢？“我们的数据经过专业机构的审计，而对方并没有这样做。”捷成股份工作人员如此回应《证券市场周刊》记者的疑问。
在这两家公司中，北京中视精彩影视文化有限公司（下称“中视精彩”）作价9.11亿元，成立于2012年年底的东阳瑞吉祥影视传媒有限公司（下称“瑞吉祥”）估值则达到11.7亿元。仅仅两年有余，这家注册资金不过300万元的影视公司身价就超过了10亿元。
而中视精彩实际上为资本市场所熟知。早在2014年3月，还未更名的中科云网（002306.SZ）当时还叫湘鄂情，就宣布计划收购中视精彩51%的股权，但收购最终失败，中视精彩也“转嫁”他人。
在中科云网的公告中，曾经披露了中视精彩的部分收入、利润数据，但在捷成股份的收购中，相关数据却大相径庭。而且就在收购前夕，多家机构突击入股，分享上市后股权的增值。
中视精彩转嫁捷成股份
在停牌两个多月之后，12月19日，捷成股份发布公告称，公司拟以20.38元/股向中视精彩股东发行3781.56万股股份及支付现金1.4亿元，购买中视精彩100%的股权;向瑞吉祥股东发行4892.83万股股份及支付现金1.73亿元，购买瑞吉祥100%的股权。
中视精彩与瑞吉祥分别作价9.11亿元、11.7亿元，增值率分别超过6倍和7倍，合计估值为20.81亿元。同时，捷成股份将募集配套资金5.89亿元，用于支付本次交易的现金对价、补充营运资金及支付相关税费。
两家公司也分别做出了业绩承诺。中视精彩承诺2014-2017年扣非后归属于母公司所有者的净利润不低于6600万元、9240万元、1.2亿元、1.56亿元;瑞吉祥承诺2014-2017年扣非后归属于母公司所有者的净利润不低于9000万元、1.17亿元、1.52亿元、1.98亿元。
资本市场对中视精彩并不陌生，因为就在不到一个月之前的11月28日，中科云网刚刚宣布终止收购中视精彩。
事情要追溯到3月份，当时湘鄂情还未更名为中科云网，主营餐饮业务正陷于亏损，公司急需寻找盈利点。根据公告，在中视精彩2014年净利润不低于5000万元（含）的条件下，湘鄂情同意按中视精彩实际净利润以不低于10倍市盈率的价格收购其不低于51%的股权。
但半年之后，已经更名的中科云网宣布放弃收购，公司给出的理由是，“受让目标（中视精彩）51%股权的时间跨度较长，目标公司未来全部实现目标利润存在不确定性。”乍一看，是中科云网抛弃了中视精彩。
事情果真如此吗？捷成股份更新的中视精彩资料显示，在与中科云网“分手”前，中视精彩身价猛增，中科云网放弃收购，不是不想买，而是买不起了。
捷成股份的收购草案显示，在中科云网终止收购之前，包括北京睿启开元创业投资中心（有限合伙）（下称“睿启开元”）在内的4家风投公司从中视精彩原股东手中购买了16.41%的股权。
虽然风投公司与中科云网的并购之间并不矛盾，但两者对中视精彩的估值却截然不同。4家创投以1.49亿元获得了中视精彩16.41%的股权，这意味着对中视精彩的估值与捷成股份一样，都为9.11亿元。
而根据中科云网的公告，中视精彩净利润不低于5000万元时，按不低于10倍市盈率收购51%，意味着对中视精彩的估值为5亿元。显而易见，在风投的眼中，中视精彩更加值钱，因此愿意以超过近一倍的价格入股，而随着捷成股份的到来，风投机构未来变现的通道已经准备完毕。
因此，与其说是中科云网放弃收购中视精彩，不如说是其不得不终止收购。终止公告所谓中视精彩利润难以确定的说辞，透露着中科云网的些许无奈。
但对于突击入股的4家风投来说，能否赚到钱、赚多少钱，一切都还是未知数，至少从开局上说，他们已经输了第一步：复牌之后的捷成股份不但没有涨停，反而在第二天跌停。仅仅复牌之后的3个交易日，公司股价就下跌超过15%。
根据草案，睿启开元等4家风投公司将合计获得1031.47万股捷成股份的股票，按照12月23日的收盘价，持股市值为2.11亿元，与1.49亿元的出资额相比，增值41.6%，幅度有限。未来3年，捷成股份的股价将决定风投此次“抬价”是否物有所值。
与之相比，中视精彩的大股东熊诚则要舒心许多。根据安排，熊诚将获得1.41亿元现金和2750.1万股捷成股份的股票，而且熊诚1年后就能解除锁定股份，但4家风投要锁定3年。
同样的情况也出现在瑞吉祥身上。就在收购前夕，广发证券（000776.SZ）旗下的直投公司广发信德投资管理公司（下称“广发信德”）在瑞吉祥被收购前突击入股。2014年10月，广发信德出资5000万元获得瑞吉祥4.27 %的股权，后者估值为11.7亿元。不得不提的是，捷成股份此次收购的独立财务顾问正是广发证券。
两个月之后，捷成股份以11.7亿元的价格收购了瑞吉祥，广发信德持股部分折算捷成股份的股份为245.34万股，但捷成股份股价不涨反跌，广发信德此次突击入股并未显出立竿见影的效果。
高估的盈利预期
成立于2012年12月的瑞吉祥距今两年，但是瑞吉祥的估值却实现了火箭般的蹿升。在2014年4月之前，贺昤是瑞吉祥唯一的实际出资人。即使增资之后，贺昤的持股比例也在60%以上。
瑞吉祥的审计报告显示，公司在2014年之前几乎没有多少利润。2012-2013年、2014年1-10月份，瑞吉祥的营收分别为零、292.95万元和2.03亿元，相应报告期的净利润分别为-5.44万元、111.33万元和8019.08万元。
对于业绩的大幅增长，瑞吉祥称主要是2013年制作的《十月围城》在2014年7月开播以及合并子公司带来的收入。对于未来业绩的增长，瑞吉祥预测2016-2017年主要电视剧单集收入基本在200万元以上，中视精彩预测单集收入甚至有望超过300万元。 两家公司都提到，由于由以前的一剧四星在2015年将改为一剧两星，故首播卫视的价格均有小幅上涨，目前首轮黄金档单集收入在50万-80万元/集。但不知是有意或者无意，两家公司都没有提及播出平台缩减一半之后对电视剧整体收入的大幅影响，而这对影视公司来说才是致命的。
即使是目前的一剧四星，单集收入超过200万元的电视剧也是屈指可数。根据拟上市公司浙江唐德影视股份有限公司提供的部分数据，该公司单集收入超过200万元的电视剧仅两部，大部分都在200万元以下，中视精彩和瑞吉祥对未来电视剧单集价格不降反升的预期，底气到底来自何方呢？
中视精彩利润之谜
与瑞吉祥一样，中视精彩也是在2014年才实现业绩的大幅增长。2012-2013年、2014年1-10月，中视精彩的收入分别为2200.97万元、5756.96万元和1.27亿元，净利润分别为96.31万元、708.26万元和3553.17万元。
中视精彩承诺，2014年扣非后的净利润为6600万元，虽然还有3000余万元的差距，但中视精彩对此并不担心。在草案中，公司表示，2014年11-12月的收入包括《楚汉争雄》的版权销售收入1.05亿元（含税）、《莞香》的版权销售收入5200万元，并且已取得相关合同。看来完成业绩承诺似乎不是难事。
中科云网当初收购中视精彩51%的股份时，中视精彩做出了2014年不低于5000万元的净利润承诺。然而，与未知的业绩相比，已经过去的2012年和2013年，捷成股份和中科云网关于中视精彩的业绩，却给出了不同的版本。
中科云网在收购中视精彩时披露的业绩是，2012-2013年，中视精彩收入为2302.27万元、6806.82万元，净利润为-786.26万元、1347.85万元;但在捷成股份公布的中视精彩审计报告中，收入变为2200.97万元、5756.96万元，净利润为96.31万元和708.26万元。
在中科云网的收购报告中，中视精彩2012年亏损幅度接近800万元，但在捷成股份的并购草案中，公司已经盈利近百万元;而到了2013年，中科云网称中视精彩的净利润超过1300万元，但在捷成股份并购草案中，中视精彩净利润“缩水”近半，刚刚超过700万元。
由于中科云网终止收购，因此并未更新中视精彩2014年的收入和利润情况，如果收购成功，其公布的业绩又会与捷成股份公布的数字有着怎样的差距呢？中视精彩自己似乎就上演了一出精彩的剧目。
面对同一公司且年份相同，两家公司关于中视精彩的营收、净利润数字却产生了迥异的结果。哪一个利润才是中视精彩的真实利润呢？“我们的数据经过专业机构的审计，而对方并没有这样做。”捷成股份工作人员如此回应《证券市场周刊》记者的疑问。