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摘 要：2019年11月21日，工商银行市值被贵州茅台以近1.5468万亿元超过，至此，贵州茅台登上我国A股市场“股王”宝座。自2001年挂牌以来，贵州茅台股价不断攀升，在我国证券市场表现十分抢眼。本文先对贵州茅台市值攀升原因作出简要分析，再探究其对投资者给予哪些启示，并给出投资建议。
关键词：贵州茅台;白酒行业;证券投资
1.公司简介
贵州茅台，即中国贵州茅台酒厂（集团）有限公司。以贵州茅台酒股份有限公司为核心企业，涉及行业涵盖白酒，葡萄酒，保健酒等，十分广泛。公司的商业模式是购买原材料、生产产品、销售产品;以扁平化的区域经销为主、公司直销为辅作为其销售模式。近年来，其经济指标不断向好，开发效率不断提高，市场布局不断改善，品牌绩效日益突出，是我国白酒行业当之无愧的领导者。
据东方财富网公布的数据，贵州茅台2018年实现营业收入859亿元，同比增长29.5%;增加值856亿元，同比增长28.9%;净利润396亿元，同比增长28.2%;实现税收380亿元，同比增长32.1%。与此同时，其股票在A股市场的表现也十分出色。2019年11月21日，工商银行市值被贵州茅台A股（600519.SH）反超，茅台荣登A股流通市值第一兼A股股价第一，成为当之无愧的A股“王者荣耀”。下面笔者将从贵州茅台自身、白酒行业发展现状等几个部分分析其成为A股“王者荣耀”的原因。
2.贵州茅台市值攀升原因分析
2.1茅台自身实力不容小觑
2.1.1公司经营业绩状况极佳，成长性强
从2012年开始，茅台每年实现的每股收益节节攀高，且均超过10元，2017年和2018年更是分别高达21.56、28.02元。根据其公布的年度报告，2018年贵州茅台营业收入同比增长26.49%，达736.39亿元;净利润同比增长30%，达352.04亿元。至此我们可以明白，其股价不断创出新高的原因一方面在于其业绩的持续高增长，另一方面也与其强大的现金分红能力分不开。
从表1我们亦可以知道，近几年来，贵州茅台经营业绩一直很好。无论是营业总收入还是公司净利润，都在一直的上升。从营业毛利率看，公司更是优秀的龙头企业。带着前几年投资者对其股价的质疑，股价现在涨起来了。
综上所述，我们可以得出结论，贵州茅台上市以来，股价表现一直十分抢眼，这与它的业绩和成长性是分不开的。经过市场的考验，贵州茅台终于成为中国白酒行业的领导者。 同时，这也是越来越多的小品牌白酒公司倒闭的同时，而贵州茅台却抢占了更多的市场份额的原因。
贵州茅台以自身的实力证明，未来贵州茅台不仅不会倒下，还会发展得越来越好。
2.1.2“走出去”的贵州茅台
众所周知，茅台酒历史悠久，具有深厚的文化内涵。自成立以来，茅台便将自身定位为“国酒”，努力成为我国白酒行业的老大。经过多年的努力，贵州茅台终于跃居成为我国白酒行业第一，与之带来的是其他企业无法企及的品牌价值。但贵州茅台并没有以此自满。
据贵州茅台集团官网介绍，2013年以来，茅台多次入选全国乃至全球各类优秀酒企榜单，如“BrandZ全球最具价值品牌100强”，“全球烈酒品牌价值50强”，“华樽杯”酒类企业200强等。此外，茅台酒与英国苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地并称“世界三大（蒸馏）名酒”。某种程度上来讲，作为白酒的贵州茅台酒非常独特，近乎于中国的奢侈品，可以和外国名奢品媲美。
2.2白酒行业发展迅猛
2.2.1白酒行业消费升级
2015年以后，由于去库存、消费萎缩等风险的逐步释放，我国白酒行业开始反弹，白酒价格也逐步回升。加之国家经济转型，我国居民收入和消费能力有着明显的提升，白酒消费也开始转型：从原来的政务消费转向商务及民间消费。
自2018年以来，白酒行业开始进入新的增长时期，居民消费增加，白酒消费已逐步升级，多元化的消费增长非常明显，其中白酒行业消费的主力军已逐渐转变为个人和商务消费。在这样整体向好的环境下，各大品牌白酒趁着势头，快速发展。
2.2.2白酒行业发展集中化
随着我国经济的发展以及消费的升级，茅台、五粮液、洋河和泸州老窖等中国一线白酒品牌的市场份额从原来的18%稳步增长到现在的34%，品牌集中度更高。七大名酒企正在逐步蚕食我国的白酒市场。一方面，四川、贵州等著名白酒产区先后发布了鼓励白酒产业转型升级、并购重组的指导性文件;另一方面，从中国报告网发布的《2019年中国白酒行业分析报告》我们亦可以知道，白酒行业竞争格局进一步清晰，市场正向优质品牌集中。由此可知，从政策取向和行业发展趋势的角度来看，白酒品牌的集中度将越来越高，白酒行业的集约化和规模化将越来越大。
而作为中国白酒领导者的贵州茅台，品牌价值高，盈利能力强，公司运转能力高效，抗风险能力强，在白酒集中化这场战役中，有着得天獨厚的优势。
2.3我国证券市场进入新时期
自2017年以来，我国经济已从最初的高速增长阶段转变为当前的高质量发展阶段。中共十九大报告指出：有必要深化金融体制改革，加强实体经济金融服务，增加直接融资比重，促进资本市场健康发展。换句话说，中国证券市场的开放只会继续增加，而中国证券市场的国际化将会越来越远。换句话说，我国证券市场对外开放力度只会不断加大，我国证券市场国际化道路也会越走越远，各种机制正在不断的完善之中，未来市场会更加规范。乘着这股东风，加之在全球化的大背景下，贵州茅台也走出国门，“主动求变，适应海外市场需求”。
3.投资建议
总的来说，贵州茅台的盈利能力非常强，可以在各种宏观环境下积极调整以适应市场发展，确保其现金流的稳固地位，并保持其行业领导者的地位。 依据相关专家对贵州茅台的价值评估和投资价值分析可以知道，目前贵州茅台市价略高于估价，但是由于茅台酒产品渗透率低，基本上处于供不应求状态，且其生产工艺较为特殊，所以其内在价值主要在于定量和定价。随着我国国民财富的增加，贵州茅台未来还有涨价的基础。所以，正如高维敏“在贵州茅台投资价值评估研究”一文中指出那样“预计未来十年贵州茅台收入的复合年均增长率将不低于15%。由于规模效应和价格上涨效应，利润增长率将大于收入增长率，股票价格的年复合增长率将不低于15%。仍建议投资。”
4.茅台股价攀升给投资者的启示
4.1價值投资适用于中国证券市场
价值投资即依据公司的经营状况、公司财务状况、产业发展前景等计算股票的价值，并与实际的价值和市价相比较。事实上，我国证券市场一直存在着投机者众多的问题，自2016年股灾发生以来，投资者逐渐明白一昧投机炒作并不能获取最大利益，价值投资开始发挥作用。据分析，贵州茅台无论是财务绩效还是估值预测都符合价值投资理念。
近年来，我国股市日益规范，监管层管理也随之加强，努力将市场向价值投资回归引导，我国股市前景更加光明。正如某些专家言，我国资本市场风险已经得到充分释放，开始具备长期投资价值，价值投资理念必定会在未来发挥越来越重要的作用。
4.2茅台投资风险增大，不适合中小投资者
截止目前，贵州茅台股价1000多元一股，对众多中小投资者而言，是应该望而却步还是加大投资，答案十分清晰。近年来，随着茅台的飞速发展，贵州茅台逐步转变为“贵族股票”，换言之，茅台已经不适合中小投资者了。一方面，投资风险在增大，另一方面，投资茅台所需资金金额庞大，对一般的中小投资者而言，贵州茅台已经不是最好的选择。
4.3适时买进被低估的蓝筹股
蓝筹股，即长期稳定增长的、大型的、传统工业股和金融股。茅台股价攀升，分析其受益者，绝对是茅台被低估时适时买进的投资者。在我国证券市场，被低估的蓝筹股还有很多，投资者们应该合理运用科学的理论并积极掌握各方信息，适时买进被低估的蓝筹股，“耐住寂寞”，进行稳定的长期投资。资本市场变幻莫测，短期投机也许存在，但要想获得高额回报，就得甘坐“冷板凳”，放长线钓大鱼。
参考文献：
[1]金晓岩.白酒业新黄金十年[N].华夏时报，2019（T12）.
[2]王国刚，郑联盛.中国证券业70年：历程、成就和经验[J].学术研究，2019（9）：91.
[3]陈平.白酒产业：深耕新蓝海发掘新动能[J].中国商界，20209（Z1）：67.
[4]高维敏，文雪阳.贵州茅台投资价值评估研究[J].商讯，2019（11）：1-3.
[5]中国股市价值投资策略及案例分析—以贵州茅台为例[D].浙江大学，2019：23.
[6]姚竣议.价值投资在中国证券市场有效性研究[J].中外企业家，2019（8）：106.
关键词：贵州茅台;白酒行业;证券投资
1.公司简介
贵州茅台，即中国贵州茅台酒厂（集团）有限公司。以贵州茅台酒股份有限公司为核心企业，涉及行业涵盖白酒，葡萄酒，保健酒等，十分广泛。公司的商业模式是购买原材料、生产产品、销售产品;以扁平化的区域经销为主、公司直销为辅作为其销售模式。近年来，其经济指标不断向好，开发效率不断提高，市场布局不断改善，品牌绩效日益突出，是我国白酒行业当之无愧的领导者。
据东方财富网公布的数据，贵州茅台2018年实现营业收入859亿元，同比增长29.5%;增加值856亿元，同比增长28.9%;净利润396亿元，同比增长28.2%;实现税收380亿元，同比增长32.1%。与此同时，其股票在A股市场的表现也十分出色。2019年11月21日，工商银行市值被贵州茅台A股（600519.SH）反超，茅台荣登A股流通市值第一兼A股股价第一，成为当之无愧的A股“王者荣耀”。下面笔者将从贵州茅台自身、白酒行业发展现状等几个部分分析其成为A股“王者荣耀”的原因。
2.贵州茅台市值攀升原因分析
2.1茅台自身实力不容小觑
2.1.1公司经营业绩状况极佳，成长性强
从2012年开始，茅台每年实现的每股收益节节攀高，且均超过10元，2017年和2018年更是分别高达21.56、28.02元。根据其公布的年度报告，2018年贵州茅台营业收入同比增长26.49%，达736.39亿元;净利润同比增长30%，达352.04亿元。至此我们可以明白，其股价不断创出新高的原因一方面在于其业绩的持续高增长，另一方面也与其强大的现金分红能力分不开。
从表1我们亦可以知道，近几年来，贵州茅台经营业绩一直很好。无论是营业总收入还是公司净利润，都在一直的上升。从营业毛利率看，公司更是优秀的龙头企业。带着前几年投资者对其股价的质疑，股价现在涨起来了。
综上所述，我们可以得出结论，贵州茅台上市以来，股价表现一直十分抢眼，这与它的业绩和成长性是分不开的。经过市场的考验，贵州茅台终于成为中国白酒行业的领导者。 同时，这也是越来越多的小品牌白酒公司倒闭的同时，而贵州茅台却抢占了更多的市场份额的原因。
贵州茅台以自身的实力证明，未来贵州茅台不仅不会倒下，还会发展得越来越好。
2.1.2“走出去”的贵州茅台
众所周知，茅台酒历史悠久，具有深厚的文化内涵。自成立以来，茅台便将自身定位为“国酒”，努力成为我国白酒行业的老大。经过多年的努力，贵州茅台终于跃居成为我国白酒行业第一，与之带来的是其他企业无法企及的品牌价值。但贵州茅台并没有以此自满。
据贵州茅台集团官网介绍，2013年以来，茅台多次入选全国乃至全球各类优秀酒企榜单，如“BrandZ全球最具价值品牌100强”，“全球烈酒品牌价值50强”，“华樽杯”酒类企业200强等。此外，茅台酒与英国苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地并称“世界三大（蒸馏）名酒”。某种程度上来讲，作为白酒的贵州茅台酒非常独特，近乎于中国的奢侈品，可以和外国名奢品媲美。
2.2白酒行业发展迅猛
2.2.1白酒行业消费升级
2015年以后，由于去库存、消费萎缩等风险的逐步释放，我国白酒行业开始反弹，白酒价格也逐步回升。加之国家经济转型，我国居民收入和消费能力有着明显的提升，白酒消费也开始转型：从原来的政务消费转向商务及民间消费。
自2018年以来，白酒行业开始进入新的增长时期，居民消费增加，白酒消费已逐步升级，多元化的消费增长非常明显，其中白酒行业消费的主力军已逐渐转变为个人和商务消费。在这样整体向好的环境下，各大品牌白酒趁着势头，快速发展。
2.2.2白酒行业发展集中化
随着我国经济的发展以及消费的升级，茅台、五粮液、洋河和泸州老窖等中国一线白酒品牌的市场份额从原来的18%稳步增长到现在的34%，品牌集中度更高。七大名酒企正在逐步蚕食我国的白酒市场。一方面，四川、贵州等著名白酒产区先后发布了鼓励白酒产业转型升级、并购重组的指导性文件;另一方面，从中国报告网发布的《2019年中国白酒行业分析报告》我们亦可以知道，白酒行业竞争格局进一步清晰，市场正向优质品牌集中。由此可知，从政策取向和行业发展趋势的角度来看，白酒品牌的集中度将越来越高，白酒行业的集约化和规模化将越来越大。
而作为中国白酒领导者的贵州茅台，品牌价值高，盈利能力强，公司运转能力高效，抗风险能力强，在白酒集中化这场战役中，有着得天獨厚的优势。
2.3我国证券市场进入新时期
自2017年以来，我国经济已从最初的高速增长阶段转变为当前的高质量发展阶段。中共十九大报告指出：有必要深化金融体制改革，加强实体经济金融服务，增加直接融资比重，促进资本市场健康发展。换句话说，中国证券市场的开放只会继续增加，而中国证券市场的国际化将会越来越远。换句话说，我国证券市场对外开放力度只会不断加大，我国证券市场国际化道路也会越走越远，各种机制正在不断的完善之中，未来市场会更加规范。乘着这股东风，加之在全球化的大背景下，贵州茅台也走出国门，“主动求变，适应海外市场需求”。
3.投资建议
总的来说，贵州茅台的盈利能力非常强，可以在各种宏观环境下积极调整以适应市场发展，确保其现金流的稳固地位，并保持其行业领导者的地位。 依据相关专家对贵州茅台的价值评估和投资价值分析可以知道，目前贵州茅台市价略高于估价，但是由于茅台酒产品渗透率低，基本上处于供不应求状态，且其生产工艺较为特殊，所以其内在价值主要在于定量和定价。随着我国国民财富的增加，贵州茅台未来还有涨价的基础。所以，正如高维敏“在贵州茅台投资价值评估研究”一文中指出那样“预计未来十年贵州茅台收入的复合年均增长率将不低于15%。由于规模效应和价格上涨效应，利润增长率将大于收入增长率，股票价格的年复合增长率将不低于15%。仍建议投资。”
4.茅台股价攀升给投资者的启示
4.1價值投资适用于中国证券市场
价值投资即依据公司的经营状况、公司财务状况、产业发展前景等计算股票的价值，并与实际的价值和市价相比较。事实上，我国证券市场一直存在着投机者众多的问题，自2016年股灾发生以来，投资者逐渐明白一昧投机炒作并不能获取最大利益，价值投资开始发挥作用。据分析，贵州茅台无论是财务绩效还是估值预测都符合价值投资理念。
近年来，我国股市日益规范，监管层管理也随之加强，努力将市场向价值投资回归引导，我国股市前景更加光明。正如某些专家言，我国资本市场风险已经得到充分释放，开始具备长期投资价值，价值投资理念必定会在未来发挥越来越重要的作用。
4.2茅台投资风险增大，不适合中小投资者
截止目前，贵州茅台股价1000多元一股，对众多中小投资者而言，是应该望而却步还是加大投资，答案十分清晰。近年来，随着茅台的飞速发展，贵州茅台逐步转变为“贵族股票”，换言之，茅台已经不适合中小投资者了。一方面，投资风险在增大，另一方面，投资茅台所需资金金额庞大，对一般的中小投资者而言，贵州茅台已经不是最好的选择。
4.3适时买进被低估的蓝筹股
蓝筹股，即长期稳定增长的、大型的、传统工业股和金融股。茅台股价攀升，分析其受益者，绝对是茅台被低估时适时买进的投资者。在我国证券市场，被低估的蓝筹股还有很多，投资者们应该合理运用科学的理论并积极掌握各方信息，适时买进被低估的蓝筹股，“耐住寂寞”，进行稳定的长期投资。资本市场变幻莫测，短期投机也许存在，但要想获得高额回报，就得甘坐“冷板凳”，放长线钓大鱼。
参考文献：
[1]金晓岩.白酒业新黄金十年[N].华夏时报，2019（T12）.
[2]王国刚，郑联盛.中国证券业70年：历程、成就和经验[J].学术研究，2019（9）：91.
[3]陈平.白酒产业：深耕新蓝海发掘新动能[J].中国商界，20209（Z1）：67.
[4]高维敏，文雪阳.贵州茅台投资价值评估研究[J].商讯，2019（11）：1-3.
[5]中国股市价值投资策略及案例分析—以贵州茅台为例[D].浙江大学，2019：23.
[6]姚竣议.价值投资在中国证券市场有效性研究[J].中外企业家，2019（8）：106.