论文部分内容阅读
ETF是Exchange Traded Fund(交易所交易基金)的缩写。在国内完整的名称是交易型开放式指数证券投资基金，顾名思义，ETF可以在交易所二级市场直接进行买卖。有人用三个相同首字母缩写形容ETF的特点，“ETF=Efficient(高效)、Transparent(透明)、Flexible(灵活)”。
Efficient——高效指ETF是具有高效的标准化投资工具，体现在快速进入市场的高效率。证券市场瞬息万变，每天不同的板块热点纷呈。很多ETF产品的标的指数代表性很强，比如上证50ETF代表大盘蓝筹，而中小板ETF的成分股是中小板企业。当市场快速变化时，投资者看准了投资某一板块时机，在没有合适个股投资时，可以通过购买跟踪该板块的ETF产品快速切入市场，既规避了个股的非系统性风险，又把握住了投资时机。ETF高效的特点还体现在方便投资者持有和买卖的较低管理费和交易费。ETF一般管理费在0.5％左右，交易费用与股票交易一样，而主动型股票基金管理费一般为1.5％，申购费用1.5％，赎回费用0.5％。不要小看这1％多的差距，如果投资者长期持有，那么复利效果十分明显；如果投资者进行波段操作，则节省的费用更为可观。
Transparent——透明指的是ETF投资组合透明，例如中小板ETF采用完全复制的方法，对中小板指数成分股按照权重进行投资，来完成对指数的紧密跟踪。投资者不用再担心因投资某些板块或者个股投资比例较高而存在的非系统性风险，对自己所持有的基金产品特点做到投资清清楚楚、明明白白。
Flexible——灵活则更体现了ETF产品的设计精髓。一般开放式基金每天只能按照当天最后公布的净值进行申购赎回，而ETF可以在二级市场上随时买卖，例如上证50ETF和中小板ETF每15秒刷新一次基金净值，在套利机制的作用下，交易价格和基金净值在绝大多数情况下保持极小的差别。在市场快速上涨和快速下跌的过程中，有经验的投资者可以抓住当天净值波动的机会，以较低的成本买入或者以较高的价格卖出。ETF的灵活性还体现在交易门槛，在国内，一般只要100份(也就是俗称的1手)。
也正因为这样，自从华夏基金在2004年推出境内第一只ETF——上证50ETF之后，各类ETF产品不断出现，目前已经成立了7只ETF。在美国市场，ETF自从1993年面世以来，更是方兴未艾。截至2008年底，美国ETF资产规模占到股票基金的比例上升到12％；从全球范围来看，在金融危机中ETF资产规模缩水较小，到2009年三季度，全球ETF资产规模快速恢复，已经超越了2007的峰值，接近10000亿美元。
Efficient——高效指ETF是具有高效的标准化投资工具，体现在快速进入市场的高效率。证券市场瞬息万变，每天不同的板块热点纷呈。很多ETF产品的标的指数代表性很强，比如上证50ETF代表大盘蓝筹，而中小板ETF的成分股是中小板企业。当市场快速变化时，投资者看准了投资某一板块时机，在没有合适个股投资时，可以通过购买跟踪该板块的ETF产品快速切入市场，既规避了个股的非系统性风险，又把握住了投资时机。ETF高效的特点还体现在方便投资者持有和买卖的较低管理费和交易费。ETF一般管理费在0.5％左右，交易费用与股票交易一样，而主动型股票基金管理费一般为1.5％，申购费用1.5％，赎回费用0.5％。不要小看这1％多的差距，如果投资者长期持有，那么复利效果十分明显；如果投资者进行波段操作，则节省的费用更为可观。
Transparent——透明指的是ETF投资组合透明，例如中小板ETF采用完全复制的方法，对中小板指数成分股按照权重进行投资，来完成对指数的紧密跟踪。投资者不用再担心因投资某些板块或者个股投资比例较高而存在的非系统性风险，对自己所持有的基金产品特点做到投资清清楚楚、明明白白。
Flexible——灵活则更体现了ETF产品的设计精髓。一般开放式基金每天只能按照当天最后公布的净值进行申购赎回，而ETF可以在二级市场上随时买卖，例如上证50ETF和中小板ETF每15秒刷新一次基金净值，在套利机制的作用下，交易价格和基金净值在绝大多数情况下保持极小的差别。在市场快速上涨和快速下跌的过程中，有经验的投资者可以抓住当天净值波动的机会，以较低的成本买入或者以较高的价格卖出。ETF的灵活性还体现在交易门槛，在国内，一般只要100份(也就是俗称的1手)。
也正因为这样，自从华夏基金在2004年推出境内第一只ETF——上证50ETF之后，各类ETF产品不断出现，目前已经成立了7只ETF。在美国市场，ETF自从1993年面世以来，更是方兴未艾。截至2008年底，美国ETF资产规模占到股票基金的比例上升到12％；从全球范围来看，在金融危机中ETF资产规模缩水较小，到2009年三季度，全球ETF资产规模快速恢复，已经超越了2007的峰值，接近10000亿美元。