2008年10月17日,中国证券监督管理委员会出台了《上市公司股东发行可交换公司债试行规定》(证监会公告[2008]41号),旨在为当时的"大小非"减持问题提供一种解决方法,不会对股价产生较大冲击。虽然,由于当初对股票质押有效性的问题产生过争议,一度可交换债券发行被搁置。但是,2013年,随着股票质押回购和股权管理日益普及,可交换债券的发行障碍也被逐步消除,首只可交换债券"13福星债"成功发行。2014年,四大部委对可较债的相关发行制度进一步细化,使得可交换债券的发行有了具体指导。目前我国市场上私募可交换债券是供不应求的局面,供给量的提升目前也抵挡不住资金的疯狂涌入,不论是票面利率还是设计条款都不利于投资人。于2016年11月受到美国总统大选特朗普胜出消息影响,人民币贬值传导到我国债券市场,所有债券指数应声下跌,可交换债券也不例外,市场恐慌情绪不断蔓延,本文借此为机构投资者剖析私募可交换债券的投资价值和如何与发行人就设计条款进行谈判、理性投资。