一次精准的货币政策操作

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经典的货币政策操作实践,主要体现为操作目标、力度和时间窗口的精准性,它是科学性和艺术性的统一。过去通过升准围造了一个流动性池子,自经济进入新常态以来,国际收支趋于平衡,通过外汇占款投放基础货币的方式发生根本变化。这样,理论上需要适时对称性操作,通过降准逐步释放流动性。但是有几方面的因素阻碍了这一正常化的进程。一是前期由于派生货币超量导致M2存量较大,抑制了降准动机;二是金融体系通过不断加杠杆、规避监管,实际负担的存准率已经减少,随着同业负债比提升,在名义准备金率高企并相对平稳的同时,实际准备金率却从201
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