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论文以“德隆系”的资本运作失败为例,建立了准金融控股公司收益率与风险“牛鞭效应”分析的定量模型,并推导出不同情况下,控股公司回报率与风险的具体表现形式。揭示出高财务杠杆比率是准金融控股公司的主要财务特性,以及在我国准金融连续控股公司在控股层面存在的监管盲区。对我国准金融连续控股公司进行风险防范与监管具有参考价值。