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近10年来,中国区域间房地产市场分化程度日益加深,房价差异影响了居民和投资者的决策从而影响了市场间风险传染关系.文章在房地产市场分化背景下,研究股票市场、信贷市场和房地产市场之间的市场风险传染研究,构建PVAR模型,通过房价、住户信贷规模和股指验证了3个市场在不同区域内风险传染作用存在显著的差异,并从居民和投资者的视角解释造成影响不同的原因.