【摘 要】
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今年来,沪深A股多家上市公司出现了股价崩盘现象(俗称“爆雷”),造成股价崩盘的原因主要有四个,即财务造假、管理层或大股东行为、业绩问题和债务违约,其中财务造假和业绩问
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今年来,沪深A股多家上市公司出现了股价崩盘现象(俗称“爆雷”),造成股价崩盘的原因主要有四个,即财务造假、管理层或大股东行为、业绩问题和债务违约,其中财务造假和业绩问题是影响最大的两类.财务造假由于其隐蔽性不易进行研究,因此本文主要研究上市公司股价崩盘风险与业绩之间的关系.本文以2010年前上市且一直存续至今的沪深A股上市公司作为研究的样本来源,选取了其2010年至2019年的年度数据作为实证研究的数据来源.本文用经过市场调整的负收益偏态系数(NCSKEW)和股票收益率上下波动比例(DUVOL)作为衡量股价崩盘风险的指标,用总资产收益率(ROA)作为衡量业绩的指标,同时借鉴学者们的研究选取了7个变量作为控制变量.本文控制年份效应和行业效应进行了面板数据的固定效应回归,实证分析的结果显示,上市公司业绩与股价崩盘风险存在显著的负相关关系,同时进一步地研究显示,业绩“变脸”现象的发生会加剧公司的股价崩盘.
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