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2006年以来，国资委对电网企业的考核办法中引入了EVA指标，即经济增加值，是Economic Value Added的缩写。对比传统的考核指标，EVA指标既考虑利润总额和净资产收益率，也考虑了资本成本，更能够真实地反映电网企业资本的使用效率和价值创造。实际上EVA不仅仅是一种衡量方式，它更是一种根据价值增加的要求进行的管理，是一种思考和决策的方式。正是在这个意义上，如何结合电网企业的特点，科学合理地运用EVA，提升企业价值，值得我们深入研究、试行和不断完善。
一、EVA的核心思想
EVA，是指在扣除为产生利润而投资的资本成本后所剩下的利润。EVA思想源于亚当斯密的剩余收益法。EVA的核心思想是：一个公司只有在其资本收益超过为获得该收益所投入的资本的全部成本时，才能为股东带来价值。EVA是全面衡量公司真正盈利和价值创造的方法，是从股东角度来考察公司的经济价值。EVA的思想体现在它的计算过程中，通过对公认会计准则的大量调整，计算出从税后净利润扣除包括债权和股权所有资本成本后的真实利润。用公式表示为：
EVA=NOPAT-C％*《TC》
其中：NOPAT是息前税后利润，C％是资本成本，TC是使用的全部资本。EVA公式中的NOPAT和TC分别来源于损益表中的税后营业利润和资产负债表中的资本总额(包括债务资本和权益资本)。
EVA作为衡量企业业绩和价值的指标，有其特有的计算公式，但当EVA被引入中国后，EVA的应用必须结合我国的实际情况。按现行会计制度的要求将其规范化，具体计算公式应变动为：
EVA=息前税后利润-资金总成本
其中：
息前税后利润=利润总额-应交所得税+利息支出
资金总成本=总资产×综合资金成本率综合资金成本率
=平均资本成本率×资本构成率+平均负债
成本率×负债构成率平均资本成本率
=∑(各种资本成本率×各该资本构成率)
区别于传统的评价指标，EVA具有丰富的内涵。可以用4个M来概括。即：评价指标(Measurement)、管理体系(Manage-ment)、激励制度(Motivation)和理念体系(mindset)。在电网企业中运用EVA，具有下列优点：一是在提高EVA的压力下，管理人员必须想尽办法来提高资本的运营能力，以降低业务活动中的资本成本比例，提高流动资金的使用效率，加快应收账款和存货的周转率，关闭低效率的业务部门，因为资产的沉淀意味着资本成本的增加和财富的毁损。第二，能有效解决委托一代理问题。由于国有企业经营权和所有权相分离，国家和企业经营者之间是一种委托代理关系，经营者作为代理人有着不同于委托人的目标，有对自身利益的特殊追求。实施EVA薪酬体系可使其把自身利益和企业利益融为一体，能够很好地将国家目标和经营者个人目标相结合，使经营者以所有者的心态去经营管理企业。站在国家立场上，从国家的利益出发经营企业，有利于企业的长远发展。三是EVA薪酬发放额度主要取决于经营者的绩效，是无限的，解决了传统激励制度计划因薪酬封顶引起的激励不足问题。
二、EVA在电网企业应用中存在的难点
EVA管理评价体系是西方发达国家在现代企业制度逐步建立和完善过程中，在企业管理方面的一个重大突破。其中蕴含的经济管理理念对电网企业深化改革和发展具有非常重要的借鉴意义。但是因为我国电网企业具有不同于西方企业的特点，使得EVA在实际运用中会存在一定的困难：
(一)在运用EVA实行激励补偿计划时，EVA只适合那些将利润最大化目标置于首位的企业，而我国电网企业除利润目标外，还承担着十分重要的政治责任和广泛的社会责任。
(二)EVA源于西方社会，它是从股东角度出发来设定指标体系，其激励计划的核心是将EVA与薪酬挂钩，赋予经营者与股东一样关注企业成功与失败的心态。通过把EVA增加值的一部分回报给经营者，从而创造了使经营者更接近于股东的环境，使管理人员开始像企业的股东一样思考问题，所以EVA保护的基点是股东，对经营者实行的激励补偿计划都是出于对股东方利益的保护。从某种意义上，在EVA体系的构建中，对普通员工利益欠缺关注。而我国电网企业作为中央直属企业，不仅要关注国有资本的保值增值，还应考虑普通员工利益，这也是电网企业应当承担的一部分社会责任。因此，如何在EVA本土化过程中协调好股东、经营者与普通员工三方利益。实现零和博弈到合作博弈的转变，是EVA在电网企业中运用亟需关注和解决的难点问题。
(三)电网企业的资金成本较难测算。我国电网企业的存续时间比较长。和其他国企一样，由于历史制度的不完善和管理的缺失，导致仍遗留较多的问题，要准确进行资金成本的测算非常困难。经济环境的变化，资产质量差别较大，使得电网企业的资金成本计量存在较大困难，难以参照社会同行业的标准进行评价本企业的经营业绩。
(四)EVA的不封顶红利计划难以实施。EVA考核体系实际上将管理层变成了“准股东”，类似于MBO。但限于现有国企的改革力度，这种不封顶红利计划能否得到更高管理当局的认可是个未知数，而这又会不会导致另一种形式的国资流失也不得而知。
三、构建适合我国电网企业建设的EVA的思路
虽然在我国电网企业中应用EVA仍有许多不成熟的因素，但随着国家政策对外部环境的改善和电力市场的健康推进，相信我们可以通过对这一业绩评价指标的改进，完善企业的内部管理，构建以EVA提高为基础的流程重组与管理变革、职责分明、奖惩分明的责任机制和业绩考评体系、以及帮助管理人员权衡不同因素以做出最佳决策的财务管理系统和以价值增值为核心的企业文化建设，为电网企业的发展尽一份绵薄之力。
(一)EVA公式的适当调整
针对我国电网企业的特殊性，对EVA指标计算进行适当的调整。考虑到我国电网企业除利润目标外，还承担着十分重要的政治责任和广泛的社会责任。如果直接沿用西方EVA指标计算思路，公式中所用的成本费用，实际已包括企业履行政治社会职能所产生的成本费用，这在计算经营业绩时会有失公允：一方面，可能会使企业因为过重的社会负担而由实质上的盈利转为亏损，从而挫伤管理经营者的积极性；另一方面，可能也会使部分管理者以履行社会功能为由，为其较差的经营管理水平辩护。解决这一难题的一个有效的方法就是将电网企业由于履行社会功能产生的成本费用和收入全部从调整后的企业净利润中扣除，并且将企业由履行社会功能所占用的资产从总投入资本中扣除。从而将企业的社会功能剥离掉，使调整后的EVA只反映经济功能。
综上，笔者提出可供电网企业运用的EVA基本模型：
EVA=息前税后利润-资金总成本 其中：
息前税后利润=利润总额-应交所得税+利息支出
+电网企业相关调整事项
其中电网企业应考虑给予调整的因素主要有：
1，员工工资及附加的调整，以社会或行业平均工资为扣除数，超出部分应给予调整：
2，对员工年金等劳动保障项目应给予调整：
3，对因电价优惠政策的执行导致利润减少的部分应给予调整：
4，对政策性投资项目，例如农村电网改造等资本投入应给予调整：
5，电网企业为实现社会责任额外支付的其他成本，如电网企业提升客户服务质量而投入的专项资金等应给予调整。
(二)针对EVA设计中对普通员工的利益欠缺关注的难题，我国电网企业可以考虑将EVA细分为经营管理者贡献与普通员工基本贡献，借鉴ERP系统的业绩考核指标对EVA进行指标分解
在具体操作中，建议可以人均EVA作为横轴，以分岗位创造的EVA作为纵轴，以此建立一坐标系，较直观地分析各岗位在企业EVA创造中的贡献。通过在坐标系中描绘出各岗位创造EVA的散点图，以散点的连线是否平滑来直观地检验ERP与EVA二者结合的合理性，并依此做出修正。通过把ERP系统中的业绩考核指标纳入到EVA的指标中去，这样可以使EVA对管理经营者的激励转化为对全体员工的激励。
(三)借鉴资产评估思路，建立数学模型合理估算资金成本率
在资金成本率的计量上，我们可以借鉴国内评估行业的做法，将我国发行的国债利率，近似看作市场的无风险利率，以此作为资金成本系数的底线。考虑到电网企业的资产质量不均等，资金成本系数不能一刀切。可以采用过去的历史数据，借助数学模型进行合理估算资金成本率。在这里可以不妨假设历史上创造的EVA是一常数(如可以本行业的平均EVA为基准参照)，那么将近三年的数据代入公式：
EVA=NOPAT-C％*TC
就可以分别求出各这三年的资金成本系数C％，再进行加权平均得到一个资金成本率的估算值。
EVA曾被《财富》杂志称为“当今最为炙手可热的财务理念”。选择EVA指标是新形势下对电网企业的业绩进行监测和评估的有效途径。但只有结合我国电网企业的特点，克服EVA的缺陷，有针对性地做出改进，才能避免EVA的水土不服，使电网企业的业绩评价体系得以不断完善。但真正对电网企业有意义的，不仅仅是通过EVA概念计算出来的具体数值，而是运用EVA孕育并建立起来的价值管理体系。相信随着公司治理结构的逐步完善，外部条件的配套完成，EVA将逐渐显现出自身的价值。
(作者单位：莆田电业局)
一、EVA的核心思想
EVA，是指在扣除为产生利润而投资的资本成本后所剩下的利润。EVA思想源于亚当斯密的剩余收益法。EVA的核心思想是：一个公司只有在其资本收益超过为获得该收益所投入的资本的全部成本时，才能为股东带来价值。EVA是全面衡量公司真正盈利和价值创造的方法，是从股东角度来考察公司的经济价值。EVA的思想体现在它的计算过程中，通过对公认会计准则的大量调整，计算出从税后净利润扣除包括债权和股权所有资本成本后的真实利润。用公式表示为：
EVA=NOPAT-C％*《TC》
其中：NOPAT是息前税后利润，C％是资本成本，TC是使用的全部资本。EVA公式中的NOPAT和TC分别来源于损益表中的税后营业利润和资产负债表中的资本总额(包括债务资本和权益资本)。
EVA作为衡量企业业绩和价值的指标，有其特有的计算公式，但当EVA被引入中国后，EVA的应用必须结合我国的实际情况。按现行会计制度的要求将其规范化，具体计算公式应变动为：
EVA=息前税后利润-资金总成本
其中：
息前税后利润=利润总额-应交所得税+利息支出
资金总成本=总资产×综合资金成本率综合资金成本率
=平均资本成本率×资本构成率+平均负债
成本率×负债构成率平均资本成本率
=∑(各种资本成本率×各该资本构成率)
区别于传统的评价指标，EVA具有丰富的内涵。可以用4个M来概括。即：评价指标(Measurement)、管理体系(Manage-ment)、激励制度(Motivation)和理念体系(mindset)。在电网企业中运用EVA，具有下列优点：一是在提高EVA的压力下，管理人员必须想尽办法来提高资本的运营能力，以降低业务活动中的资本成本比例，提高流动资金的使用效率，加快应收账款和存货的周转率，关闭低效率的业务部门，因为资产的沉淀意味着资本成本的增加和财富的毁损。第二，能有效解决委托一代理问题。由于国有企业经营权和所有权相分离，国家和企业经营者之间是一种委托代理关系，经营者作为代理人有着不同于委托人的目标，有对自身利益的特殊追求。实施EVA薪酬体系可使其把自身利益和企业利益融为一体，能够很好地将国家目标和经营者个人目标相结合，使经营者以所有者的心态去经营管理企业。站在国家立场上，从国家的利益出发经营企业，有利于企业的长远发展。三是EVA薪酬发放额度主要取决于经营者的绩效，是无限的，解决了传统激励制度计划因薪酬封顶引起的激励不足问题。
二、EVA在电网企业应用中存在的难点
EVA管理评价体系是西方发达国家在现代企业制度逐步建立和完善过程中，在企业管理方面的一个重大突破。其中蕴含的经济管理理念对电网企业深化改革和发展具有非常重要的借鉴意义。但是因为我国电网企业具有不同于西方企业的特点，使得EVA在实际运用中会存在一定的困难：
(一)在运用EVA实行激励补偿计划时，EVA只适合那些将利润最大化目标置于首位的企业，而我国电网企业除利润目标外，还承担着十分重要的政治责任和广泛的社会责任。
(二)EVA源于西方社会，它是从股东角度出发来设定指标体系，其激励计划的核心是将EVA与薪酬挂钩，赋予经营者与股东一样关注企业成功与失败的心态。通过把EVA增加值的一部分回报给经营者，从而创造了使经营者更接近于股东的环境，使管理人员开始像企业的股东一样思考问题，所以EVA保护的基点是股东，对经营者实行的激励补偿计划都是出于对股东方利益的保护。从某种意义上，在EVA体系的构建中，对普通员工利益欠缺关注。而我国电网企业作为中央直属企业，不仅要关注国有资本的保值增值，还应考虑普通员工利益，这也是电网企业应当承担的一部分社会责任。因此，如何在EVA本土化过程中协调好股东、经营者与普通员工三方利益。实现零和博弈到合作博弈的转变，是EVA在电网企业中运用亟需关注和解决的难点问题。
(三)电网企业的资金成本较难测算。我国电网企业的存续时间比较长。和其他国企一样，由于历史制度的不完善和管理的缺失，导致仍遗留较多的问题，要准确进行资金成本的测算非常困难。经济环境的变化，资产质量差别较大，使得电网企业的资金成本计量存在较大困难，难以参照社会同行业的标准进行评价本企业的经营业绩。
(四)EVA的不封顶红利计划难以实施。EVA考核体系实际上将管理层变成了“准股东”，类似于MBO。但限于现有国企的改革力度，这种不封顶红利计划能否得到更高管理当局的认可是个未知数，而这又会不会导致另一种形式的国资流失也不得而知。
三、构建适合我国电网企业建设的EVA的思路
虽然在我国电网企业中应用EVA仍有许多不成熟的因素，但随着国家政策对外部环境的改善和电力市场的健康推进，相信我们可以通过对这一业绩评价指标的改进，完善企业的内部管理，构建以EVA提高为基础的流程重组与管理变革、职责分明、奖惩分明的责任机制和业绩考评体系、以及帮助管理人员权衡不同因素以做出最佳决策的财务管理系统和以价值增值为核心的企业文化建设，为电网企业的发展尽一份绵薄之力。
(一)EVA公式的适当调整
针对我国电网企业的特殊性，对EVA指标计算进行适当的调整。考虑到我国电网企业除利润目标外，还承担着十分重要的政治责任和广泛的社会责任。如果直接沿用西方EVA指标计算思路，公式中所用的成本费用，实际已包括企业履行政治社会职能所产生的成本费用，这在计算经营业绩时会有失公允：一方面，可能会使企业因为过重的社会负担而由实质上的盈利转为亏损，从而挫伤管理经营者的积极性；另一方面，可能也会使部分管理者以履行社会功能为由，为其较差的经营管理水平辩护。解决这一难题的一个有效的方法就是将电网企业由于履行社会功能产生的成本费用和收入全部从调整后的企业净利润中扣除，并且将企业由履行社会功能所占用的资产从总投入资本中扣除。从而将企业的社会功能剥离掉，使调整后的EVA只反映经济功能。
综上，笔者提出可供电网企业运用的EVA基本模型：
EVA=息前税后利润-资金总成本 其中：
息前税后利润=利润总额-应交所得税+利息支出
+电网企业相关调整事项
其中电网企业应考虑给予调整的因素主要有：
1，员工工资及附加的调整，以社会或行业平均工资为扣除数，超出部分应给予调整：
2，对员工年金等劳动保障项目应给予调整：
3，对因电价优惠政策的执行导致利润减少的部分应给予调整：
4，对政策性投资项目，例如农村电网改造等资本投入应给予调整：
5，电网企业为实现社会责任额外支付的其他成本，如电网企业提升客户服务质量而投入的专项资金等应给予调整。
(二)针对EVA设计中对普通员工的利益欠缺关注的难题，我国电网企业可以考虑将EVA细分为经营管理者贡献与普通员工基本贡献，借鉴ERP系统的业绩考核指标对EVA进行指标分解
在具体操作中，建议可以人均EVA作为横轴，以分岗位创造的EVA作为纵轴，以此建立一坐标系，较直观地分析各岗位在企业EVA创造中的贡献。通过在坐标系中描绘出各岗位创造EVA的散点图，以散点的连线是否平滑来直观地检验ERP与EVA二者结合的合理性，并依此做出修正。通过把ERP系统中的业绩考核指标纳入到EVA的指标中去，这样可以使EVA对管理经营者的激励转化为对全体员工的激励。
(三)借鉴资产评估思路，建立数学模型合理估算资金成本率
在资金成本率的计量上，我们可以借鉴国内评估行业的做法，将我国发行的国债利率，近似看作市场的无风险利率，以此作为资金成本系数的底线。考虑到电网企业的资产质量不均等，资金成本系数不能一刀切。可以采用过去的历史数据，借助数学模型进行合理估算资金成本率。在这里可以不妨假设历史上创造的EVA是一常数(如可以本行业的平均EVA为基准参照)，那么将近三年的数据代入公式：
EVA=NOPAT-C％*TC
就可以分别求出各这三年的资金成本系数C％，再进行加权平均得到一个资金成本率的估算值。
EVA曾被《财富》杂志称为“当今最为炙手可热的财务理念”。选择EVA指标是新形势下对电网企业的业绩进行监测和评估的有效途径。但只有结合我国电网企业的特点，克服EVA的缺陷，有针对性地做出改进，才能避免EVA的水土不服，使电网企业的业绩评价体系得以不断完善。但真正对电网企业有意义的，不仅仅是通过EVA概念计算出来的具体数值，而是运用EVA孕育并建立起来的价值管理体系。相信随着公司治理结构的逐步完善，外部条件的配套完成，EVA将逐渐显现出自身的价值。
(作者单位：莆田电业局)