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1、多用“交易”的角度去看待这类公司；
2、初期这类公司可能都是“慢”的；
3、小范围模式走通的优先级要远远高于所谓的覆盖量。
不久前，一条关于叮咚小区资金链断裂的新闻在朋友圈被疯狂转发。这家由上海知名母婴社区丫丫网创办的主打社区O2O的项目，曾经高调宣布天使融资1亿元，之后我们频繁地在地铁看到他们的广告。
而随之而来的用户，则开始吐槽其产品设计和用户门槛设置；也有一些评论家们不禁唏嘘“这拿了一亿的产品也太……”。
虽然后来叮咚小区官方澄清了所谓的“资金断裂”传闻，但还是有不少人认为，这个项目可能现在活得并不好。
相对于叮咚小区的高调，这一轮从2012年开始兴起的所谓O2O概念热潮中的公司或多或少已经发展了一段时间；也就是彼时，经纬创投也开始在各个细分领域的O2O进行布局：
截至到今天我们投资的O2O类相关公司已经超过20家，涵盖餐饮、休闲娱乐、旅游、婚庆、丽人、生活服务、汽车等方方面面；他们中的“佼佼者”可能已经融资多次，估值N亿美金，并且成为各自细分领域的龙头老大。
但我们也知道其实更多的O2O企业似乎在一波又一波的讨论中慢慢淡出了我们的视野。当然从创业成功率的角度看这也是正常的，最为痛苦的或许只有我们这些VC了。
那么从整体角度出发，到底我们该如何看待O2O类公司的发展呢？我的核心观点有三个：
1、多用“交易”的角度去看待这类公司；
2、初期这类公司可能都是“慢”的；
3、小范围模式走通的优先级要远远高于所谓的覆盖量。
“交易”
现时，优秀的O2O类公司其实都是在做“交易”，用交易的角度看O2O公司，更容易分辨什么方向在现在这个时点相对更容易发展起来。
不同类别公司之间的区别都可以用诸如平台方的参与程度、职责边界、毛利水平等看上去“简单粗暴”的指标来衡量。
而同时我们也容易比较出同类目下不同O2O公司的差异，比如用户哪里来，获取成本如何？交易物或者服务谁来提供，获取成本如何？交易最后实现的成本/难易度/时间长度是怎么样的？交易频率是怎么样的？交易额度是怎么样的？
而所有的这些考核指标其实在每个人心中的得分都不同，那么最后选择看好谁，不看好谁也就是所谓的“眼光”和“判断”了。
类似的角度在我们投资快的打车的时候被多次采用；从个人角度，我更愿意把打车类应用划分到所谓的泛的交易平台概念。今天打车软件所面临的问题是，这个交易所发生的费用不在平台上流转，但这可能是暂时的，或者未来有其他尝试收入的可能（商务车的尝试已经开始）。
而把概念放大到整个O2O领域，其实绝大多数创业项目做的事情只有一个：促成交易。比如找餐馆的项目、找保姆的项目、找驾校的项目，甚至是找借款人贷款人的项目（P2P）、找教育机构和课程的项目。
打车这个交易相对于其他交易，从重复购买率和产品标准化程度考量，其交易达成可能性都高出其他交易N个量级……当然它也有问题，比如单价低、存在一定可替代性等，但这世上哪有完美的生意？
“慢”与“快”
由于O2O类企业在初期需要和已有的线下行业发生比较大的“交集”，很难有项目第一天就会找到那根“一针扎破天”的“针”，所以尝试各种可能的突破点和切入方式是各种O2O类公司在发展初期都极为常见的运营方式。
线下越传统、参与整个交易的环节越多、服务越不标准的细分行业的O2O类项目越容易在初期“慢”，比如美容/美发行业、装修行业，我们也都在类似行业有过布局。
在这些行业中的O2O项目，如果希望其在初期就把交易流程完全走通是不现实的，而投资标的的选择，我们则更偏向于选择那些了解线下行业、又了解互联网产品的运营方式和流量获取方式的“综合性”团队。
投资后充分信任创业团队，并给足够的时间让团队去尝试各种可能性，以图找到突破点。
当然也有项目从初始就把所有的环节都揽在自己身上，那么这类项目就必然要选择一个“小”行业作为切入，比如最近非常多的用互联网思维卖小龙虾的项目。
小范围模式走通
沿袭“慢”的逻辑，在初期摸索的过程中，O2O类项目一般会积累用户和商户（或者平台本身就是商户的“变种”）。优秀的O2O项目会在某个时点找到模式走通的“最短路径”，而所谓的走通是通过并不大的用户覆盖和商户数量，在小范围内的走通之后迅速把模式放大到更大的范围中。
在初期就力图大面积用户覆盖和商户覆盖的项目往往都较难执行，比如前面提及的叮咚小区。而从交易的角度衡量就是即便你有了一定量的用户，也有了一定量的商家，但因为匹配很难，所以交易的成功率极低，平台的价值就没有了。
我们投资的外卖订餐类网站“饿了么”就是小范围模式走通后迅速拓展的最好例子。这家日订单超过100万的全国最大外卖网站是在校园市场起家的。
外卖这一业务，所有人要做的时候都要面对“鸡生蛋，蛋生鸡”的问题，饿了么采取的方式就是把交易范围缩小到可控的范围：大学校园。这个切入点的选择使得平台在初期执行难度骤降，交易效率极大提升。在吃透了校园市场之后，饿了么自然而然地顺延到白领市场。
当然以上所有的内容都是“纸上谈兵”，对于任何一个O2O类的创业者而言，他们需要考虑的事情比我上面罗列的要多得多，这其实也是为什么一旦这类项目有一定的执行效果（即我前面所说的在小范围内模式跑通），VC就会蜂拥而至的重要原因。
2、初期这类公司可能都是“慢”的；
3、小范围模式走通的优先级要远远高于所谓的覆盖量。
不久前，一条关于叮咚小区资金链断裂的新闻在朋友圈被疯狂转发。这家由上海知名母婴社区丫丫网创办的主打社区O2O的项目，曾经高调宣布天使融资1亿元，之后我们频繁地在地铁看到他们的广告。
而随之而来的用户，则开始吐槽其产品设计和用户门槛设置；也有一些评论家们不禁唏嘘“这拿了一亿的产品也太……”。
虽然后来叮咚小区官方澄清了所谓的“资金断裂”传闻，但还是有不少人认为，这个项目可能现在活得并不好。
相对于叮咚小区的高调，这一轮从2012年开始兴起的所谓O2O概念热潮中的公司或多或少已经发展了一段时间；也就是彼时，经纬创投也开始在各个细分领域的O2O进行布局：
截至到今天我们投资的O2O类相关公司已经超过20家，涵盖餐饮、休闲娱乐、旅游、婚庆、丽人、生活服务、汽车等方方面面；他们中的“佼佼者”可能已经融资多次，估值N亿美金，并且成为各自细分领域的龙头老大。
但我们也知道其实更多的O2O企业似乎在一波又一波的讨论中慢慢淡出了我们的视野。当然从创业成功率的角度看这也是正常的，最为痛苦的或许只有我们这些VC了。
那么从整体角度出发，到底我们该如何看待O2O类公司的发展呢？我的核心观点有三个：
1、多用“交易”的角度去看待这类公司；
2、初期这类公司可能都是“慢”的；
3、小范围模式走通的优先级要远远高于所谓的覆盖量。
“交易”
现时，优秀的O2O类公司其实都是在做“交易”，用交易的角度看O2O公司，更容易分辨什么方向在现在这个时点相对更容易发展起来。
不同类别公司之间的区别都可以用诸如平台方的参与程度、职责边界、毛利水平等看上去“简单粗暴”的指标来衡量。
而同时我们也容易比较出同类目下不同O2O公司的差异，比如用户哪里来，获取成本如何？交易物或者服务谁来提供，获取成本如何？交易最后实现的成本/难易度/时间长度是怎么样的？交易频率是怎么样的？交易额度是怎么样的？
而所有的这些考核指标其实在每个人心中的得分都不同，那么最后选择看好谁，不看好谁也就是所谓的“眼光”和“判断”了。
类似的角度在我们投资快的打车的时候被多次采用；从个人角度，我更愿意把打车类应用划分到所谓的泛的交易平台概念。今天打车软件所面临的问题是，这个交易所发生的费用不在平台上流转，但这可能是暂时的，或者未来有其他尝试收入的可能（商务车的尝试已经开始）。
而把概念放大到整个O2O领域，其实绝大多数创业项目做的事情只有一个：促成交易。比如找餐馆的项目、找保姆的项目、找驾校的项目，甚至是找借款人贷款人的项目（P2P）、找教育机构和课程的项目。
打车这个交易相对于其他交易，从重复购买率和产品标准化程度考量，其交易达成可能性都高出其他交易N个量级……当然它也有问题，比如单价低、存在一定可替代性等，但这世上哪有完美的生意？
“慢”与“快”
由于O2O类企业在初期需要和已有的线下行业发生比较大的“交集”，很难有项目第一天就会找到那根“一针扎破天”的“针”，所以尝试各种可能的突破点和切入方式是各种O2O类公司在发展初期都极为常见的运营方式。
线下越传统、参与整个交易的环节越多、服务越不标准的细分行业的O2O类项目越容易在初期“慢”，比如美容/美发行业、装修行业，我们也都在类似行业有过布局。
在这些行业中的O2O项目，如果希望其在初期就把交易流程完全走通是不现实的，而投资标的的选择，我们则更偏向于选择那些了解线下行业、又了解互联网产品的运营方式和流量获取方式的“综合性”团队。
投资后充分信任创业团队，并给足够的时间让团队去尝试各种可能性，以图找到突破点。
当然也有项目从初始就把所有的环节都揽在自己身上，那么这类项目就必然要选择一个“小”行业作为切入，比如最近非常多的用互联网思维卖小龙虾的项目。
小范围模式走通
沿袭“慢”的逻辑，在初期摸索的过程中，O2O类项目一般会积累用户和商户（或者平台本身就是商户的“变种”）。优秀的O2O项目会在某个时点找到模式走通的“最短路径”，而所谓的走通是通过并不大的用户覆盖和商户数量，在小范围内的走通之后迅速把模式放大到更大的范围中。
在初期就力图大面积用户覆盖和商户覆盖的项目往往都较难执行，比如前面提及的叮咚小区。而从交易的角度衡量就是即便你有了一定量的用户，也有了一定量的商家，但因为匹配很难，所以交易的成功率极低，平台的价值就没有了。
我们投资的外卖订餐类网站“饿了么”就是小范围模式走通后迅速拓展的最好例子。这家日订单超过100万的全国最大外卖网站是在校园市场起家的。
外卖这一业务，所有人要做的时候都要面对“鸡生蛋，蛋生鸡”的问题，饿了么采取的方式就是把交易范围缩小到可控的范围：大学校园。这个切入点的选择使得平台在初期执行难度骤降，交易效率极大提升。在吃透了校园市场之后，饿了么自然而然地顺延到白领市场。
当然以上所有的内容都是“纸上谈兵”，对于任何一个O2O类的创业者而言，他们需要考虑的事情比我上面罗列的要多得多，这其实也是为什么一旦这类项目有一定的执行效果（即我前面所说的在小范围内模式跑通），VC就会蜂拥而至的重要原因。