中国经济正在走过刘易斯拐点，劳动力特别是低端劳动力成本出现上升
　　
　　过去的一年，从经济层面来看，有一个共同的主线是通货膨胀。研究通胀问题，不得不考虑经济周期性因素。如果不能正确理解我们所在周期中的位置，就很难对中长期甚至中短期通货膨胀有着比较现实的预期。
　　仔细回顾去年9月以来的通货膨胀形势就会发现：过去30年出现的几次通货膨胀是在经济过热的背景下产生的，与此次通货膨胀是有本质性区别的。这一次通货膨胀，从结构层面数据来说，可以清晰地看到两点不同。
　　首先，历史上蔬菜价格和通货膨胀之问的联系是非常微弱的，而这一次蔬菜价格上升是物价上升最核心的支持力量。
　　其次，非食品领域的通胀加速。第一类是居住类，第二类是服装类，第三类是药品当中中成药类。
　　这些不同暗示着，这一轮通胀它的背景和历史有一定的区别(众所周知，历史的通货膨胀或多或少都被归结为经济过热和货币现象)。在这一轮通胀当中，劳动力成本，特别是低端劳动力成本的快速上升起到了非常重要的作用。这就是为什么在食品领域，蔬菜价格充当了通货膨胀的领头羊。在非食品领域，劳动密集程度比较高的服装、中成药出现明显加速的作用。
　　此外，通用设备制造行业被大家认为是经济周期领先的行业。事实表明，它在去年四季度增长出现非常明显的加速。另外从贸易盈余来看，2010年三四季度，贸易盈余下降非常明显，主要来自进口增速上升。1月份公布数字来看，进口上升趋势仍然延续并有强化的迹象。
　　“从历史来看，我们需要常常警惕是否有一种倾向掩盖另外一种倾向的可能(毛泽东语)”。最近中国经济体出现比较明显的大范围流动性紧张的问题，主流分析把流动性紧张归结为或者是采取的货币政策的态度。
　　我却担心，这样的市场是不是掩盖着经济中另外一种倾向和可能——正像十年前经历的那样，也许我们正在站在中国新一轮宏观经济周期的起点上。中国经济同时叠加和以往所有周期不同的一点，就是中国经济正在走过刘易斯拐点，劳动力特别是低端劳动力成本出现上升。
　　从需求层面，传统的劳务输出大省出现民工荒的现象，不仅仅是2011年的问题。这也许是未来三到五年纠结的主流问题。未来三五年可能会出现这样的常态——我们为通胀采取非常严厉的调控措施，这时候通胀没有下来，增长却下的过快。
　　从供给层面来看，今天在中国经济上空漂着两朵乌云：一朵乌云是劳动力成本上升的背景(特别是低端劳动力成本上升)；另外一朵是全球大宗商品上升的趋势。这样两朵乌云在未来三到五年、五到十年的时间里，都对我们判断通货膨胀的问题有着至关重要的影响。具体到2011年，二季度的通货膨胀可能会继续上行；通货膨胀出现比较明显的回落，最早也要到下半年。