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利用1997—2011年的经济金融数据，采用HP滤波法分离出各变量的波动成分后，通过建立VAR模型及脉冲响应函数对我国货币政策的传导路径及有效性进行了实证研究。结果显示：传导路径中三目标变量之间的动态相关系数均小于0．4，相关性不够显著，货币政策传导存在阻滞；货币供应量M2的波动对经济增长有一定的影响，但相比而言，M2的波动对于物价水平的影响更加明显，并且持续时间更长。