【摘要】本文分别对中美同业拆借利率建立了GARCH模型，计算VaR并进行了比较，发现中国商业银行面临的利率风险要高于美国。
　　【关键词】GARCH模型 VaR模型 同业拆借
　　一、引言
　　中国人民银行自2012年6月8日起，下调人民币存贷款基准利率，同时扩大了贷款利率和存款利率的浮动幅度。其中贷款利率下限下浮至80%，存款利率上限上浮至110%。这标志着利率市场化的进程加快。可以预见，未来银行将面临更大的利率风险，因此本文将中国银行与利率完全市场化的美国进行对比，找出利率市场化进程中我国利率风险的特征。
　　二、实证分析
　　本文分别选取shibor和联邦基金利率作为研究对象，从2012年6月18号到2012年9月28号，各有74个数据，数据来源为shibor官方网站和联邦储备银行，计量软件为Eviews6.0。
　　（一）正态性检验
　　（二）平稳性检验
　　（三）自相关检验
　　（四）条件异方差检验
　　通过ARCH-LM 检验发现，当滞后阶数分别选择10时F统计量通过了检验，P值均小于0.05，因此拒绝“残差不存在ARCH 效应”的原假设。
　　三、模型建立与VaR计算
　　（一）模型的确定
　　（二）VaR的计算
　　四、结论
　　通过对中美两国同业拆借利率的分析，以及对基于GARCH模型的VaR实证分析，我们发现无论假设残差是哪种分布，shibor的风险价值都高于联邦基金利率的风险价值，可见在利率市场化进程中，我国商业银行面临更高的利率风险。
　　参考文献
　　[1]曹志鹏，王晓芳.基于CVaR的我国银行间债券回购市场利率风险度量研究[J]. 财经问题研究. 2008(11).
　　[2]李成，马国校. VaR模型在我国银行同业拆借市场中的应用研究[J].金融研究.2007(05).
　　作者简介：张枭（1987-），男，汉族，辽宁鞍山人，就读于中央财经大学金融学院，研究方向：金融学；孙萌（1988-），女，汉族，辽宁大连人，就读于中央财经大学金融学院，研究方向：金融学。
　　（责任编辑：刘影）