论文部分内容阅读
文交所应该转变为一个更加开放的文化艺术产品的交易平台。
长江商学院教授梅建平制定的梅—魔艺术品指数成为中国艺术品交易市场的晴雨表，成为艺术品市场化、金融化、数据化的重要标杆。在梅建平看来，未来艺术品市场必将与股市、楼市并驾齐驱，成为投资市场的“第三极”，而艺术品金融产品的丰富，则无疑将为参与者提供更多商机，给投资者带来更多的投资选择，推动“第三极”的加速发展。
不过，将艺术品证券化、份额化的艺术品交易所刚一推出就已经招来了诸多非议。有人说，这样的举措对发展和繁荣文化毫无裨益，只能将证券市场的投机风引到文化产业中来。有人说，艺术品作为一个完整的版权，将其份额化的方式不合理。不过，这些都不是问题的关键。上世纪90年代提出之后，发端于文化的创意经济中，文化仅仅被抽干为创意中的若干符号，而渐渐与文化本身无甚关联。将艺术品乃至其他商品证券化、金融化的做法并不是中国独创。近年来，地方政府争夺金融资源再加上缺乏准入的标准和监管主体，国内交易所可谓遍地开花，交易品种也囊括了艺术品、农产品、贵金属、林业等多个方面。然而，交易所飞速发展的同时，规则滞后带来了行业乱象丛生。
真正需要应对的问题是对文交所的规范化，然后继续前行。
更严肃的清理
在交易所清理整顿6月30日大限过后，国务院办公厅发布了《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》 （以下简称37号令），对清理范围、政策界限、工作安排、审批政策等具体问题作出明确规定。自去年11月掀起的整顿交易所的风潮以来，这次37号令的发布意味着各类交易场所的清理整顿工作在操作层面有了具体的执行规范，整改工作的推进力度亦加大。
37号令规定6种行为将被严格清理整顿，要求准确适用清理整顿政策界限，并指出违反六项规定之一的交易场所及其分支机构，应予以清理整顿。六项规定包括：不得将任何权益拆分为均等份额公开发行；不得采取集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易；权益持有人累计不得超过200人；不得以集中交易方式进行标准化合约交易；未经国务院相关金融管理部门批准，不得设立从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所，其他任何交易场所也不得从事保险、信贷、黄金等金融产品交易。
本次37号令首次提出关闭或取缔的严厉措施：“拒不整改、无正当理由逾期未完成整改的，或继续从事违法证券、期货交易的交易场所，各省级人民政府要依法依规坚决予以关闭或取缔。在清理整顿过程中，各省级人民政府要采取有效措施确保投资者资金安全和社会稳定，对涉嫌犯罪的，要移送司法机关，依法追究有关人员的法律责任。”
份额化到尽头？
公开数据显示，截至国家规定的6月30日全国文交所清理整顿大限之前，只有天津文交所、泰山文交所、汉唐文交所三家依然坚持进行艺术品份额化交易，元盛文交所和郑州文交所虽将交易模式进行调整，但交易项目是否属于艺术品份额化存在争议。37号令明确指出，不得将任何权益拆分为均等份额公开发行。任何交易场所利用其服务与设施，将权益拆分为均等份额后发售给投资者，即属于“均等份额公开发行”。这进一步明确了等额公开发行的概念与交易模式的界定，有投资者认为“37号令让这些打擦边球的文交所没有空子可钻。”
武汉大学法学院教授孟勤国表示，就算天津文交所声称自己持有国务院“鼓励天津滨海新区进行金融改革”的尚方宝剑，并且已向有关部门提出有关“艺术品份额化交易模式”的专利申请，最终仍难将其目前正在进行的艺术品份额化交易产品合法化。但果真如此吗？
从2011年末以来的38号文、49号文，到今年初证监会主席郭树清在联席会议上的斩钉截铁和媒体的口诛笔伐，“清理整顿”已经毫无新意，但如今看来没有起到预料的效果。
6月25日，国务院清理整顿交易所联席会议成员单位国家工商总局下发最新整顿通知。但是，7月5日，负责北京地区清理整顿工作的北京市金融工作局相关负责人向《东方早报?艺术评论》称“未收到这份文件”。甚至天津文交所还在7月4日表示国有资金注入该所几乎成为定局。此外部分文交所已赴港设立分支机构，试图与监管玩“躲猫猫”。
数据显示，截至6月底，全国21个省30家文交所中，进行份额化交易的文交所有12家。
投资者善后
面对越来越严厉的管制措施，文交所艺术品份额化交易被取缔已经进入倒计时，有的文交所给投资者退款，有的则改变交易方式。
郑州文交所董事长王迪说，今年5月底，郑州文交所已修订交易规则，并呈报国家相关部门进行验收。
在人数限制方面，郑州文交所一开始就选择了持有人数不超过200人的模式。
在销售方式上，郑州改为将艺术品共有权益不等额拆分，以5%为最少认购量，打破标准化交易单位。
在交易模式上，郑州取消了之前的做市商制度，改为“一对一”的要约交易。
今年4月，深圳文交所也已经公开表示，对已提交证明材料的投资者，退还了全部资金。与之类似的是陕西文交所、湖南文交所等，以一定的价格来回购投资者手中的份额，减少投资者的损失。
汉唐文交所是北京市首家从事艺术品份额化的交易所，也是在国务院38号文出台后最先采取停牌措施的文交所。
汉唐文交所为不愿继续交易的投资人提供了五种退出方式：第一，设立场外退出机制，持有人可以自己寻找场外买入方进行场外交易后，到汉唐进行份额过户登记，也可以书面形式将其要退出的份额委托汉唐，汉唐将根据持有人愿意出让的价格代为寻找买方。
第二，成立艺术品基金管理公司，投资人将所持份额交由艺术品基金管理公司管理，两年内逐步退出。
第三，由保荐商将已经回购的部分油画变现后再在二级市场买入交易所挂牌的其他份额，采用这种再变现再购入的方式全部将上市艺术品变现，让已经上市的5个品种提前全部退市。
第四，引进有资金的战略股东，以其购入份额作为参股条件，2年内股东将增资到1个亿，股东资金、资产按期到位，在维持交易所正常运营费用、考虑预留部分资金的基础上购入挂牌份额。
第五，让已经上市的5个品种提前全部退市拍卖，将拍卖所得现金按份额支付给投资者。
各地文交所设立时的规则不同，退出的方式也各异，国家在推出机制上的规定还处在真空状态。目前看来，虽然文交所是市场化运作，但生死存亡不由市场决定，由政府掌控。文化创新产品的出现本身值得鼓励，期间出现的乱象需要监管，而之后的发展却依然需要支持。整顿之后，文交所等待重生。
文交所的创始人彭中天在接受媒体采访时说：“文交所就是一个文化资源要素的聚集平台，一个文化价值体系的形成平台，一个为艺术品定价的平台，更是一个文而化之的转化平台。”
文交所应该转变为一个更加开放的文化艺术产品的交易平台。
长江商学院教授梅建平制定的梅—魔艺术品指数成为中国艺术品交易市场的晴雨表，成为艺术品市场化、金融化、数据化的重要标杆。在梅建平看来，未来艺术品市场必将与股市、楼市并驾齐驱，成为投资市场的“第三极”，而艺术品金融产品的丰富，则无疑将为参与者提供更多商机，给投资者带来更多的投资选择，推动“第三极”的加速发展。
不过，将艺术品证券化、份额化的艺术品交易所刚一推出就已经招来了诸多非议。有人说，这样的举措对发展和繁荣文化毫无裨益，只能将证券市场的投机风引到文化产业中来。有人说，艺术品作为一个完整的版权，将其份额化的方式不合理。不过，这些都不是问题的关键。上世纪90年代提出之后，发端于文化的创意经济中，文化仅仅被抽干为创意中的若干符号，而渐渐与文化本身无甚关联。将艺术品乃至其他商品证券化、金融化的做法并不是中国独创。近年来，地方政府争夺金融资源再加上缺乏准入的标准和监管主体，国内交易所可谓遍地开花，交易品种也囊括了艺术品、农产品、贵金属、林业等多个方面。然而，交易所飞速发展的同时，规则滞后带来了行业乱象丛生。
真正需要应对的问题是对文交所的规范化，然后继续前行。
更严肃的清理
在交易所清理整顿6月30日大限过后，国务院办公厅发布了《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》 （以下简称37号令），对清理范围、政策界限、工作安排、审批政策等具体问题作出明确规定。自去年11月掀起的整顿交易所的风潮以来，这次37号令的发布意味着各类交易场所的清理整顿工作在操作层面有了具体的执行规范，整改工作的推进力度亦加大。
37号令规定6种行为将被严格清理整顿，要求准确适用清理整顿政策界限，并指出违反六项规定之一的交易场所及其分支机构，应予以清理整顿。六项规定包括：不得将任何权益拆分为均等份额公开发行；不得采取集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易；权益持有人累计不得超过200人；不得以集中交易方式进行标准化合约交易；未经国务院相关金融管理部门批准，不得设立从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所，其他任何交易场所也不得从事保险、信贷、黄金等金融产品交易。
本次37号令首次提出关闭或取缔的严厉措施：“拒不整改、无正当理由逾期未完成整改的，或继续从事违法证券、期货交易的交易场所，各省级人民政府要依法依规坚决予以关闭或取缔。在清理整顿过程中，各省级人民政府要采取有效措施确保投资者资金安全和社会稳定，对涉嫌犯罪的，要移送司法机关，依法追究有关人员的法律责任。”
份额化到尽头？
公开数据显示，截至国家规定的6月30日全国文交所清理整顿大限之前，只有天津文交所、泰山文交所、汉唐文交所三家依然坚持进行艺术品份额化交易，元盛文交所和郑州文交所虽将交易模式进行调整，但交易项目是否属于艺术品份额化存在争议。37号令明确指出，不得将任何权益拆分为均等份额公开发行。任何交易场所利用其服务与设施，将权益拆分为均等份额后发售给投资者，即属于“均等份额公开发行”。这进一步明确了等额公开发行的概念与交易模式的界定，有投资者认为“37号令让这些打擦边球的文交所没有空子可钻。”
武汉大学法学院教授孟勤国表示，就算天津文交所声称自己持有国务院“鼓励天津滨海新区进行金融改革”的尚方宝剑，并且已向有关部门提出有关“艺术品份额化交易模式”的专利申请，最终仍难将其目前正在进行的艺术品份额化交易产品合法化。但果真如此吗？
从2011年末以来的38号文、49号文，到今年初证监会主席郭树清在联席会议上的斩钉截铁和媒体的口诛笔伐，“清理整顿”已经毫无新意，但如今看来没有起到预料的效果。
6月25日，国务院清理整顿交易所联席会议成员单位国家工商总局下发最新整顿通知。但是，7月5日，负责北京地区清理整顿工作的北京市金融工作局相关负责人向《东方早报?艺术评论》称“未收到这份文件”。甚至天津文交所还在7月4日表示国有资金注入该所几乎成为定局。此外部分文交所已赴港设立分支机构，试图与监管玩“躲猫猫”。
数据显示，截至6月底，全国21个省30家文交所中，进行份额化交易的文交所有12家。
投资者善后
面对越来越严厉的管制措施，文交所艺术品份额化交易被取缔已经进入倒计时，有的文交所给投资者退款，有的则改变交易方式。
郑州文交所董事长王迪说，今年5月底，郑州文交所已修订交易规则，并呈报国家相关部门进行验收。
在人数限制方面，郑州文交所一开始就选择了持有人数不超过200人的模式。
在销售方式上，郑州改为将艺术品共有权益不等额拆分，以5%为最少认购量，打破标准化交易单位。
在交易模式上，郑州取消了之前的做市商制度，改为“一对一”的要约交易。
今年4月，深圳文交所也已经公开表示，对已提交证明材料的投资者，退还了全部资金。与之类似的是陕西文交所、湖南文交所等，以一定的价格来回购投资者手中的份额，减少投资者的损失。
汉唐文交所是北京市首家从事艺术品份额化的交易所，也是在国务院38号文出台后最先采取停牌措施的文交所。
汉唐文交所为不愿继续交易的投资人提供了五种退出方式：第一，设立场外退出机制，持有人可以自己寻找场外买入方进行场外交易后，到汉唐进行份额过户登记，也可以书面形式将其要退出的份额委托汉唐，汉唐将根据持有人愿意出让的价格代为寻找买方。
第二，成立艺术品基金管理公司，投资人将所持份额交由艺术品基金管理公司管理，两年内逐步退出。
第三，由保荐商将已经回购的部分油画变现后再在二级市场买入交易所挂牌的其他份额，采用这种再变现再购入的方式全部将上市艺术品变现，让已经上市的5个品种提前全部退市。
第四，引进有资金的战略股东，以其购入份额作为参股条件，2年内股东将增资到1个亿，股东资金、资产按期到位，在维持交易所正常运营费用、考虑预留部分资金的基础上购入挂牌份额。
第五，让已经上市的5个品种提前全部退市拍卖，将拍卖所得现金按份额支付给投资者。
各地文交所设立时的规则不同，退出的方式也各异，国家在推出机制上的规定还处在真空状态。目前看来，虽然文交所是市场化运作，但生死存亡不由市场决定，由政府掌控。文化创新产品的出现本身值得鼓励，期间出现的乱象需要监管，而之后的发展却依然需要支持。整顿之后，文交所等待重生。
文交所的创始人彭中天在接受媒体采访时说：“文交所就是一个文化资源要素的聚集平台，一个文化价值体系的形成平台，一个为艺术品定价的平台，更是一个文而化之的转化平台。”
文交所应该转变为一个更加开放的文化艺术产品的交易平台。