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移动互联网逐步普及和金融系统化改革的双重影响下，传统城市更新的空间再生产发生转变。研究旨在揭示流量驱动下城市更新新范式的空间生产逻辑，解释资本在该过程中的内在循环机制。基于相关文献研究和对空间生产理论的演绎，提出流量取代容量成为城市更新的核心目标，市场估值取代资产价值成为城市更新中资本盈利的核心手段，新范式下的城市更新呈现出以场所精神吸引流量、以内容运营创造流量、以快闪营销维持流量的特征；选取上海市愚园路的更新实践作为案例，通过对更新过程中流量运营的策略研究，对流量驱动下的城市更新新范式的空间生产逻辑进行印证，并进一步展望流量驱动下的城市更新未来实践和理论研究的探索方向。