有分红才有巴菲特

来源 :投资有道 | 被引量 : 0次 | 上传用户:dilanmeng
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
  资本市场怎么才能做到有质量地增长,需要什么样的环境?我们要反思一下这个问题。
  为什么大家对股市十年零涨幅会感到不满?关键是因为不涨不能赚钱!是不是一个正常的股票市场必须得涨才能赚钱?不一定。如果有分红,不涨也可以赚钱。如果每年都有分红,理论上说,不一定需要涨。不涨更好,股票更便宜,物美价廉是好东西,我们都应该欢呼才对。
  如果你认为中国股市现在有问题,关键就是市场定位出现了问题,它是以融资功能为主。
  按照标准的逻辑,在企业的几种主要融资方式中,包括债权融资和股权融资,股权融资是比较昂贵的方式,因为企业一旦取得了收益,给股东的回报是上不封顶的,而且股东还有左右你的决策权。而债券只有一个固定的回报,对于好的企业是比较便宜的。
  但是,为什么中国企业现在都乐意选择昂贵而不是便宜的方式呢?这就意味着,从企业选择股权融资这种方式的那一天起,它就没打算要给你分红。
  如果不分红,发行股票的方式对于企业来说就相当于是借了钱不用还。白来的钱,这不是挺好吗?这也是为什么股市不涨老百姓不满意,但却能迅速扩容的原因。对于企业来说,白给的钱为什么不要呢?
  另一方面,这也是为什么债券市场发展不大的原因。如果发债,票面写得很清楚,多少的利率,最后不仅要还本金,还要还利息。股票既不用还本金,也不用还利息,那不是太好了吗?
  作为金融市场来说,一个金融资产有价值,是因为它有收益,金融资产的价值,是各期收益率的贴现值。其中有两个变量,一是每一期的收益,第二是贴现率。而这两个要素在中国金融市场上都有问题。
  先说收益,现在除了高卖低买,无法取得其他收益,因为定期可预期的分红不存在。至于贴现率,由于中国债市目前还很小,发育还不健全,导致迄今为止没有一个基准的收益率曲线,也就意味着没有贴现率。
  因此,我们就无法评估金融资产过去、现在和未来收益率如何?而如果不能评估的话,我们就只有投机了,哪还有长期的投资行为?
  我们都在学西方的方式,大家都说,我们要引进机构投资者,他们会更为理性,他们的投资行为更为长期。可是我们可以发现,和过去没有基金的时候相比,我们在引进了机构投资者基金之后,中国股票市场的波动不是变得更小了,而是变得更大了。
  因为企业不能分红,基金不可能像巴菲特那样,通过买入一个股票并持有、获取分红,从而获得比较大的收益率。相反,市场只有高潮、低潮,最后的结果就是市场波动更大了。
  我觉得,这才是问题的关键。
其他文献
在初夏璀璨华丽的夜空下,璞邸周末露台烧烤,交融于自然气息的氛围里,惬意满足,一种顶级奢华的感觉。  今年璞邸烧烤首推新品芝士焗加拿大生蚝。焗过之后的生蚝口感幼滑鲜美,奶味香浓而细腻,是一道令人馋涎欲滴,不可多得的营养健康美食。煎烤深海龙利鱼柳也是今年推出的新品。奶白色的龙利鱼柳被烤得呈淡金色,肉质香嫩多汁,仿佛一道视觉的盛宴。配上厨师特调的芥末汁,鱼肉的鲜香滋味被淋漓尽致地诱发出来。除了鲜美,你想
期刊
吴晓波借前人之力而独出角度,为中国两千年经济兴衰勾画出一幅“起伏涨跌图”。而文中论述多借古讽今,指出今日诸多之弊病都可在古老的历史中找到根源。  作为企业史三部曲的完结篇,吴晓波最近出版的《浩荡两千年》并不好写,很有“弄巧成拙”的危险。拿到书后,一翻前言,赫然便是:企业史就是一部政商关系史。翻完全书,吴晓波借前人之力而独出角度,为中国两千年经济兴衰勾画出一幅“起伏涨跌图”。而文中论述多借古讽今,指
期刊
2012年全球經济的前景是清晰的,但并不美丽:欧洲衰退,美国最多只是无精打采地增长,中国以及大多数新兴市场大幅减速。亚洲經济受中国影响,拉丁美洲受制于商品价格下降(因中国及发达国家經济减速),中东欧则受制于欧元区。中东的动荡正在导致系列經济危机,同时地缘政治风险仍然很高,其导致的高油价将阻碍全球增长。  目前,欧元区的衰退已經确定。但它的深度和延续的时间无法预测,持续的信用恐慌、主权债务问题、缺乏
期刊
在不远的将来,走在街头的你会发现通过不同终端连接“云”平台的移动办公族比比皆是;当你回到居住的社区中,消费也只需通过无处不在的物联网实现足不出户轻松搞定;当你开车出门前,可通过智能手机预订目的地车位,如车位已满,便可改乘公共交通,而公交动态信息也能随时获得。  这些科技带来的便利生活,未来将在上海近郊的嘉定新城内逐一成为现实,以智慧让生活更美好。  “一核两翼”,产城融合  “智慧城市”顾名思义,
期刊
2011年末嚴冬来临之际,藏界越来越多地纠结于中国艺术品市场的走势。特别是面对说不清是喜是忧的拍卖结果,这种纠结的情绪似乎非但没有消解反而更加浓厚。  最近我们常常听到这样的声音,中国艺术品市场正在进入调整期,市场将会出现大规模的下滑:也有很多音声呼喊中国艺术品市场正在失去其发展的动力,从而出现调整下滑。我们不禁要问,中国艺术品市场真的渐失动力了吗?我们需要看清一个问题,是中国艺术品市场渐失动力,
期刊
2012年来了。这会是怎样的一年?  各路首席经济学家都说,2012年会是2011年的继续,GDP、CPI继续下滑,欧债危机继续演化……但2012年也会有些变化,比如,货币政策应该会比2011年有所宽松,资金价格将不再那么昂贵。
期刊
跟2011年相比,2012年将会更加艰难。2011年是非洲和中东小国闹事,2012年将会轮到世界大国动荡不安。  年难过,年年难过年年过。已经和我们告别的2011年中,世界各地动荡不安,而跟2011年相比,2012年将会更加艰难。2011年是非洲和中东小国闹事,2012年将会轮到世界大国。  欧盟和欧元,将面临解体  2011年,大家见证了欧盟的债务危机。如果你认为欧盟债务危机2012年会缓解,那
期刊
优雅自信的男人有道是“先敬罗衣后敬人”,男人与女人的不同,在于对男人来说,品位比相貌更重要。凡是能够提高男人品位的物品,男人总是投以更多一份关注。打火机是品味男人最具功能性的傍身物,和军刀一样,它是雄性力量的象征,而不仅仅是点火工具。就如不同的着装将女人分成不同的类型一样,不同的打火机也标识着不同类型的男人。  “现实”主义的芝宝  现实型的人喜欢户外、机械以及体育类的活动或职业。喜欢与“物”打交
期刊
截至2011年三季度末,国内已有新募房地产基金22只,募集到位32.25亿美元。张民耕表示,目前我国房地产基金规模至少达到千亿之多。  2011年,是中国房地产市场发生重要转折的一年,频频亮出的调控政策,不仅改变了房地产市场格局,也催生了另外一个新事物的发力崛起——房地产基金。  统计显示,截至2011年三季度末,已有新募房地产基金22只,募集到位32.25亿美元。12月8日,全国房地产投资基金联
期刊
有消息称,房地产调控政策从严落实的方向不会改变,并将延续至2012年,住建部已经知会地方政府,限购政策于2011年底到期的城市须在到期之后延续这一政策。  随着部分城市“限购令”的期限将至,这个一度被视为临时性的限购政策是否将常态化成为人们关注的焦点。  据了解,目前全国已执行限购的46个城市中,至少有11个城市的住房限购措施将于2011年年底到期。  这些城市的限购调控是否将继续,引发了各方的猜
期刊