【摘 要】
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近年来,中国经济的发展面临着下行风险和外部环境挑战增大的双重压力.在此不确定性加剧的背景下,地方政府以及企业的债务问题引起了政府监管者的重视,也成为学术界研究的重要课题.本文首先通过典型事实和VAR模型发现在不确定性上升时,地方政府债券发行利率会下降,而一般企业的债券发行利率却随之上升.为此,从信息摩擦的视角出发,本文构建基于信息搜集和监督成本的债券市场局部均衡模型来解释政企融资成本差异.我们的模型识别出不确定性影响债券融资成本的两种渠道:信息渠道和风险补偿渠道.当信息渠道主导风险补偿渠道时,债券的发行利
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近年来,中国经济的发展面临着下行风险和外部环境挑战增大的双重压力.在此不确定性加剧的背景下,地方政府以及企业的债务问题引起了政府监管者的重视,也成为学术界研究的重要课题.本文首先通过典型事实和VAR模型发现在不确定性上升时,地方政府债券发行利率会下降,而一般企业的债券发行利率却随之上升.为此,从信息摩擦的视角出发,本文构建基于信息搜集和监督成本的债券市场局部均衡模型来解释政企融资成本差异.我们的模型识别出不确定性影响债券融资成本的两种渠道:信息渠道和风险补偿渠道.当信息渠道主导风险补偿渠道时,债券的发行利率在不确定性增强时反而下降.本文研究结论为在不确定性环境下如何更好地控制地方政府债务风险和解决企业“融资难,融资贵”的问题提供了一定的决策参考.
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本文基于股票被操纵期间的特征,构建尾市价格偏离模型,用于识别沪深两市市场操纵疑似案例.在此基础上,以2010-2017年沪深两市数据为样本,借鉴Bentley等(2013)[1]的公司战略度量方法,并运用logit、probit、泊松回归以及负二项回归模型探究公司战略对市场操纵行为的影响.实证结果表明,市场操纵与公司战略显著正相关,即公司战略越激进,越容易被市场操纵.同时,研究发现公司战略主要通过信息渠道和内部控制渠道对市场操纵产生影响.公司战略激进会加剧信息不对称程度、降低公司内部控制质量,导致其更容易
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12月3日上午,中科院合肥物质科学研究院科技与发展规划处处长邓国庆,安徽光学精密机械仪器研究所激光技术研究中心党支部书记张志荣、激光技术与应用研究室主任汤玉泉,蚌埠日月仪器研究所有限公司董事长陈荡一行应邀到蚌埠学院共建交流、举行三方合作框架协议签约仪式.交流会在行政楼第二会议室举行,校党委书记陈国龙、校长丁明、副校长郑桂富,以及科研处、电子与电气工程学院负责人参会,会议由郑桂富主持.
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