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一、金融脱媒产生的背景
金融脱媒是指资金供求双方摆脱了传统的融资中介——银行，双方直接通过金融市场进行融资，这对以存贷款利差作为主要收入来源的传统银行产生了很大的影响，并且促使其运营机制，盈利模式产生了变动。
金融脱媒最早起源于美国。经济大萧条后，美联储颁布了Ｑ条例，即对银行存款利率制定上限，以避免银行间的恶性竞争。在美国经济复苏的同时，银行不断地发展，在1960年达到鼎盛。之后随着银行同业间竞争的加剧，净收入与账面价值占总资产的比值出现了不规则的下滑。在银行存款利率受到管制的同时，市场利率却不断上升，这使商业银行吸收存款的能力受到影响，银行的存款资金大幅流向货币市场。美联储为了改善美国的贸易逆差，出台了改变收益率曲线的政策，导致1961—1964年短期利率的快速上升。1966年，受越南战争的影响，美国出现通货膨胀，为应对通货膨胀，美联储上调了贴现率和利率，使得商业银行的融资成本大幅提高，银行间的竞争日益激烈，造成商业银行的状况不断恶化。美联储为了缓解商业银行的经营困境，对储蓄存款和定期存款的利率制定了固定上限，以避免同业间恶性竞争，但是其所制定的存款利率却低于市场利率，两者之间的差额造成了商业银行吸收存款能力的下降和资金短缺的困境，也就是“金融脱媒”。
二、金融脱媒对美国商业银行的影响
（一）业务运营模式
为应对金融脱媒，美国商业银行除了经营传统存贷款业务以获得利息差额外，积极进行金融创新，使其经营业务多元化，扩大中间业务的份额，通过提高中间业务的收入来弥补传统业务收入的下滑。商业银行的经营业务分为商业银行业务、消费者银行业务、资本市场业务和资产管理业务。其中传统的商业银行业务经营收入占总收入的比重逐渐下降，而作为中间业务的其它三类业务发展态势良好，经营收入所占比重也在不断提高。
消费者银行业务，是向消费者个人、家庭以及中小企业所提供的综合性金融服务，包括存贷款、代支代付和投资理财等业务。商业银行针对消费者办理借记卡、信用卡等卡类业务，如我国的工商银行牡丹卡、中国银行的长城借记卡等；同时办理贷款业务，如助学贷款、住房贷款、车辆贷款等。在金融脱媒现象的冲击下，消费者银行业务对于商业银行日益重要。花旗银行在70年代中期开设消费者银行业务，1994年净收入14亿美元，占总收入41%；2004年净收入占总收入比重达56.9%。其中卡类业务收入增长率最高，同时卡类业务经营风险较小，因此为商业银行所青睐。消费者银行业务一方面可以增加银行经营收入，成为主要的利润来源；另一方面可以弥补受金融脱媒影响所造成的银行资本的不充足。
资本市场业务与资产管理业务，随着资本市场的不断完善和投资银行迅速发展，银行不再单一地经营传统的商业银行业务，越来越多的银行兼营投资银行业务，资本市场业务与资产管理业务逐渐成为银行的主要经营业务之一。证券经纪业务原来只能在证券交易所进行，而现在很多商业银行拥有自己的交易大厅，可以进行股票、债券交易，完成证券经纪业务、证券自营业务等。
（二）利润来源
随着利率市场化程度的不断深化，银行上调存款利率使得银行的存贷款利息差减少，进而使商业银行的利润结构变生了变迁，利息收入所占比重下降，非利息收入不断增加且所占比重逐渐提高。非利息收入的增加的重要原因是商业银行为了应对激烈的市场竞争，提高自身竞争力，拓展业务领域，创新金融产品，如债券管理业务、企业并购中介业务等。另外，各项收费业务如信用卡手续费等快速增长，也构成了当前商业银行利润的主要来源之一。
金融脱媒并没有使美国商业银行的经营能力下降，只是调整了经营业务的结构。一方面，商业银行部分的传统业务出现下滑，被新兴的资本市场及非银行金融机构所取代；另一方面，银行和非银行金融机构在其专业领域的分工更为专业和明确，并且混业经营将成为银行的未来发展趋势。
三、金融脱媒背景下中美商业银行的比较
2013年9月份我国社会融资总规模中贷款增加6232亿元,与8月相比增长额减少807亿元,仅占社会融资总规模的37.8%,1—9月合计占比下降至57.3%，而企业债券净融资占社会融资总规模的比值迅速增长，达到13.3%。专家认为这一现象仍会持续，以银行贷款方式所获得的融资额将下降，而以企业债券方式的融资额将会继续提高。
金融脱媒对中美两国金融市场所造成的结果存在差异。发生脱媒时，美国的商业银行已经发展纯熟，业务全面完善，资金具有多元化投资渠道，而且融资市场趋于饱和，在金融脱媒的影响下，金融工具创新，衍生了更多的金融产品，引导资金更为自由地根据市场合理的流动，融资效率大幅提高。中国的商业银行发展的时间较短，现在仍处于发育阶段，体制机制有待于完善，一方面资金缺乏多元化的投资渠道；另一方面，融资市场并未完全合理使用，我国现在仍存在大量中小企业融资难的问题；同时，商业银行所融资金很大部分具有短期趋利性，投资于期限短收益高的领域，比如之前的房地产，这样资金没有投资于具有长远发展能力的领域，不利于我国的可持续发展，并且资金集中投资于几个热门产业，会增加投资的风险。
美国资本从商业银行流出，进而流入货币市场和资本市场，不再计入商业银行的资产负债表中，而中国的资本并未完全脱离商业银行，一部分通过购买理财产品使资金流向短期回报率高的领域和地方政府融资平台信托等风险较高的领域，成为影子银行的主要资金来源，这部分资金虽然未计入资产负债表，属于表外业务，但是一旦发生风险，商业银行将承担连带责任，这增加了整个金融体系的风险系数。总之，在金融脱媒背景下，人民银行应及时调整货币政策目标，创新金融工具，提升金融市场的融资能力。
(作者单位：内蒙古大学经济管理学院）
责任编辑：康伟
金融脱媒是指资金供求双方摆脱了传统的融资中介——银行，双方直接通过金融市场进行融资，这对以存贷款利差作为主要收入来源的传统银行产生了很大的影响，并且促使其运营机制，盈利模式产生了变动。
金融脱媒最早起源于美国。经济大萧条后，美联储颁布了Ｑ条例，即对银行存款利率制定上限，以避免银行间的恶性竞争。在美国经济复苏的同时，银行不断地发展，在1960年达到鼎盛。之后随着银行同业间竞争的加剧，净收入与账面价值占总资产的比值出现了不规则的下滑。在银行存款利率受到管制的同时，市场利率却不断上升，这使商业银行吸收存款的能力受到影响，银行的存款资金大幅流向货币市场。美联储为了改善美国的贸易逆差，出台了改变收益率曲线的政策，导致1961—1964年短期利率的快速上升。1966年，受越南战争的影响，美国出现通货膨胀，为应对通货膨胀，美联储上调了贴现率和利率，使得商业银行的融资成本大幅提高，银行间的竞争日益激烈，造成商业银行的状况不断恶化。美联储为了缓解商业银行的经营困境，对储蓄存款和定期存款的利率制定了固定上限，以避免同业间恶性竞争，但是其所制定的存款利率却低于市场利率，两者之间的差额造成了商业银行吸收存款能力的下降和资金短缺的困境，也就是“金融脱媒”。
二、金融脱媒对美国商业银行的影响
（一）业务运营模式
为应对金融脱媒，美国商业银行除了经营传统存贷款业务以获得利息差额外，积极进行金融创新，使其经营业务多元化，扩大中间业务的份额，通过提高中间业务的收入来弥补传统业务收入的下滑。商业银行的经营业务分为商业银行业务、消费者银行业务、资本市场业务和资产管理业务。其中传统的商业银行业务经营收入占总收入的比重逐渐下降，而作为中间业务的其它三类业务发展态势良好，经营收入所占比重也在不断提高。
消费者银行业务，是向消费者个人、家庭以及中小企业所提供的综合性金融服务，包括存贷款、代支代付和投资理财等业务。商业银行针对消费者办理借记卡、信用卡等卡类业务，如我国的工商银行牡丹卡、中国银行的长城借记卡等；同时办理贷款业务，如助学贷款、住房贷款、车辆贷款等。在金融脱媒现象的冲击下，消费者银行业务对于商业银行日益重要。花旗银行在70年代中期开设消费者银行业务，1994年净收入14亿美元，占总收入41%；2004年净收入占总收入比重达56.9%。其中卡类业务收入增长率最高，同时卡类业务经营风险较小，因此为商业银行所青睐。消费者银行业务一方面可以增加银行经营收入，成为主要的利润来源；另一方面可以弥补受金融脱媒影响所造成的银行资本的不充足。
资本市场业务与资产管理业务，随着资本市场的不断完善和投资银行迅速发展，银行不再单一地经营传统的商业银行业务，越来越多的银行兼营投资银行业务，资本市场业务与资产管理业务逐渐成为银行的主要经营业务之一。证券经纪业务原来只能在证券交易所进行，而现在很多商业银行拥有自己的交易大厅，可以进行股票、债券交易，完成证券经纪业务、证券自营业务等。
（二）利润来源
随着利率市场化程度的不断深化，银行上调存款利率使得银行的存贷款利息差减少，进而使商业银行的利润结构变生了变迁，利息收入所占比重下降，非利息收入不断增加且所占比重逐渐提高。非利息收入的增加的重要原因是商业银行为了应对激烈的市场竞争，提高自身竞争力，拓展业务领域，创新金融产品，如债券管理业务、企业并购中介业务等。另外，各项收费业务如信用卡手续费等快速增长，也构成了当前商业银行利润的主要来源之一。
金融脱媒并没有使美国商业银行的经营能力下降，只是调整了经营业务的结构。一方面，商业银行部分的传统业务出现下滑，被新兴的资本市场及非银行金融机构所取代；另一方面，银行和非银行金融机构在其专业领域的分工更为专业和明确，并且混业经营将成为银行的未来发展趋势。
三、金融脱媒背景下中美商业银行的比较
2013年9月份我国社会融资总规模中贷款增加6232亿元,与8月相比增长额减少807亿元,仅占社会融资总规模的37.8%,1—9月合计占比下降至57.3%，而企业债券净融资占社会融资总规模的比值迅速增长，达到13.3%。专家认为这一现象仍会持续，以银行贷款方式所获得的融资额将下降，而以企业债券方式的融资额将会继续提高。
金融脱媒对中美两国金融市场所造成的结果存在差异。发生脱媒时，美国的商业银行已经发展纯熟，业务全面完善，资金具有多元化投资渠道，而且融资市场趋于饱和，在金融脱媒的影响下，金融工具创新，衍生了更多的金融产品，引导资金更为自由地根据市场合理的流动，融资效率大幅提高。中国的商业银行发展的时间较短，现在仍处于发育阶段，体制机制有待于完善，一方面资金缺乏多元化的投资渠道；另一方面，融资市场并未完全合理使用，我国现在仍存在大量中小企业融资难的问题；同时，商业银行所融资金很大部分具有短期趋利性，投资于期限短收益高的领域，比如之前的房地产，这样资金没有投资于具有长远发展能力的领域，不利于我国的可持续发展，并且资金集中投资于几个热门产业，会增加投资的风险。
美国资本从商业银行流出，进而流入货币市场和资本市场，不再计入商业银行的资产负债表中，而中国的资本并未完全脱离商业银行，一部分通过购买理财产品使资金流向短期回报率高的领域和地方政府融资平台信托等风险较高的领域，成为影子银行的主要资金来源，这部分资金虽然未计入资产负债表，属于表外业务，但是一旦发生风险，商业银行将承担连带责任，这增加了整个金融体系的风险系数。总之，在金融脱媒背景下，人民银行应及时调整货币政策目标，创新金融工具，提升金融市场的融资能力。
(作者单位：内蒙古大学经济管理学院）
责任编辑：康伟