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摘 要：从目前来看，我国企业的资本结构呈现出重股权轻债权的趋势，而对于企业资本结构来讲，尤其是上市公司，对股权融资的偏爱对我国中小企业的融资发展带来相应的挑战。因此，主要针对当前我国中小企业企业融资环境与现状进行合理分析的基础上，论述了企业资本结构的特征，并对企业资本结构的优化方式提出合理的建议，以此促进我国企业资本结构以及融资的积极健康发展。
关键词：资本结构；融资方式；偏好
中图分类号：F23
文献标识码：A
文章编号：16723198（2015）25011501
0 前言
对于企业的融资方式的多样化发展，其中各种方式都存在着一定的优缺点，因此企业的融资偏好与利益动机能够从资本结构中反映出来。因此，本文主要针对当前中小企业融资与资金结构的发展现状，进行方法论的研究，从而有效促进我国企业的资本结构的改革与融资能力的提升。
1 当前我国中小企业融资环境与现状分析
作为两个不相同的财务金融范畴，资本结构与融资方式尽管有共同点。但是从内容上来看，资本结构是融资结构的一部分内容，而且主要是借助股权资本与长期借入资金之间的比例对企业资本化进行积极反应。通过采取不同的融资渠道与方式，使不同的融资结构得以形成，以此决定资本结构。两者的相互结合对于企业的财务状况进行综合的分析以及科学进行融资决策提供重要的依据。当前我国的企业融资存在着严重不合理的负债结构，资产的负债比例较高，而且主要是以短期的负债为主，对于长期的借款存在比较小的比重，从而导致企业长期资金比率较低，然而长期资金弥补固定资金缺口的额度比较少，因此就只能依靠短期的负债进行弥补。另外，中小企业的融资困境与资本结构存在的问题对中小企业的健康发展也有一定的制约，主要表现在狭窄的融资渠道、较高的融资成本。在内源融资的角度来讲，企业的留利不足，缺乏较强的自我积累意识，有限的自有资金等，对企业的快速发展产生不利的影响。而在外源融资的角度来讲，中小企业可以进行银行贷款、通过公开融资与私募融资等进行融资，然而这种正规途径在我国的外源融资上并不畅通。
2 企业资本结构的特征分析
2.1 上市公司的资产负债率低于非上市企业
将上市公司历年的资产负债率与全国5000家工业企业的资产负债率相比，可以得出上市公司的资产负债率与全国企业的平均水平相比呈现逐年下降的趋势。从中我们能分析出，首先上市公司借助股权融资，从而增加了自有资金，导致资产负债率的下降，使得资本结构得以改善；其次，上市公司想要进行下一步的股权融资，从而造成资产负债率的下降。
2.2 非上市企业的融资方式
当前，非上市国有企业的负债水平较高，而且有一定不良债务的存在。主要由于1983年所实行的“拨改贷”制度，另外一小部分原因也是因为企业自身的效益低下，以及大量社会包袱的存在。尽管企业外在的融资机制发生了改变，但是这对企业内部自身治理结构并没有带来实质性的变革，而且企业自身的积累机制比较弱化，这就使企业的内源资金的扩大带来不利影响。企业经理受到债务包袱形成的巨大债权的影响，会出现“投资不足”现象的出现，因此就会在应付各式债务上奔波。与此同时，国家不进行出资，致使企业的外源融资得不到实现，这样一来企业就会面临着破产的结局。
2.3 企业的外源融资结构倾向于银行贷款，直接融资结构倾向于股权融资
对我国的非金融企业金融交易资金进行考察，不难发现外源融资对银行的侧重贷款是历史的演变，由于实行“拨改贷”的形式，财政为主的融资体制转变为银行为主的融资模式，这种情形所造成的结果就是使得银行贷款得以提升、不良贷款现象的出现。然而，对西方发达国家进行分析以后，与我国的情形截然不同。发达国家主要的融资模式有，英美国家的以证券融资方式为主的模式；日德为代表的银行融资的方式。对于英美为代表的融资模式，内源融资主要占据大部分内容，剩下的债务融资的比重大于股权融资；另外，以日德为代表的银行融资占主要份额，股权融资比重远高于债务融资。
3 企业资本结构优化的方式与途径
3.1 中小企业提升自身素质，加强融资能力
因为我国的中小企业自身的管理水平较低，不规范的企业财务制度等，致使我国的中小企业融资结构有待于完善。因此，就应该积极提升中小企业的经营能力。首先，可以积极建立现代企业制度，努力将自身的条件加以改善；其次，还要不断提升中小企业的信用水平，加强资金提供者的信心。诚信是重要的前提条件，从而使良好的银企关系建立起来，创造融资的便利条件；再有，还要对中小企业的产权问题进行明确，使健全的财务管理制度建立起来，从而提升财务的管理能力。企业要积极获得一定的资本结构调整就应该通过收益能力与经营风险来对资本结构加以调整，对资本结构不断的优化。另外，融资观念的积极改变，也能促进中小企业的融资能力的加强，对融资方式进行合理的选择，从而使融资渠道得以拓宽，促进融资管理。目前，我国中小企业的融资机制不灵活、融资方式较单一。因此，必须合理运用债券进行筹资，积极对债务资本的比率进行安排，以此进行科学的融资。最后，对于中小企业来说应该对经营者的管理素质进行有效提
升。加强学习经营管理知识，掌握行业的发展前景，并对市场进行合理的分析，使有限的资源得以积极利用，使最大效益得以发挥，从而促进资金的循环与利用。
3.2 加强政府的扶持力度，完善中小企业的融资结构
对于政府而言，应该积极给予中小企业便利、优惠的条件，通过税收优惠、财政补贴，对固定资产的折旧率进行提升，还要积极对风险资金的投资给予鼓励。首先，政府应该积极对信用担保机制进行建立，担保中小企业的融资，通过这样能够生产经营的资金被中小企业所获得，而且也能一定程度上降低银行的风险；其次，还可以通过对相关法律法规的建立，来对中小企业进行扶持，通过一整套政策措施的制定，借助中小企业的管理机构在实际运作中加以实施。再有，应该使信息系统服务平台得以开放，这样能够使金融机构等众多资金供应者提供中小企业一定的发展信息，从而使因信息不对称而出现的逆向选择与道德风险问题得以减少，以此使资金供应者的信心得以加强；最后，政府还应该成立投资基金，为中小企业的发展而服务。由政府掌握投资基金，并积极制定相关的技术创新与开发计划等，而且还要积极补贴符合计划的中小企业等。 3.3 促进金融体制改革与创新，扩大中小企业融资规模
对资本市场加以完善，支持中小企业融资的体系进行加强，使企业融资渠道得以拓宽，还要积极鼓励、支持中小企业进入市场，提供积极的服务平台，这些能够从一定程度上对过分依赖银行融资现象进行改变。应该积极支持金融机构的小规模发展，提供中小企业更多的资金来源。针对中小企业自身的信息优势，因此还可以放松对金融领域的管制，加强深化金融体制，使产权明晰的中小银行得以培育发展起来。另外，还要积极对金融服务进行创新发展，使多样化、分工合作的金融服务体系得以发展起来，对不同要求的中小企业发展不同特色的个性化金融服务，从而有效保证信贷资金的安全。对于中国银行体系的发展，应该促进利率的市场化，积极是市场对资源的合理配置基础作用发挥出来，从而有效解决中小企业融资困难的问题，促进企业资本结构的优化配置。
4 结论
总而言之，企业的融资方式能够在一定情况下反映出企业的资本结构特征。因此，要想使我国中小企业的融资能力得到不断提升，促进企业资本结构的合理优化，应该积极采取科学有效的举措。在不断总结历史经验的基础上，提升企业自身的素质水平，还要使政府的扶持力度得以增强，积极对金融体制的改革力度加大，促进金融体制的创新，从而使中小企业的融资规模得以扩大，在对我国中小企业的融资能力进行提升的基础上，积极发挥市场对资源配置的基础性作用，对企业的融资偏好进行分析、研究与总结，以此促进我国企业资金结构的合理优化与发展。
参考文献
[1]王松.上市公司融资顺序的实证研究——来自甘肃的数据[J].财会通讯，2011，（18）：2223.
[2]杨頔，干胜道.优序融资理论推论二在我国上市公司的验证研究[J].财务与金融，2011，（03）：6061.
[3]林俐.中小企业融资偏好与资本结构优化策略[J].四川师范大学学报（社会科学版），2013，（04）：99100.
[4]马龙飞.浅议中小企业资本结构及其优化[J].东方企业文化，2011，（18）：8283.
[5]李洁.被动融资条件下我国中小企业资本结构的优化路径[J].生产力研究，2011，（04）：1012.
[6]李洁.我国中小企业资本结构特征与优化探析[J].企业经济，2011，（02）：7072.
关键词：资本结构；融资方式；偏好
中图分类号：F23
文献标识码：A
文章编号：16723198（2015）25011501
0 前言
对于企业的融资方式的多样化发展，其中各种方式都存在着一定的优缺点，因此企业的融资偏好与利益动机能够从资本结构中反映出来。因此，本文主要针对当前中小企业融资与资金结构的发展现状，进行方法论的研究，从而有效促进我国企业的资本结构的改革与融资能力的提升。
1 当前我国中小企业融资环境与现状分析
作为两个不相同的财务金融范畴，资本结构与融资方式尽管有共同点。但是从内容上来看，资本结构是融资结构的一部分内容，而且主要是借助股权资本与长期借入资金之间的比例对企业资本化进行积极反应。通过采取不同的融资渠道与方式，使不同的融资结构得以形成，以此决定资本结构。两者的相互结合对于企业的财务状况进行综合的分析以及科学进行融资决策提供重要的依据。当前我国的企业融资存在着严重不合理的负债结构，资产的负债比例较高，而且主要是以短期的负债为主，对于长期的借款存在比较小的比重，从而导致企业长期资金比率较低，然而长期资金弥补固定资金缺口的额度比较少，因此就只能依靠短期的负债进行弥补。另外，中小企业的融资困境与资本结构存在的问题对中小企业的健康发展也有一定的制约，主要表现在狭窄的融资渠道、较高的融资成本。在内源融资的角度来讲，企业的留利不足，缺乏较强的自我积累意识，有限的自有资金等，对企业的快速发展产生不利的影响。而在外源融资的角度来讲，中小企业可以进行银行贷款、通过公开融资与私募融资等进行融资，然而这种正规途径在我国的外源融资上并不畅通。
2 企业资本结构的特征分析
2.1 上市公司的资产负债率低于非上市企业
将上市公司历年的资产负债率与全国5000家工业企业的资产负债率相比，可以得出上市公司的资产负债率与全国企业的平均水平相比呈现逐年下降的趋势。从中我们能分析出，首先上市公司借助股权融资，从而增加了自有资金，导致资产负债率的下降，使得资本结构得以改善；其次，上市公司想要进行下一步的股权融资，从而造成资产负债率的下降。
2.2 非上市企业的融资方式
当前，非上市国有企业的负债水平较高，而且有一定不良债务的存在。主要由于1983年所实行的“拨改贷”制度，另外一小部分原因也是因为企业自身的效益低下，以及大量社会包袱的存在。尽管企业外在的融资机制发生了改变，但是这对企业内部自身治理结构并没有带来实质性的变革，而且企业自身的积累机制比较弱化，这就使企业的内源资金的扩大带来不利影响。企业经理受到债务包袱形成的巨大债权的影响，会出现“投资不足”现象的出现，因此就会在应付各式债务上奔波。与此同时，国家不进行出资，致使企业的外源融资得不到实现，这样一来企业就会面临着破产的结局。
2.3 企业的外源融资结构倾向于银行贷款，直接融资结构倾向于股权融资
对我国的非金融企业金融交易资金进行考察，不难发现外源融资对银行的侧重贷款是历史的演变，由于实行“拨改贷”的形式，财政为主的融资体制转变为银行为主的融资模式，这种情形所造成的结果就是使得银行贷款得以提升、不良贷款现象的出现。然而，对西方发达国家进行分析以后，与我国的情形截然不同。发达国家主要的融资模式有，英美国家的以证券融资方式为主的模式；日德为代表的银行融资的方式。对于英美为代表的融资模式，内源融资主要占据大部分内容，剩下的债务融资的比重大于股权融资；另外，以日德为代表的银行融资占主要份额，股权融资比重远高于债务融资。
3 企业资本结构优化的方式与途径
3.1 中小企业提升自身素质，加强融资能力
因为我国的中小企业自身的管理水平较低，不规范的企业财务制度等，致使我国的中小企业融资结构有待于完善。因此，就应该积极提升中小企业的经营能力。首先，可以积极建立现代企业制度，努力将自身的条件加以改善；其次，还要不断提升中小企业的信用水平，加强资金提供者的信心。诚信是重要的前提条件，从而使良好的银企关系建立起来，创造融资的便利条件；再有，还要对中小企业的产权问题进行明确，使健全的财务管理制度建立起来，从而提升财务的管理能力。企业要积极获得一定的资本结构调整就应该通过收益能力与经营风险来对资本结构加以调整，对资本结构不断的优化。另外，融资观念的积极改变，也能促进中小企业的融资能力的加强，对融资方式进行合理的选择，从而使融资渠道得以拓宽，促进融资管理。目前，我国中小企业的融资机制不灵活、融资方式较单一。因此，必须合理运用债券进行筹资，积极对债务资本的比率进行安排，以此进行科学的融资。最后，对于中小企业来说应该对经营者的管理素质进行有效提
升。加强学习经营管理知识，掌握行业的发展前景，并对市场进行合理的分析，使有限的资源得以积极利用，使最大效益得以发挥，从而促进资金的循环与利用。
3.2 加强政府的扶持力度，完善中小企业的融资结构
对于政府而言，应该积极给予中小企业便利、优惠的条件，通过税收优惠、财政补贴，对固定资产的折旧率进行提升，还要积极对风险资金的投资给予鼓励。首先，政府应该积极对信用担保机制进行建立，担保中小企业的融资，通过这样能够生产经营的资金被中小企业所获得，而且也能一定程度上降低银行的风险；其次，还可以通过对相关法律法规的建立，来对中小企业进行扶持，通过一整套政策措施的制定，借助中小企业的管理机构在实际运作中加以实施。再有，应该使信息系统服务平台得以开放，这样能够使金融机构等众多资金供应者提供中小企业一定的发展信息，从而使因信息不对称而出现的逆向选择与道德风险问题得以减少，以此使资金供应者的信心得以加强；最后，政府还应该成立投资基金，为中小企业的发展而服务。由政府掌握投资基金，并积极制定相关的技术创新与开发计划等，而且还要积极补贴符合计划的中小企业等。 3.3 促进金融体制改革与创新，扩大中小企业融资规模
对资本市场加以完善，支持中小企业融资的体系进行加强，使企业融资渠道得以拓宽，还要积极鼓励、支持中小企业进入市场，提供积极的服务平台，这些能够从一定程度上对过分依赖银行融资现象进行改变。应该积极支持金融机构的小规模发展，提供中小企业更多的资金来源。针对中小企业自身的信息优势，因此还可以放松对金融领域的管制，加强深化金融体制，使产权明晰的中小银行得以培育发展起来。另外，还要积极对金融服务进行创新发展，使多样化、分工合作的金融服务体系得以发展起来，对不同要求的中小企业发展不同特色的个性化金融服务，从而有效保证信贷资金的安全。对于中国银行体系的发展，应该促进利率的市场化，积极是市场对资源的合理配置基础作用发挥出来，从而有效解决中小企业融资困难的问题，促进企业资本结构的优化配置。
4 结论
总而言之，企业的融资方式能够在一定情况下反映出企业的资本结构特征。因此，要想使我国中小企业的融资能力得到不断提升，促进企业资本结构的合理优化，应该积极采取科学有效的举措。在不断总结历史经验的基础上，提升企业自身的素质水平，还要使政府的扶持力度得以增强，积极对金融体制的改革力度加大，促进金融体制的创新，从而使中小企业的融资规模得以扩大，在对我国中小企业的融资能力进行提升的基础上，积极发挥市场对资源配置的基础性作用，对企业的融资偏好进行分析、研究与总结，以此促进我国企业资金结构的合理优化与发展。
参考文献
[1]王松.上市公司融资顺序的实证研究——来自甘肃的数据[J].财会通讯，2011，（18）：2223.
[2]杨頔，干胜道.优序融资理论推论二在我国上市公司的验证研究[J].财务与金融，2011，（03）：6061.
[3]林俐.中小企业融资偏好与资本结构优化策略[J].四川师范大学学报（社会科学版），2013，（04）：99100.
[4]马龙飞.浅议中小企业资本结构及其优化[J].东方企业文化，2011，（18）：8283.
[5]李洁.被动融资条件下我国中小企业资本结构的优化路径[J].生产力研究，2011，（04）：1012.
[6]李洁.我国中小企业资本结构特征与优化探析[J].企业经济，2011，（02）：7072.