在中国股市，政策和股指如影随形。政策利好，股市就上涨；政策利空，股市便下跌。一直以来，这种变化都很敏感。可从去年10月沪市下落到1514点以来，虽然政策对股市的这种影响没有变，但股指的反应却变得“迟钝”起来。今年上半年，利好的政策“强心针”一针接一针，可影响却越来越有限。直到政府搬出了“停止通过国内证券市场减持国有股”这个大“起搏器”，股市才又重新振奋起来。
　　从去年6月到今年6月，一年以来股市的起伏跌宕，全都由“国有股减持”而起。但是今后，中国股市在这一年里所表现出的不健康会不会随“国有股减持”而终？
　　
　　动议“国有股减持”　股指下探开始
　　2001年6月12日，国务院发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》，这成为一年来股市持续下跌的起点。办法的核心是第五条，即新发、增发股票时，应按融资额的10%出售国有股。最受争议的是第六条，即“减持国有股原则上采取市场定价方式”，把高价减持和首发、增发“捆绑”起来。
　　手中股票的价值面临被稀释的危险，股民心中升起阴云。
　　
　　国有股减持紧急叫停　个股全线飘红
　　2001年10月22日，上海综指下探到1514点，调整幅度达32%，股票市值缩水近6000亿元。社保基金作为战略投资者配售中石化A股被套，账面亏损1.6亿元。面临如此形势，国有股减持紧急叫停。第二天，受国有股减持方案暂停的消息刺激，个股全线上涨，这是实施涨跌幅限制以来最大的一次单日涨幅。
　　
　　股市下跌引发“降低印花税”
　　国有股减持虽然紧急叫停，但对市场的压力并没有减少。叫停后，由于没有相关消息继续出现，市场对减持会否重开的疑惑逐渐增加。在减持动力强劲的背景下，股指逐步回落，当股指再度逼近1514点时，2001年11月16日，财政部公布“降低印花税至2‰”的政策利好，市场再次反弹，但幅度已不如前。
　　
　　铁腕监管+减持阶段性成果=1339点
　　2001年12月中旬，管理层连续推出加强监管的诸多文件。与此同时，证监会宣布公开征集国有股减持方案。1月26日，国有股减持方案阶段性成果公布。此举被市场视为国有股减持可能重新启动的信号，股指开始掉头下冲。1月29日，股指急速下泻至1339点。也就是从此刻起，在国有股减持的问题上，股民们像被愚弄了的农夫，已经不太相信那个总喊“狼来了”的孩子。
　　
　　“两会行情”
　　这一次，管理层救市颇费周折。先是召开“市场形势座谈会”，然后宣布搁置国有股减持问题。待市场有所知觉之后，先是央行于2002年2月21日宣布降息，然后证监会、国家计委、税务总局又于4月联合发文，宣布降低证券交易佣金收取标准，终于演绎出“两会行情”。
　　
　　“扩容”与“新股配售”的博弈
　　进入5月，人们期盼的“红五月”行情并没有出现，市场在扩容和监管加强的双重压力下低位徘徊。同时，最折磨股民神经的“国有股减持”也出现了“将要重开”的谣言，项怀诚财长亲自出面辟谣。5月15日，股指开始大幅向下突破。面对此情此景，证监会再次祭出了政策“法宝”——5月21日，“新股配售补充通知”及“实施细则”出台。而这一利好，只是延缓了股指下跌的步伐，市场此时已经非常不敏感。
　　
　　国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股
　　6月23日，股市传来重大利好。国务院决定：对国内上市公司停止执行利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。消息传出，立刻引发股市的井喷行情。6月24日，沪深两市以1704.7点和3481.11点开盘，分别比前一交易日上涨141.98点和300.17点。当天，沪深股指分别上涨9.25%和9.34%，近900只股票涨停，无一只股票下跌，沪市成交逾530亿元，创下天量。
　　至此，沸沸扬扬的“国有股减持”终于画上了句号。
　　中国股民对中国股市从来都是充满信心的。只要是真正的利好，他们一定买帐。就像现在一样，在管理层不断推出利好也推不动股指，都让人觉得有些“江郎才尽”的时候，“停止国有股减持”又一次救了股市。
　　这又是“政策市”的一次胜利，但这一次它胜得已经勉强。以后，“强心针”级别的利好恐怕更难“立竿见影”了。如此说来，政策是不是已没有多大的余地？事情恐怕还不会这么乐观。中国股市在最初设计上就存在缺陷，比如国有股问题，无论以何种方式减持，最终都要通过市场变现。政策岂能提前“退休”？
　　在股指冲上1700点以后，有人已经开始巴望2000点了。真到那时，是不是连“起搏器”都不管用？