【摘 要】
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本文选取1997年1月2日到2007年12月31日的上证综合指数作为样本,使用ARMA-GARCH模型对我国股票市场节日效应的存在性和持续性进行了实证分析,结果发现:在节日前后一天,春节具
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本文选取1997年1月2日到2007年12月31日的上证综合指数作为样本,使用ARMA-GARCH模型对我国股票市场节日效应的存在性和持续性进行了实证分析,结果发现:在节日前后一天,春节具有显著的正节前收益效应和节后收益效应,五一节存在显著的节前收益效应;在节日前后两天仅存在显著的春节节前收益效应;股票波动率方面,两个模型的节前波动率均显著低于其他交易日,而节后波动率均显著高于其他交易日,风险溢价理论并不能很好地解释春节节前效应。
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