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摘要：企业的资产质量状况，一定程度上反映了公司的经营状况，是投资者进行决策的重要参考依据。文章以维维集团股份有限公司为例，结合资产质量的相关概念和理论，基于维维集团股份有限公司的近五年报表材料以及近年来公司多元化发展的对其的影响，重点研究该公司的流动资产，非流动资产，资产结构质量是否能够为企业带来利润，根据图表指出存在的问题提出意见，希望能为我国其他具有相似状况的上市公司提供强有力的借鉴与指导。
关键词：资产负债表;资产质量;上市公司;盈利能力;营运能力
一、引言
资产质量的概念分解为两个部分，第一层便是“资产”，在国家颁布的《企业会计准则——基本准则》指出“资产是指由过去的交易或事项形成的，由企业拥有或控制的，预期会给企业带来经济利益的资源”，由此，良好的资产最终会为企业带来经济利益。那么，要达到这个“良好”，我们就要讨论第二层含义 “质量”。按照质量大师克劳士比的话说，质量就是符合要求。那么所谓的要求要达到什么程度才能让资产具有良好的质量？笔者认为要根据市场与企业本身的特点来决定。
良好的资产质量对于上市公司具有极其重要的意义，公司上市，意味着将要面临更加广阔并且动荡不安的市场。企业进行资产质量分析，及时发现财务隐患，保持自身经营战略实施的弹性，可以增强企业稳定性。时刻关注公司资产质量，及时改善并剔除不良资产，保证公司财务状况稳定，实现公司的良性稳定的发展，从而使企业有余力去进行新的研发和新的投资经营，增加市场份额，提高市场竞争力，进而吸引大量投资者。
对于资产质量的特征，张新民教授将其分为四点，即盈利性;变现性;周转性;与其他资产组合的增值性。徐文学教授在其早年的论文中将资产质量的特征分为三点，即存在性，有效性，收益性。据此，笔者参考一定的书籍文献，将资产质量的特征概括归纳为四点，即资产的存在性，资产的有效性（周转性），资产的收益性和资产的变现性。本文就是从资产质量特征角度入手对维维集团进行质量分析。
二、资产质量分析
徐州维维集团组建于1992年10月，经过十多年创业，现已发展成为总资产47亿元的跨行业、跨地区的大型企业集团，是中国最大的豆奶企业，中国10家最大食品制造企业。
在新经济时代下，许多企业纷纷转型以谋求更好的发展，维维集团股份有限公司就是其中一员。维维集团在2000年于资本市场上市后开始谋求多元化发展，然而，维维集团贸然将企业的资金与资源投入过多从未涉足的副业，根据2017年年报显示，维维股份主要控股参加公司除了维维创新投资有限公司与维维国际贸易有限公司净利润为正外，大部分酒业，茶叶，乳业公司的净利润皆为负数。因此在此时对维维集团进行资产质量分析是很有必要的。
（一）资产质量存在性分析
存在性，从字面上的意思就是“資产是否客观存在”，只有真实存在的资产，才能发挥其效用;从深层次考虑，便是资产账实是否相符，资产结构是否合理。从这两个层面，考虑企业中的资产是否为虚化的存在。本次对于资产存在性分析，重点便是对维维集团的资产结构进行研究，观察分析维维集团的资产配置结构是否合理，资产结构配置的合理与否是之后该项资产质量发挥其有效性，收益性，变现性的基础环节。
对于该项研究，笔者考察流动资产比率，流动资产比率，即流动资产与资产总额相除的百分比，流动资产代表企业短期可运用资金，比例越高，说明营运资金在企业总资产比重越大，企业资产的流动性与变现能力越强。
流动资产比率在我国要求的标准不得低于25%，见图1，维维集团股份有限公司近五年的流动资产比率都在25%之上，2013～2016年，流动资产率不断提高，到2017年出现短暂下滑的趋势。
（二）资产质量有效性分析
所谓有效性，即周转性，是资产在企业经营过程中被运用的效率。为了更好地分析维维集团的资产质量的有效性，本文重点考察三个内容：流动资产周转率;固定资产周转率;总资产周转率。
1.流动资产周转率
由图2可知，维维集团的流动资产周转率在2014年经历短暂上升后，于2015～2017年持续下滑，流动资产的有效性逐渐降低。在固体饮料行业，维维集团的流动资产比率一直处于同业平均值以下。由此可以看出，维维集团的总体流动资产周转性不高，这将降低企业的盈利性。
2.固定资产周转率
由图3可知，维维集团的固定资产周转率虽然一直保持在1以上，但是在饮料行业，维维集团的固定资产周转率一直偏低，这是由于近几年维维集团营业水平持续性的下滑，营业收入降低，从而导致固定资产周转率总体呈现下降趋势，维维集团的结构性资产有效性在逐渐削弱。
3.总资产周转率
由图4可知，维维集团的总资产周转率整体小于1，即使不看同行业，这样的数据也是偏低的，而且一般企业会将总资产周转率的标准值设在0.8左右，然而维维集团的总资产周转率0.8不到，说明维维集团的总资产效用较弱。2013～2015年，其总资产周转率持续降低，在2016～2017年集团转变战略后才缓慢改善，但是，对于第一主业，维维集团仍需要进一步改善。
（三）资产质量收益性分析
一个企业的最终目标就是使企业利益最大化。因此，使用资产的最终目的就是让其发挥效用，从而使企业能够获得最大收益，资产收益性是评价资产质量的核心指标，总资产收益率是此次分析核心。
由图5可知，维维集团在2014年的收益率达到5年来的最高点，然而在2015～2016年开始下降，2017年略微回升。根据收集资料，自从2012年，维维集团的酒类营收开始下降，在2013年，维维集团布局了茶类业务，并在2014年获得了1.45亿元的利润，这就是当年资产收益率上涨的主要原因之一，然而好景不长，茶业营收也在一直下滑。在2016年之后，维维集团股份有限公司出售资产止损，改变经营战略的行为，使得企业经营状况改善，资产收益率在2017年得到提高。但是在饮料行业，虽然维维集团属于元老级企业，然而其资产收益率并不可观。 （四）资产质量的变现性分析
企业的正常运营离不开完整的现金流，而要达到完整的现金流，就需要企业资产可以顺利变现即转变为现金的能力要强。
在进行资产质量的变现性分析时，我们习惯于将流动比率与速动比率相结合来对比观看，但为了更进一步了解维维集团的资产变现性，笔者研究了近三年维维集团的应收票据与应收账款回收状况，结合年度报告进行研究。
1. 流动比率与速动比率
流动比率与速动比率都是用来衡量企业资产的变现能力的常用指标。传统经验认为，流动比率的标准为2：1是正常的，即流动资产是流动负债的2倍，而速动比率维持在1;1是正好的。由图6可以看出，维维集团的流动比率与速动比率都达不到正常标准，不仅流动资产与流动负债比例不断降低，而且短期可变现资产的比例也不断下降，变现能力不断变差，随时可能无法偿还债务。
2. 研究账款回收状况以此侧面反映维维集团资产变现性
近三年为了研究维维集团的账款回收状况，笔者将应收票据应收账款与预收账款结合计算对比。
如表1、2、3所示，2015年与2016年虽然各少回款8.69千万与15.44千万，但是在其当年营业收入比重极小，所以可以被视为企业的正常现象，然而在2017年，企业突然回款多回了23.54千万，按照以往的经验，这表示了维维集团的收款能力强，然而在笔者翻阅近三年年报后发现，维维集团将大量应收票据与应收账款贴现与质押，以此来获得大量现金，结合维维集团较低的应收账款周转率，不难看出，维维集团的资金流存在一定的问题，资产变现质量不足。
三、对策研究
（一）精简机构，降低资产冗余度
维维集团股份有限公司的发展过于横向肥大化，许多副业资产存在“瘦狗”状态，此时的企业不应考虑将企业珍贵的资源浪费在这些无法带给企业利润的资产上，而是应该集中资源投向“明星”与具有发展潜力的“幼童”产业。将无法增值的不良资产剔除，保障现金流的顺利运行，刺激其余的有收益潜力的资产发挥其效用。
（二）优化资产结构，提高资产运营效率
资产的运营效率发映出企业本年度以及以前年度资产的运营效率和变化。在维维集团迷失在多元化布局忽视自身主业建设的这十几年中，蒙牛、伊利却在不断抢占市场份额。维维集团应该发现自身与这些同类企业在资产利用上的差距，积极创收，发挥自身豆奶产品的品牌优势，在豆奶的衍生品上加快创新驱动发展，注重核心业务，提高产品市场占有率与资产利用效率，优化资产结构。
（三）发挥财务杠杆效应，严控经营风险
负债经营能发挥财务杠杆效应，给企业带来效益，另外负债过高，对企业长期发展可能产生财务风险。维维集团股份有限公司的资产负债率过高，为避免资不抵债的局面发生，维维集团应该在利用资产负债率制定借入资本决策时，充分估计预期的利润和增加的风险，时刻监控，在二者之间做出最有力的决定。
（四）增强企业内部监督管理，管理者要更加理性的决策
维维集团管理者要加强投资管理，理性且合理的决定投资方向与投资规模，宁缺毋滥，杜绝盲目跟风跨界建设，同时维维集团要建立财务分析与评价制度，加强内部监督，评估各部门过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。
参考文献：
[1]Harris M，A Raviv. Capital Structure and he InformationRoleofDebt[J].Journalof Finance，1990（02）.
[2]Nancy L Beneda. Valuing Operating Assets in Place andComputing Economic Value Added[J].CPA Journal，2012（06）.
[3]徐文学，姚昕.上市公司资产质量实证研究——以江苏省制造業上市公司为例[J].财会通讯，2010（04）.
[4]钱爱民，张新民.资产质量：概念界定与特征构建[J].财经问题研究，2009（12）.
[5]张新民，钱爱民.财务报表分析[M].中国人民大学出版社，2014.
[6]徐文学.资产质量综合评价指标体系的建立[J].统计与决策，2009（15）.
[7]刘小海.质量视角框架下企业财务状况分析——以五粮液为例[J].财会通讯，2018（02）.
[8]郭晋娟.食品，饮料行业内部会计控制的财务分析[J].经济师，2016（11）.
[9]王宇平.资产质量内涵的研究综述[J].时代金融，2015（04）.
（作者单位：广西师范大学）
关键词：资产负债表;资产质量;上市公司;盈利能力;营运能力
一、引言
资产质量的概念分解为两个部分，第一层便是“资产”，在国家颁布的《企业会计准则——基本准则》指出“资产是指由过去的交易或事项形成的，由企业拥有或控制的，预期会给企业带来经济利益的资源”，由此，良好的资产最终会为企业带来经济利益。那么，要达到这个“良好”，我们就要讨论第二层含义 “质量”。按照质量大师克劳士比的话说，质量就是符合要求。那么所谓的要求要达到什么程度才能让资产具有良好的质量？笔者认为要根据市场与企业本身的特点来决定。
良好的资产质量对于上市公司具有极其重要的意义，公司上市，意味着将要面临更加广阔并且动荡不安的市场。企业进行资产质量分析，及时发现财务隐患，保持自身经营战略实施的弹性，可以增强企业稳定性。时刻关注公司资产质量，及时改善并剔除不良资产，保证公司财务状况稳定，实现公司的良性稳定的发展，从而使企业有余力去进行新的研发和新的投资经营，增加市场份额，提高市场竞争力，进而吸引大量投资者。
对于资产质量的特征，张新民教授将其分为四点，即盈利性;变现性;周转性;与其他资产组合的增值性。徐文学教授在其早年的论文中将资产质量的特征分为三点，即存在性，有效性，收益性。据此，笔者参考一定的书籍文献，将资产质量的特征概括归纳为四点，即资产的存在性，资产的有效性（周转性），资产的收益性和资产的变现性。本文就是从资产质量特征角度入手对维维集团进行质量分析。
二、资产质量分析
徐州维维集团组建于1992年10月，经过十多年创业，现已发展成为总资产47亿元的跨行业、跨地区的大型企业集团，是中国最大的豆奶企业，中国10家最大食品制造企业。
在新经济时代下，许多企业纷纷转型以谋求更好的发展，维维集团股份有限公司就是其中一员。维维集团在2000年于资本市场上市后开始谋求多元化发展，然而，维维集团贸然将企业的资金与资源投入过多从未涉足的副业，根据2017年年报显示，维维股份主要控股参加公司除了维维创新投资有限公司与维维国际贸易有限公司净利润为正外，大部分酒业，茶叶，乳业公司的净利润皆为负数。因此在此时对维维集团进行资产质量分析是很有必要的。
（一）资产质量存在性分析
存在性，从字面上的意思就是“資产是否客观存在”，只有真实存在的资产，才能发挥其效用;从深层次考虑，便是资产账实是否相符，资产结构是否合理。从这两个层面，考虑企业中的资产是否为虚化的存在。本次对于资产存在性分析，重点便是对维维集团的资产结构进行研究，观察分析维维集团的资产配置结构是否合理，资产结构配置的合理与否是之后该项资产质量发挥其有效性，收益性，变现性的基础环节。
对于该项研究，笔者考察流动资产比率，流动资产比率，即流动资产与资产总额相除的百分比，流动资产代表企业短期可运用资金，比例越高，说明营运资金在企业总资产比重越大，企业资产的流动性与变现能力越强。
流动资产比率在我国要求的标准不得低于25%，见图1，维维集团股份有限公司近五年的流动资产比率都在25%之上，2013～2016年，流动资产率不断提高，到2017年出现短暂下滑的趋势。
（二）资产质量有效性分析
所谓有效性，即周转性，是资产在企业经营过程中被运用的效率。为了更好地分析维维集团的资产质量的有效性，本文重点考察三个内容：流动资产周转率;固定资产周转率;总资产周转率。
1.流动资产周转率
由图2可知，维维集团的流动资产周转率在2014年经历短暂上升后，于2015～2017年持续下滑，流动资产的有效性逐渐降低。在固体饮料行业，维维集团的流动资产比率一直处于同业平均值以下。由此可以看出，维维集团的总体流动资产周转性不高，这将降低企业的盈利性。
2.固定资产周转率
由图3可知，维维集团的固定资产周转率虽然一直保持在1以上，但是在饮料行业，维维集团的固定资产周转率一直偏低，这是由于近几年维维集团营业水平持续性的下滑，营业收入降低，从而导致固定资产周转率总体呈现下降趋势，维维集团的结构性资产有效性在逐渐削弱。
3.总资产周转率
由图4可知，维维集团的总资产周转率整体小于1，即使不看同行业，这样的数据也是偏低的，而且一般企业会将总资产周转率的标准值设在0.8左右，然而维维集团的总资产周转率0.8不到，说明维维集团的总资产效用较弱。2013～2015年，其总资产周转率持续降低，在2016～2017年集团转变战略后才缓慢改善，但是，对于第一主业，维维集团仍需要进一步改善。
（三）资产质量收益性分析
一个企业的最终目标就是使企业利益最大化。因此，使用资产的最终目的就是让其发挥效用，从而使企业能够获得最大收益，资产收益性是评价资产质量的核心指标，总资产收益率是此次分析核心。
由图5可知，维维集团在2014年的收益率达到5年来的最高点，然而在2015～2016年开始下降，2017年略微回升。根据收集资料，自从2012年，维维集团的酒类营收开始下降，在2013年，维维集团布局了茶类业务，并在2014年获得了1.45亿元的利润，这就是当年资产收益率上涨的主要原因之一，然而好景不长，茶业营收也在一直下滑。在2016年之后，维维集团股份有限公司出售资产止损，改变经营战略的行为，使得企业经营状况改善，资产收益率在2017年得到提高。但是在饮料行业，虽然维维集团属于元老级企业，然而其资产收益率并不可观。 （四）资产质量的变现性分析
企业的正常运营离不开完整的现金流，而要达到完整的现金流，就需要企业资产可以顺利变现即转变为现金的能力要强。
在进行资产质量的变现性分析时，我们习惯于将流动比率与速动比率相结合来对比观看，但为了更进一步了解维维集团的资产变现性，笔者研究了近三年维维集团的应收票据与应收账款回收状况，结合年度报告进行研究。
1. 流动比率与速动比率
流动比率与速动比率都是用来衡量企业资产的变现能力的常用指标。传统经验认为，流动比率的标准为2：1是正常的，即流动资产是流动负债的2倍，而速动比率维持在1;1是正好的。由图6可以看出，维维集团的流动比率与速动比率都达不到正常标准，不仅流动资产与流动负债比例不断降低，而且短期可变现资产的比例也不断下降，变现能力不断变差，随时可能无法偿还债务。
2. 研究账款回收状况以此侧面反映维维集团资产变现性
近三年为了研究维维集团的账款回收状况，笔者将应收票据应收账款与预收账款结合计算对比。
如表1、2、3所示，2015年与2016年虽然各少回款8.69千万与15.44千万，但是在其当年营业收入比重极小，所以可以被视为企业的正常现象，然而在2017年，企业突然回款多回了23.54千万，按照以往的经验，这表示了维维集团的收款能力强，然而在笔者翻阅近三年年报后发现，维维集团将大量应收票据与应收账款贴现与质押，以此来获得大量现金，结合维维集团较低的应收账款周转率，不难看出，维维集团的资金流存在一定的问题，资产变现质量不足。
三、对策研究
（一）精简机构，降低资产冗余度
维维集团股份有限公司的发展过于横向肥大化，许多副业资产存在“瘦狗”状态，此时的企业不应考虑将企业珍贵的资源浪费在这些无法带给企业利润的资产上，而是应该集中资源投向“明星”与具有发展潜力的“幼童”产业。将无法增值的不良资产剔除，保障现金流的顺利运行，刺激其余的有收益潜力的资产发挥其效用。
（二）优化资产结构，提高资产运营效率
资产的运营效率发映出企业本年度以及以前年度资产的运营效率和变化。在维维集团迷失在多元化布局忽视自身主业建设的这十几年中，蒙牛、伊利却在不断抢占市场份额。维维集团应该发现自身与这些同类企业在资产利用上的差距，积极创收，发挥自身豆奶产品的品牌优势，在豆奶的衍生品上加快创新驱动发展，注重核心业务，提高产品市场占有率与资产利用效率，优化资产结构。
（三）发挥财务杠杆效应，严控经营风险
负债经营能发挥财务杠杆效应，给企业带来效益，另外负债过高，对企业长期发展可能产生财务风险。维维集团股份有限公司的资产负债率过高，为避免资不抵债的局面发生，维维集团应该在利用资产负债率制定借入资本决策时，充分估计预期的利润和增加的风险，时刻监控，在二者之间做出最有力的决定。
（四）增强企业内部监督管理，管理者要更加理性的决策
维维集团管理者要加强投资管理，理性且合理的决定投资方向与投资规模，宁缺毋滥，杜绝盲目跟风跨界建设，同时维维集团要建立财务分析与评价制度，加强内部监督，评估各部门过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。
参考文献：
[1]Harris M，A Raviv. Capital Structure and he InformationRoleofDebt[J].Journalof Finance，1990（02）.
[2]Nancy L Beneda. Valuing Operating Assets in Place andComputing Economic Value Added[J].CPA Journal，2012（06）.
[3]徐文学，姚昕.上市公司资产质量实证研究——以江苏省制造業上市公司为例[J].财会通讯，2010（04）.
[4]钱爱民，张新民.资产质量：概念界定与特征构建[J].财经问题研究，2009（12）.
[5]张新民，钱爱民.财务报表分析[M].中国人民大学出版社，2014.
[6]徐文学.资产质量综合评价指标体系的建立[J].统计与决策，2009（15）.
[7]刘小海.质量视角框架下企业财务状况分析——以五粮液为例[J].财会通讯，2018（02）.
[8]郭晋娟.食品，饮料行业内部会计控制的财务分析[J].经济师，2016（11）.
[9]王宇平.资产质量内涵的研究综述[J].时代金融，2015（04）.
（作者单位：广西师范大学）