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某日，严修观天象，忽见一奇景。
夜，天骤明，一流星自西北来，向东南流逝。
初见时光极强，如水月电灯，仿佛元宵灯火中金盘托月，将灭时有黄线一道，此其平生未见之奇也。乃宪政之流光，帝星之将殒耶？
他想起不久前觐见光绪帝，帝既瘦且黑，不胜忧悸。果不其然，不数日，闻悉，皇帝和太后先后去世。小皇帝溥仪即位了，其父载沣监国。
载沣——光绪帝弟，一上台，便向袁世凯开刀。不过，这一刀没有砍在头上，而是砍在脚上，诏曰：不意现患足疾，步履维艰，难胜职任。
于是，袁氏仓皇出都，旧识齐喑，独严修作狮子吼：请明示功罪！疏上，留中不发，没人理睬他。严修去送行，与袁氏相视无语，揖别而已。
《时报》诬蔑袁氏，袁氏子云台来，愤欲控诉。严修竭力劝阻，并诫其慎发议论。小不忍则乱大谋，大谋是什么，是宪政么？
本来君子无党的严修，为宪政而卷入党争。严修请袁云台带信，并送豹皮坐褥一对，香胰两匣，官燕，普茶，蜜饯等物，慰问袁氏。
可载沣还不罢休，恨及严修，遂召见之。严修入宫，先到兵部报房小坐。随后，入干清门，出月华门，入遵义门。门内北房三间，东门军机大臣先在，于西门少候。军机下，乃入。先向御座一跪，次入东暖阁，肃立。
一见面，载沣就说：论学务者大都揣摩迎合，本王实不为所动。随后又唠唠叨叨不止。及严修诸人奏对约刻许，他就说没事了。
两日后，张之洞告诉他，是因为他提出小学课本要与立宪相合，惹了载沣。闻之，乃叹曰：朝廷言立宪，而政府不做，将来如何结局。
不久，载沣又命张之洞传谕严修，责其“礼仪生疏”。严修问，张说，摄政王只是连连说“严修于礼生疏”，然后又迭语重复“生疏”二字。
严修带领引见游学生，完毕，即奉上谕：本日学部带领引见，侍郎严修、宝熙奏对错误，殊乖体制，均着交部察议。
袁氏离京时，宝熙亦去送行，故也难逃干系。一周后，吏部察议下来，罚俸半年，“系公罪，应否抵销？奉旨，不准抵销。”
人心惶惶，张之洞、宝熙俱告假，严修亦萌退意。
他游宦京城，本不为官，又不图钱，开销用度均以家财贴补。他以自家盐业作抵押贷款，来应付在京城的开销，成为家族经济的一大包袱。
任职学部，为立宪而来，立宪无望，不如归去！
他决定辞职了，辞职前，他还要办一件事，与外务部会奏“赴美留学办法折”，设游美学务处，于北京西郊清华园旧址建肄业馆，即清华学校。
招收第一批留美学生，630人报考，连考两天，发榜时，仅录取了47人，其中有两人，金邦正、梅贻琦，为南开中学毕业生。他很欣慰。
然后，严修以回乡扫墓为名，向荣庆尚书请假。荣庆明白他的苦衷，“请假修墓折”一奏即准。严修从此诀别旧朝廷，去了一块心病。
回到天津，严修即赴帐房查阅帐目，发现自己欠公帐之款银20000两，银圆10000元，方知自己在京任学部侍郎期间，亏空竟如此之大。
所谓公帐，即指严修与其兄香孙两房共有之款项。
不久，严修向交通银行借银30000两偿还账房，以八厘五年息，借款分一年半偿清。从此绝意仕进，不复官场应酬，还清债务，优游自娱。
幸亏他回来了，不必再亏下去。他在知天命之年，再次下野，子曰礼失求诸野。私学在野，宪政在野！ 在朝走仕途，在野走江湖，江湖世界多美啊！
商战之美，美在实业报国；学潮之美，美在教育救国。
南开学潮，为天下先，是因为国会请愿一再受阻受骗。严修闻讯，立即与南开中学通电话，问罢课情形。南开学生代表陈鹤洲等先后来，向严修讲明学生罢课请愿之意。直隶总督陈夔龙，亦请严修开导说服学生。
严修认为，开导学生不难，但朝廷宜从根本着手。他指出，此次风潮之起，是因请愿速开国会导致的，国会一开，问题自然就解决了。
暂时不能开，也要向学生讲清楚，究竟何时开。他向陈夔龙建议，电请成立责任内阁期限。他立场鲜明，没有开导学生，反而去开导陈夔龙。
于是，3000多名学生游行，王贤宾等自治运动的先驱们都加入了游行队伍前往总督衙门，向总督陈夔龙递交公众请愿书，请陈代为转呈。
一波未平，一波又起，一场金融风波，将严家卷入其中。
1910年7月，上海发生因橡胶股票投机引起钱庄倒闭风潮。
因上海多家外资银行如麦加利、汇丰、花旗等，均主动承接橡胶股票押款，使股票价格节节上涨。一时上海许多钱庄、商人及市民踊购该股。
直到股价超过了发行价20多倍，上海滩人人都为该股而疯狂。
操纵者乘机全部脱手，便溜之大吉回国了，从此杳无音讯。
在沪各外商银行立即停止受押橡胶股票，并追索股票抵押放款！骗局大白，股价跳水，股票变为废纸！清廷命上海海关道维持上海市面。
金融风暴终于冲击到严家，导火索是上海海关道蔡乃煌。
严家为弥补受骗而欠下的巨额贷款，曾以在南京的房地产作抵押，向蔡借贷了120万两。可蔡却在办理救市款项时，因贪污受贿被革职。
蔡被迫从源丰润钱庄撤出存款，致使在全国拥有17家分号的上海严家源丰润银号宣告倒闭。源丰润素为中外所信用，其倒闭，引发全国震动。
首先震动天津金融界。上海严家致电严修，请他出面挽救。
严修以商人自治运动以来的觉悟与经验，开始自救。他请王贤宾以天津商会接管严家在天津的源丰润和新泰钱庄的库存和账目，使天津债权人和存户取得了严家房地产和股票作补偿。但严家盐业和珠宝店得以维持下来。
橡胶风潮以后，严家元气大伤，停止了对南开中学的捐款。
不仅所办公益事业多已停顿，每月依赖严家接济为生者，亦不得不裁减。被裁减者，不明真情，往往哀求，颇费周旋，严修心情日益沉重。
而此时，长芦盐业也遭致命一击。有人提出，外国银行通过给盐商贷款攫取盐业专卖权。这一说法引起朝廷重视，因而关注盐商贷款问题。
盐税是朝廷主要财政收入之一，财政对于长卢盐商的利用和依赖，早已是有目共睹的事实。外资搅翻了上海，又来搅动直隶？要查到底！
以防范金融危机的名义，暗伏政治杀机，一刀杀向自治。
当年袁氏搞自治，主要依靠盐商，朝廷下令逮捕王贤宾等人，还没收了10位盐商的引地和家产以及铁路股票和债券等，显然要继续打击袁氏。
因为当年盐商向外国银行贷款，为盐商作担保的乃是袁氏。
好在严修早已作了产业转型的准备，从盐业转向工业，还与宋则久合作，创办了天津造胰公司。公司开办时，注册资本为银元五千元，可公司发展很快，到不久，资本额已扩充至二十万元。
在近代天津，包括外资在内的一百家知名企业中，造胰公司排在第21位，而在民族工业中却排在了第一位，显然，它已成了严家的产业支柱。
庆幸自己，及时回家了，跟着旧朝廷走下去，难免要国破家亡。远的且不论，就眼下的金融危机和产业自救来说，他若不在家，谁来救他？
他诀别了旧朝廷，可朝廷却又想起了他。托张伯苓，婉转游说严修与严复为溥仪授读帝师。严修早就领教了摄政王的权术，避之唯恐不及，况且他再也不愿与旧朝廷搅在一起了，若被擢为帝师，如骑虎背，其势难下矣。
闻伯苓言，他一口就推辞了。此时，他的抱负，已在教育与实业中，不在帝王学中。袁氏亦以儿子教育相托，他没有推辞，一一安排后，复信袁氏：祸至无日，欲待后来毕业之人才，挽今日垂危之世运，必无及矣。
垂危的是旧朝廷，而非世运，此两者严修未能分清，他培养的那些“后来毕业之人才”，其实是旧朝廷的掘墓人，如同袁氏练的新军。
教育能救国，却不能救清王朝，国与朝廷其实并不一致。
(作者为南开大学历史学院副教授)
夜，天骤明，一流星自西北来，向东南流逝。
初见时光极强，如水月电灯，仿佛元宵灯火中金盘托月，将灭时有黄线一道，此其平生未见之奇也。乃宪政之流光，帝星之将殒耶？
他想起不久前觐见光绪帝，帝既瘦且黑，不胜忧悸。果不其然，不数日，闻悉，皇帝和太后先后去世。小皇帝溥仪即位了，其父载沣监国。
载沣——光绪帝弟，一上台，便向袁世凯开刀。不过，这一刀没有砍在头上，而是砍在脚上，诏曰：不意现患足疾，步履维艰，难胜职任。
于是，袁氏仓皇出都，旧识齐喑，独严修作狮子吼：请明示功罪！疏上，留中不发，没人理睬他。严修去送行，与袁氏相视无语，揖别而已。
《时报》诬蔑袁氏，袁氏子云台来，愤欲控诉。严修竭力劝阻，并诫其慎发议论。小不忍则乱大谋，大谋是什么，是宪政么？
本来君子无党的严修，为宪政而卷入党争。严修请袁云台带信，并送豹皮坐褥一对，香胰两匣，官燕，普茶，蜜饯等物，慰问袁氏。
可载沣还不罢休，恨及严修，遂召见之。严修入宫，先到兵部报房小坐。随后，入干清门，出月华门，入遵义门。门内北房三间，东门军机大臣先在，于西门少候。军机下，乃入。先向御座一跪，次入东暖阁，肃立。
一见面，载沣就说：论学务者大都揣摩迎合，本王实不为所动。随后又唠唠叨叨不止。及严修诸人奏对约刻许，他就说没事了。
两日后，张之洞告诉他，是因为他提出小学课本要与立宪相合，惹了载沣。闻之，乃叹曰：朝廷言立宪，而政府不做，将来如何结局。
不久，载沣又命张之洞传谕严修，责其“礼仪生疏”。严修问，张说，摄政王只是连连说“严修于礼生疏”，然后又迭语重复“生疏”二字。
严修带领引见游学生，完毕，即奉上谕：本日学部带领引见，侍郎严修、宝熙奏对错误，殊乖体制，均着交部察议。
袁氏离京时，宝熙亦去送行，故也难逃干系。一周后，吏部察议下来，罚俸半年，“系公罪，应否抵销？奉旨，不准抵销。”
人心惶惶，张之洞、宝熙俱告假，严修亦萌退意。
他游宦京城，本不为官，又不图钱，开销用度均以家财贴补。他以自家盐业作抵押贷款，来应付在京城的开销，成为家族经济的一大包袱。
任职学部，为立宪而来，立宪无望，不如归去！
他决定辞职了，辞职前，他还要办一件事，与外务部会奏“赴美留学办法折”，设游美学务处，于北京西郊清华园旧址建肄业馆，即清华学校。
招收第一批留美学生，630人报考，连考两天，发榜时，仅录取了47人，其中有两人，金邦正、梅贻琦，为南开中学毕业生。他很欣慰。
然后，严修以回乡扫墓为名，向荣庆尚书请假。荣庆明白他的苦衷，“请假修墓折”一奏即准。严修从此诀别旧朝廷，去了一块心病。
回到天津，严修即赴帐房查阅帐目，发现自己欠公帐之款银20000两，银圆10000元，方知自己在京任学部侍郎期间，亏空竟如此之大。
所谓公帐，即指严修与其兄香孙两房共有之款项。
不久，严修向交通银行借银30000两偿还账房，以八厘五年息，借款分一年半偿清。从此绝意仕进，不复官场应酬，还清债务，优游自娱。
幸亏他回来了，不必再亏下去。他在知天命之年，再次下野，子曰礼失求诸野。私学在野，宪政在野！ 在朝走仕途，在野走江湖，江湖世界多美啊！
商战之美，美在实业报国；学潮之美，美在教育救国。
南开学潮，为天下先，是因为国会请愿一再受阻受骗。严修闻讯，立即与南开中学通电话，问罢课情形。南开学生代表陈鹤洲等先后来，向严修讲明学生罢课请愿之意。直隶总督陈夔龙，亦请严修开导说服学生。
严修认为，开导学生不难，但朝廷宜从根本着手。他指出，此次风潮之起，是因请愿速开国会导致的，国会一开，问题自然就解决了。
暂时不能开，也要向学生讲清楚，究竟何时开。他向陈夔龙建议，电请成立责任内阁期限。他立场鲜明，没有开导学生，反而去开导陈夔龙。
于是，3000多名学生游行，王贤宾等自治运动的先驱们都加入了游行队伍前往总督衙门，向总督陈夔龙递交公众请愿书，请陈代为转呈。
一波未平，一波又起，一场金融风波，将严家卷入其中。
1910年7月，上海发生因橡胶股票投机引起钱庄倒闭风潮。
因上海多家外资银行如麦加利、汇丰、花旗等，均主动承接橡胶股票押款，使股票价格节节上涨。一时上海许多钱庄、商人及市民踊购该股。
直到股价超过了发行价20多倍，上海滩人人都为该股而疯狂。
操纵者乘机全部脱手，便溜之大吉回国了，从此杳无音讯。
在沪各外商银行立即停止受押橡胶股票，并追索股票抵押放款！骗局大白，股价跳水，股票变为废纸！清廷命上海海关道维持上海市面。
金融风暴终于冲击到严家，导火索是上海海关道蔡乃煌。
严家为弥补受骗而欠下的巨额贷款，曾以在南京的房地产作抵押，向蔡借贷了120万两。可蔡却在办理救市款项时，因贪污受贿被革职。
蔡被迫从源丰润钱庄撤出存款，致使在全国拥有17家分号的上海严家源丰润银号宣告倒闭。源丰润素为中外所信用，其倒闭，引发全国震动。
首先震动天津金融界。上海严家致电严修，请他出面挽救。
严修以商人自治运动以来的觉悟与经验，开始自救。他请王贤宾以天津商会接管严家在天津的源丰润和新泰钱庄的库存和账目，使天津债权人和存户取得了严家房地产和股票作补偿。但严家盐业和珠宝店得以维持下来。
橡胶风潮以后，严家元气大伤，停止了对南开中学的捐款。
不仅所办公益事业多已停顿，每月依赖严家接济为生者，亦不得不裁减。被裁减者，不明真情，往往哀求，颇费周旋，严修心情日益沉重。
而此时，长芦盐业也遭致命一击。有人提出，外国银行通过给盐商贷款攫取盐业专卖权。这一说法引起朝廷重视，因而关注盐商贷款问题。
盐税是朝廷主要财政收入之一，财政对于长卢盐商的利用和依赖，早已是有目共睹的事实。外资搅翻了上海，又来搅动直隶？要查到底！
以防范金融危机的名义，暗伏政治杀机，一刀杀向自治。
当年袁氏搞自治，主要依靠盐商，朝廷下令逮捕王贤宾等人，还没收了10位盐商的引地和家产以及铁路股票和债券等，显然要继续打击袁氏。
因为当年盐商向外国银行贷款，为盐商作担保的乃是袁氏。
好在严修早已作了产业转型的准备，从盐业转向工业，还与宋则久合作，创办了天津造胰公司。公司开办时，注册资本为银元五千元，可公司发展很快，到不久，资本额已扩充至二十万元。
在近代天津，包括外资在内的一百家知名企业中，造胰公司排在第21位，而在民族工业中却排在了第一位，显然，它已成了严家的产业支柱。
庆幸自己，及时回家了，跟着旧朝廷走下去，难免要国破家亡。远的且不论，就眼下的金融危机和产业自救来说，他若不在家，谁来救他？
他诀别了旧朝廷，可朝廷却又想起了他。托张伯苓，婉转游说严修与严复为溥仪授读帝师。严修早就领教了摄政王的权术，避之唯恐不及，况且他再也不愿与旧朝廷搅在一起了，若被擢为帝师，如骑虎背，其势难下矣。
闻伯苓言，他一口就推辞了。此时，他的抱负，已在教育与实业中，不在帝王学中。袁氏亦以儿子教育相托，他没有推辞，一一安排后，复信袁氏：祸至无日，欲待后来毕业之人才，挽今日垂危之世运，必无及矣。
垂危的是旧朝廷，而非世运，此两者严修未能分清，他培养的那些“后来毕业之人才”，其实是旧朝廷的掘墓人，如同袁氏练的新军。
教育能救国，却不能救清王朝，国与朝廷其实并不一致。
(作者为南开大学历史学院副教授)