【摘 要】
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提高信息披露质量对于改善上市公司治理结构和保护股东权益具有重要意义.本文利用2014年开通的“沪港通”机制这一准自然实验,研究资本市场开放是否提高了企业的信息披露质量
【机 构】
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中央财经大学中国财政发展协同创新中心,北京100081;对外经济贸易大学金融学院,北京100029;西南财经大学经济与管理研究院,四川成都611130;中国人民大学经济学院,北京100872
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提高信息披露质量对于改善上市公司治理结构和保护股东权益具有重要意义.本文利用2014年开通的“沪港通”机制这一准自然实验,研究资本市场开放是否提高了企业的信息披露质量.从2010-2019年A股上市公司年报文本中提炼可读性指标衡量信息披露质量,使用匹配和双重差分方法进行实证研究,发现“沪港通”机制实施以后,标的公司(纳入“沪港通”的A股上市公司)的信息披露质量显著提高.这一结论对不同的估计方法、样本区间及控制变量组均保持稳健.异质性分析表明,对于盈余操纵水平较高、股价信息含量较低的企业,资本市场开放能够更好地改善其信息披露质量.本文丰富了资本市场开放对企业行为和绩效影响的实证研究,为继续推进资本市场开放政策提供了理论依据.
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