论文部分内容阅读
【摘 要】 企业的顺利发展离不开现金流的贡献，企业现金流一旦断裂，便会遭遇债务危机，很多企业在面对现金流缺失时往往措手不及。现金流量大通常表现在还本付息压力较大、生产经营费用较高及建设期融资成本较高。企业经营初期，费用投入比例较高，现金流出量随成本升高而增大。首先对现金流量管理的研究进行综述，分别对现金流与财务风险及现金流量指标体系进行分析；然后结合具体的案例，从直接因素与间接因素两个方面对案例企业现金流的影响因素进行分析，在此基础上提出预测现金流核心思想及方式；最后采用趋势预测分析法，对企业未来现金流进行预测。
【关键词】 发电企业； 趋势预测法； 未来现金流预测
【中图分类号】 F014 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）20-0059-05
1988年3月M公司成立，2013年12月应急调峰频电厂在广州注册成立，该公司由中国南方电网公司管理。其中，7 500万元出资方为中国南方电网有限责任公司，占股权的75%，而2 500万元的出资方为中国安能建设总公司，第二期二级水电站经评估的净资产出资7 000万元，首期还投入3 000万元的货币资金。2014年1月1日起M公司正式开始运营。公司当前面临现金流短缺及现金能力支付不足等问题，公司管理层为了尽快掌握企业现金流入及流出状况，制定出合理化的筹措资金的方式，以解燃眉之急。所以，本文的重点便是站在企业管理层的角度，帮助企业管理者预测企业未来现金流量的发展动态，从而事前做好筹措资金的规划。
一、现金流量管理研究概述
（一）现金流与财务风险的研究
现金流直接影响企业的财务风险，通常情况下，企业债务一旦到期，需用现金进行支付，即便是运营状况良好的企业，如果未能在限期内以足额现金的方式结清债务，也会面临破产的险境。当前，众多学者纷纷将研究视角放在了企业财务风险及现金流上[1]。
2014年，为明确现金流在企业财务风险中的影响因素，王其森等[2]以现金流在企业风险中的形成原因作为起点进行分析。2018年，王柯[3]指出公司之所以能够维持稳定的运营，很大程度上依靠稳定的现金流，公司的财务危机、财务风险及经营风险均可以通过稳定的现金流得以保障。同样，企业管理层能够通过分析现金流和预期值的偏差，总结出科学化的风险管理计划[4]。有学者指出国内大多数中小型企业面临现金流量不足的窘境，大多体现在融资困难、财务管理不当等方面，所以，对于企业的日常现金流管理，必须要格外注意，适当采取必要措施。
（二）现金流量指标体系研究
目前，现金流量表及现金流量指标两个研究方向热度不减。WalMr[5]为首位在财务分析体系中加入现金流量指标的人，用于预警危机及分析财务方向。
当前，对现金流量表进行指标分析，國内很多学者从企业运用及来源方面入手，分别从盈利能力、偿债能力及获利能力分析[6]。以现金流视角分析企业财务体系，从中可直观反映出企业经营活动及企业生产状况。此外，现金流量受人为操控的可能性较低，更能直观地反映问题。赵健兵[6]以现金流量表为研究基础，分析了企业的获利能力、偿债能力及现金流量的结构，认为企业净利润质量能够通过现金流反映。
二、分析影响M公司现金流的原因
对公司进行现金流预测，为后期便于调控，必须要提前做好影响现金流因素的分析保障预测的合理性。影响现金流的因素为企业的获利能力及国家宏观调控。本文依照不同的影响因素，可划分为间接和直接因素[8]，并结合本文实例案例相结合，进而展开进一步分析。
（一）直接影响现金流的因素
现金流的直接影响为投资活动、筹资及经营活动。现金流的活动可划分为流出和流入。
直接与利润相连的生产或供应活动称为企业的经营活动。现金等价物范围内的对外投资及处置不包含在内，固定资产、无形资产及在建工程等长期资产称为企业的投资活动。长期借款、短期借款及吸收投资为企业的筹资活动。企业现金存量、流入及流出易受企业投资、经营及筹资活动的影响。但企业的日常经营离不开上述活动。
（二）间接影响现金流的因素
1.企业外部现金流的间接影响因素
企业无力或无法改变经营、筹资及投资活动对现金流的影响称为现金流的外部间接影响因素，包含外部人为及外部经营环境因素等。
（1）外部人为因素
人为因素主要是指企业现金流入或流出受债务人或投资者决策的变更影响，例如：现金流入可因投资者或债务人积极付款而提高现金流。一般情况下，应收账款转为坏账，大多数因为债务人不遵守信用，现金流供应不及时。
M公司在收款上和其他电力公司无异，均是采取“先供电，后收款”的经营理念，导致企业存在较多坏账的可能性，提高了坏账的出现概率。尽管M公司的业务较为单一，但即使这样也存在坏账的风险性，因此，必须积极收取款项，及时跟进款项动态，提高现金的流转效率，为避免现金流失做好一切准备。
（2）外部经营环境
经济发展水平、经济政策的变更及通货膨胀的产生均会促使企业的经营环境发生剧变。
企业现金流易受经济发展水平的影响。自改革开放以来，企业为了追赶上社会经济发展的脚步，需要从外界大量融资，因此，必须要确定合适的资本结构，才能降低筹资风险[9]。此外，通货膨胀是另外一个加剧现金流调配不及时的诱因。
企业一旦得到经济政策的庇护，势必会发展迅速，尤其是国家重点扶持产业，企业均能在贷款及税收方面获得较大益处，法律也如此。
2.间接影响企业内部现金流的因素
（1）企业所处行业的特点
南方电网下属公司是M公司的定位，行业特点兼具盈利性和公共性。电力企业现金流量较大的原因在于基建期融资成本较高，还本付息压力大及生产经营费用高。此外，资产密集型是电力行业的实质，固定资产比重较大，本身的资产结构容易对现金流产生一定影响。
【关键词】 发电企业； 趋势预测法； 未来现金流预测
【中图分类号】 F014 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）20-0059-05
1988年3月M公司成立，2013年12月应急调峰频电厂在广州注册成立，该公司由中国南方电网公司管理。其中，7 500万元出资方为中国南方电网有限责任公司，占股权的75%，而2 500万元的出资方为中国安能建设总公司，第二期二级水电站经评估的净资产出资7 000万元，首期还投入3 000万元的货币资金。2014年1月1日起M公司正式开始运营。公司当前面临现金流短缺及现金能力支付不足等问题，公司管理层为了尽快掌握企业现金流入及流出状况，制定出合理化的筹措资金的方式，以解燃眉之急。所以，本文的重点便是站在企业管理层的角度，帮助企业管理者预测企业未来现金流量的发展动态，从而事前做好筹措资金的规划。
一、现金流量管理研究概述
（一）现金流与财务风险的研究
现金流直接影响企业的财务风险，通常情况下，企业债务一旦到期，需用现金进行支付，即便是运营状况良好的企业，如果未能在限期内以足额现金的方式结清债务，也会面临破产的险境。当前，众多学者纷纷将研究视角放在了企业财务风险及现金流上[1]。
2014年，为明确现金流在企业财务风险中的影响因素，王其森等[2]以现金流在企业风险中的形成原因作为起点进行分析。2018年，王柯[3]指出公司之所以能够维持稳定的运营，很大程度上依靠稳定的现金流，公司的财务危机、财务风险及经营风险均可以通过稳定的现金流得以保障。同样，企业管理层能够通过分析现金流和预期值的偏差，总结出科学化的风险管理计划[4]。有学者指出国内大多数中小型企业面临现金流量不足的窘境，大多体现在融资困难、财务管理不当等方面，所以，对于企业的日常现金流管理，必须要格外注意，适当采取必要措施。
（二）现金流量指标体系研究
目前，现金流量表及现金流量指标两个研究方向热度不减。WalMr[5]为首位在财务分析体系中加入现金流量指标的人，用于预警危机及分析财务方向。
当前，对现金流量表进行指标分析，國内很多学者从企业运用及来源方面入手，分别从盈利能力、偿债能力及获利能力分析[6]。以现金流视角分析企业财务体系，从中可直观反映出企业经营活动及企业生产状况。此外，现金流量受人为操控的可能性较低，更能直观地反映问题。赵健兵[6]以现金流量表为研究基础，分析了企业的获利能力、偿债能力及现金流量的结构，认为企业净利润质量能够通过现金流反映。
二、分析影响M公司现金流的原因
对公司进行现金流预测，为后期便于调控，必须要提前做好影响现金流因素的分析保障预测的合理性。影响现金流的因素为企业的获利能力及国家宏观调控。本文依照不同的影响因素，可划分为间接和直接因素[8]，并结合本文实例案例相结合，进而展开进一步分析。
（一）直接影响现金流的因素
现金流的直接影响为投资活动、筹资及经营活动。现金流的活动可划分为流出和流入。
直接与利润相连的生产或供应活动称为企业的经营活动。现金等价物范围内的对外投资及处置不包含在内，固定资产、无形资产及在建工程等长期资产称为企业的投资活动。长期借款、短期借款及吸收投资为企业的筹资活动。企业现金存量、流入及流出易受企业投资、经营及筹资活动的影响。但企业的日常经营离不开上述活动。
（二）间接影响现金流的因素
1.企业外部现金流的间接影响因素
企业无力或无法改变经营、筹资及投资活动对现金流的影响称为现金流的外部间接影响因素，包含外部人为及外部经营环境因素等。
（1）外部人为因素
人为因素主要是指企业现金流入或流出受债务人或投资者决策的变更影响，例如：现金流入可因投资者或债务人积极付款而提高现金流。一般情况下，应收账款转为坏账，大多数因为债务人不遵守信用，现金流供应不及时。
M公司在收款上和其他电力公司无异，均是采取“先供电，后收款”的经营理念，导致企业存在较多坏账的可能性，提高了坏账的出现概率。尽管M公司的业务较为单一，但即使这样也存在坏账的风险性，因此，必须积极收取款项，及时跟进款项动态，提高现金的流转效率，为避免现金流失做好一切准备。
（2）外部经营环境
经济发展水平、经济政策的变更及通货膨胀的产生均会促使企业的经营环境发生剧变。
企业现金流易受经济发展水平的影响。自改革开放以来，企业为了追赶上社会经济发展的脚步，需要从外界大量融资，因此，必须要确定合适的资本结构，才能降低筹资风险[9]。此外，通货膨胀是另外一个加剧现金流调配不及时的诱因。
企业一旦得到经济政策的庇护，势必会发展迅速，尤其是国家重点扶持产业，企业均能在贷款及税收方面获得较大益处，法律也如此。
2.间接影响企业内部现金流的因素
（1）企业所处行业的特点
南方电网下属公司是M公司的定位，行业特点兼具盈利性和公共性。电力企业现金流量较大的原因在于基建期融资成本较高，还本付息压力大及生产经营费用高。此外，资产密集型是电力行业的实质，固定资产比重较大，本身的资产结构容易对现金流产生一定影响。