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2008年至今，央行不断加息、提高存款准备金利率，用以应对“复合式通胀”这一我国宏观经济中的首要问题，作为金融资本市场中的寿险公司，在这不断变换的环境中，究竟会受到怎样的影响呢？ 对此，我们以寿险公司的主要经营预警指标-退保来做以分析与探讨。
一、退保概念的界定
退保是指在保险合同没有完全履行时，经投保人和被保险人申请，在保险合同到期日前终止缴费并解除合同，保险公司扣除一定的费用，投保人可以获得保单现金价值的行为。寿险保单的现金价值都是由精算师根据各项情况和假设条件精算而得的。
退保是寿险业普遍实施的保护解约双方利益的交易制度，寿险退保并不必然导致风险，但退保增加到某种程度，或突然发生大规模集中退保，则会形成威胁到寿险公司正常经营的退保风险，我们在这里称之为非正常退保。无论从公司经营大局来讲还是从产品的适应性来讲，退保率都是不容忽视的重要预警指标。
二、退保的内外成因
（一）外部因素
1、通货膨胀因素
通货膨胀作为一种常见的货币经济现象，简单来说，就是货币总量相对商品总量不断放大现象。在通货膨胀率上升阶段，市场投资收益率高，保险公司给消费者承诺的收益率也较高。不过，一旦通货膨胀率由极转衰，市场各种投资品的收益率必然随之下跌，保险产品的收益水平也会较通货膨胀率高企时期向消费者承诺的水平有较大差距，必然引发大量的退保。
2、利率因素
利率是计算寿险产品负债成本和投资收益的重要参考依据， 一般情况下，退保率与银行的储蓄利率呈同方向变化。从保单的被保险人的角度来看，升息会带来未来被保险人发生满期、理赔事件时，所获得的保险给付从本质上来说，是有所减少的。同时，当银行利率升高时，其他金融产品的收益率随之提高，从经济学角度来说，被保险人的机会成本增大，可以把同样的钱用作其他的金融投资，用来赚取更大的利润，在替代效应的影响下，退保率就会提高。
3、股市因素
股票市场的波动已经成为国内寿险业突发性退保事件的主要诱因。一方面， 股市大盘一路上涨的大好形势下， 追逐利益最大化投资动机，使得许多投资者退保，用来盘活资金注入股市，从而发生所谓的“退保潮”。另一方面， 当股市大盘深行下挫的时猴， 寿险公司资产缩水和投资收益大幅的下降，会对寿险公司的内在价值造成严重的缩水，保单持有人的信心下降。投连、分红保险首当其冲的受到影响。
4、其他金融理财产品对保险产品的替代性
随着金融市场一体化进程的逐步发展，各家寿险公司都发现了银行邮政保险的巨大市场潜力，纷纷将眼光瞄向了可以带来巨额保费规模的银行邮政渠道可以售卖的产品开发中。它的特点是偏重储蓄，带有一定的分红收益，承保手续简单，退保损失较少。由于保险理财产品在银行的火爆销售，银行也纷纷学习效仿，推出自己的银行理财产品，比如基金等。相似的产品，再加上银行的偏重销售，就会出现商品的替代、竞争性问题。
（二）内部因素
根据中国保监会近期做的退保原因的调查的结果显示：46.91%%的客户选择退保的原因是对分红险的收益率不满，有11.34%的客户选择退保的原因在于买保险时遭遇销售误导，有7.73%的客户选择退保的原因在于对于保险公司服务不满。
1、产品内在方面的局限性
随着金融一体化进程的不断推进和保险行业做大保费规模的内在需要，各家保险公司大力销售储蓄投资分红型的保险，这类保险从保险主要功能来看，侧重于储蓄投资，满期后的总收益一般与银行存款收益持平或略高。加之为了迅速占领市场，缴费主要为“趸交”方式。这种经营策略在短期内可以为公司带来巨大的保费规模，占领市场份额，但同时也埋下了一定的潜在危机。近年来，虽然国内寿险公司都强调要突出内在价值和效益导向， 进行产品结构和业务结构调整， 但在长期惯性作用下， 寿险公司产品仍以储蓄投资型寿险产品占绝对优势。
2、销售误导
保险作为商品，它的本质实际上就是一种信誉承载。但是保险销售人员事前不告知退保手续费标准或不提前告知故意不提退保有损失的现象却屡有发生，这些销售误导已经成了寿险行业的顽疾，严重影响了保险行业的形象和声誉，同时，销售误导往往会产生退保纠纷，由于销售误导引发的退保问题特别是集中退保、群体退保，严重危害到公司日常的稳定经营。
3、后期服务方面
寿险公司对于客户承保进来的保单的后期的服务，也是影响到保险合同能否正常运行，不发生保单退保行为的重要方面，这里包括：管理系统的缺失，营销员考核管理的缺失和服务的缺失。
三、退保风险的危害
（一）退保会影响寿险公司现金流安全
寿险公司在设计保险产品的定价时会根据历史退保数据为每个产品拟定一个退保率，用以计算营运费用及公司经营过程中现金流运转的平稳性。如果现实的退保率高于拟定退保率，公司的正常经营将受到影响。非正常退保常常表现为大量现金的急速流出（有些类似于银行短期挤兑），给寿险公司造成流动性危机，正常的运营将无法保证。
（二）退保会大幅降低寿险公司的利润
保险公司的主要利润来自于“利源”和资金运作所获的投资收益。“利源”主要包括：利差、死差、费差、退保差、准备金释放五部分。退保会在短时期内增大实际退保支出，使得退保差益减少，从而影响到利润的获得。
（三）退保率会加剧逆选择风险
保险的特性容易让认为自己身体状况较差或危险性较大的人，积极投保，身体状况健康或危险性较小的人，较不急着投保，这种倾向，称为逆选择。身体条件较差的人群选择比较愿意购买寿险或申请续保，而身体条件较好的人群在购买寿险或续保方面的意愿较小。退保率的升高，会导致死差损。这就会造成寿险公司承保业务质量的下降，在未来发生死亡重疾的理赔案件增多，赔付率升高，同时也会导致公司利润的下降。 （四）退保使公司形象和行业信誉受损
根据寿险合同的约定，退保时保险公司将要收取退保费用，投保人会有一定的经济损失，这种经济损失有时还很大。较早地退保也会使保单收益额难以补偿费用的扣除额。这就容易引发客户的投诉误解和不满，直接影响到行业的形象，并产生“多米诺骨牌”效应，使保险公司的品牌形象和行业信誉受到很大的负面影响。
四、防范退保风险的对策
（一）普及保险知识， 引导客户正确消费保险产品
通过保险知识的普及，增强消费者的保险意识，特别是要加深对分红型、万能型、投连型等带有投资功能的保险产品的了解，倡导科学消费理念，提升全民保险意识，有助于更好地保护被保险人利益。
（二）坚持正面宣传，树立保险行业良好形象
媒体宣传具有放大效应， 正面宣传不仅能够扩大保险业的影响力， 提高行业地位， 而且能够迅速提高消费者的购买意识；反之， 负面报道非常容易引起群体性退保的发生，严重损害了行业形象。公司需要及时关注各个媒体的报道， 尤其是网络，对负面的错误的报道要及时发现，第一时间反应、澄清。
（三）加强内部管理， 减少销售误导
销售误导的问题严重危害保险业健康发展，早就成为监管机构要解决的对象。保监会2009年10月便出台规定，要求保险公司人员在销售产品时必须向投保人出示保险条款、产品说明书、投保提示书，不得隐瞒和欺骗投保人。
（四）优化产品结构， 削弱退保系统性风险
对于储蓄投资型寿险产品主要受金融资本市场的影响较大，当资本市场萎靡不振时， 客户对保单继续持有意愿就会动摇，退保行为较容易发生。对于传统保障型寿险产品，主要受通货膨胀、利率的影响比较大，它的退保与二者呈正相关关系。在这种情况下寿险公司应采用不同的寿险业务组合模型， 从产品结构上削弱减轻金融环境变化导致的退保风险。
（五）强化投资风险管控， 建立风险预警体系
寿险公司要在保证投资稳定安全的情况下，提高保险资金的收益水平，降低由于公司保单年度分红水平的下降而导致的保险客户大量退保所带来的退保风险的发生。
总之，寿险退保风险管理是对寿险产业经营能力的考验， 其实质是寿险产品的金融竞争力。寿险公司必须立足于金融环境的变化， 着力于经营能力的提升，维持保单长期稳定存续， 才是寿险持续经营之本。
（作者单位：中国人寿保险股份有限公司陕西分公司）
一、退保概念的界定
退保是指在保险合同没有完全履行时，经投保人和被保险人申请，在保险合同到期日前终止缴费并解除合同，保险公司扣除一定的费用，投保人可以获得保单现金价值的行为。寿险保单的现金价值都是由精算师根据各项情况和假设条件精算而得的。
退保是寿险业普遍实施的保护解约双方利益的交易制度，寿险退保并不必然导致风险，但退保增加到某种程度，或突然发生大规模集中退保，则会形成威胁到寿险公司正常经营的退保风险，我们在这里称之为非正常退保。无论从公司经营大局来讲还是从产品的适应性来讲，退保率都是不容忽视的重要预警指标。
二、退保的内外成因
（一）外部因素
1、通货膨胀因素
通货膨胀作为一种常见的货币经济现象，简单来说，就是货币总量相对商品总量不断放大现象。在通货膨胀率上升阶段，市场投资收益率高，保险公司给消费者承诺的收益率也较高。不过，一旦通货膨胀率由极转衰，市场各种投资品的收益率必然随之下跌，保险产品的收益水平也会较通货膨胀率高企时期向消费者承诺的水平有较大差距，必然引发大量的退保。
2、利率因素
利率是计算寿险产品负债成本和投资收益的重要参考依据， 一般情况下，退保率与银行的储蓄利率呈同方向变化。从保单的被保险人的角度来看，升息会带来未来被保险人发生满期、理赔事件时，所获得的保险给付从本质上来说，是有所减少的。同时，当银行利率升高时，其他金融产品的收益率随之提高，从经济学角度来说，被保险人的机会成本增大，可以把同样的钱用作其他的金融投资，用来赚取更大的利润，在替代效应的影响下，退保率就会提高。
3、股市因素
股票市场的波动已经成为国内寿险业突发性退保事件的主要诱因。一方面， 股市大盘一路上涨的大好形势下， 追逐利益最大化投资动机，使得许多投资者退保，用来盘活资金注入股市，从而发生所谓的“退保潮”。另一方面， 当股市大盘深行下挫的时猴， 寿险公司资产缩水和投资收益大幅的下降，会对寿险公司的内在价值造成严重的缩水，保单持有人的信心下降。投连、分红保险首当其冲的受到影响。
4、其他金融理财产品对保险产品的替代性
随着金融市场一体化进程的逐步发展，各家寿险公司都发现了银行邮政保险的巨大市场潜力，纷纷将眼光瞄向了可以带来巨额保费规模的银行邮政渠道可以售卖的产品开发中。它的特点是偏重储蓄，带有一定的分红收益，承保手续简单，退保损失较少。由于保险理财产品在银行的火爆销售，银行也纷纷学习效仿，推出自己的银行理财产品，比如基金等。相似的产品，再加上银行的偏重销售，就会出现商品的替代、竞争性问题。
（二）内部因素
根据中国保监会近期做的退保原因的调查的结果显示：46.91%%的客户选择退保的原因是对分红险的收益率不满，有11.34%的客户选择退保的原因在于买保险时遭遇销售误导，有7.73%的客户选择退保的原因在于对于保险公司服务不满。
1、产品内在方面的局限性
随着金融一体化进程的不断推进和保险行业做大保费规模的内在需要，各家保险公司大力销售储蓄投资分红型的保险，这类保险从保险主要功能来看，侧重于储蓄投资，满期后的总收益一般与银行存款收益持平或略高。加之为了迅速占领市场，缴费主要为“趸交”方式。这种经营策略在短期内可以为公司带来巨大的保费规模，占领市场份额，但同时也埋下了一定的潜在危机。近年来，虽然国内寿险公司都强调要突出内在价值和效益导向， 进行产品结构和业务结构调整， 但在长期惯性作用下， 寿险公司产品仍以储蓄投资型寿险产品占绝对优势。
2、销售误导
保险作为商品，它的本质实际上就是一种信誉承载。但是保险销售人员事前不告知退保手续费标准或不提前告知故意不提退保有损失的现象却屡有发生，这些销售误导已经成了寿险行业的顽疾，严重影响了保险行业的形象和声誉，同时，销售误导往往会产生退保纠纷，由于销售误导引发的退保问题特别是集中退保、群体退保，严重危害到公司日常的稳定经营。
3、后期服务方面
寿险公司对于客户承保进来的保单的后期的服务，也是影响到保险合同能否正常运行，不发生保单退保行为的重要方面，这里包括：管理系统的缺失，营销员考核管理的缺失和服务的缺失。
三、退保风险的危害
（一）退保会影响寿险公司现金流安全
寿险公司在设计保险产品的定价时会根据历史退保数据为每个产品拟定一个退保率，用以计算营运费用及公司经营过程中现金流运转的平稳性。如果现实的退保率高于拟定退保率，公司的正常经营将受到影响。非正常退保常常表现为大量现金的急速流出（有些类似于银行短期挤兑），给寿险公司造成流动性危机，正常的运营将无法保证。
（二）退保会大幅降低寿险公司的利润
保险公司的主要利润来自于“利源”和资金运作所获的投资收益。“利源”主要包括：利差、死差、费差、退保差、准备金释放五部分。退保会在短时期内增大实际退保支出，使得退保差益减少，从而影响到利润的获得。
（三）退保率会加剧逆选择风险
保险的特性容易让认为自己身体状况较差或危险性较大的人，积极投保，身体状况健康或危险性较小的人，较不急着投保，这种倾向，称为逆选择。身体条件较差的人群选择比较愿意购买寿险或申请续保，而身体条件较好的人群在购买寿险或续保方面的意愿较小。退保率的升高，会导致死差损。这就会造成寿险公司承保业务质量的下降，在未来发生死亡重疾的理赔案件增多，赔付率升高，同时也会导致公司利润的下降。 （四）退保使公司形象和行业信誉受损
根据寿险合同的约定，退保时保险公司将要收取退保费用，投保人会有一定的经济损失，这种经济损失有时还很大。较早地退保也会使保单收益额难以补偿费用的扣除额。这就容易引发客户的投诉误解和不满，直接影响到行业的形象，并产生“多米诺骨牌”效应，使保险公司的品牌形象和行业信誉受到很大的负面影响。
四、防范退保风险的对策
（一）普及保险知识， 引导客户正确消费保险产品
通过保险知识的普及，增强消费者的保险意识，特别是要加深对分红型、万能型、投连型等带有投资功能的保险产品的了解，倡导科学消费理念，提升全民保险意识，有助于更好地保护被保险人利益。
（二）坚持正面宣传，树立保险行业良好形象
媒体宣传具有放大效应， 正面宣传不仅能够扩大保险业的影响力， 提高行业地位， 而且能够迅速提高消费者的购买意识；反之， 负面报道非常容易引起群体性退保的发生，严重损害了行业形象。公司需要及时关注各个媒体的报道， 尤其是网络，对负面的错误的报道要及时发现，第一时间反应、澄清。
（三）加强内部管理， 减少销售误导
销售误导的问题严重危害保险业健康发展，早就成为监管机构要解决的对象。保监会2009年10月便出台规定，要求保险公司人员在销售产品时必须向投保人出示保险条款、产品说明书、投保提示书，不得隐瞒和欺骗投保人。
（四）优化产品结构， 削弱退保系统性风险
对于储蓄投资型寿险产品主要受金融资本市场的影响较大，当资本市场萎靡不振时， 客户对保单继续持有意愿就会动摇，退保行为较容易发生。对于传统保障型寿险产品，主要受通货膨胀、利率的影响比较大，它的退保与二者呈正相关关系。在这种情况下寿险公司应采用不同的寿险业务组合模型， 从产品结构上削弱减轻金融环境变化导致的退保风险。
（五）强化投资风险管控， 建立风险预警体系
寿险公司要在保证投资稳定安全的情况下，提高保险资金的收益水平，降低由于公司保单年度分红水平的下降而导致的保险客户大量退保所带来的退保风险的发生。
总之，寿险退保风险管理是对寿险产业经营能力的考验， 其实质是寿险产品的金融竞争力。寿险公司必须立足于金融环境的变化， 着力于经营能力的提升，维持保单长期稳定存续， 才是寿险持续经营之本。
（作者单位：中国人寿保险股份有限公司陕西分公司）