【摘 要】
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许多实证研究表明,单个股票的Beta和其收益之间并没有显著的相关关系,由此否认传统GAPM模型所揭示的风险-收益关系。但在所用模型中的预期收益和实证检验中运用的已实现收益
【机 构】
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复旦大学财务学系,复旦大学管理学院
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许多实证研究表明,单个股票的Beta和其收益之间并没有显著的相关关系,由此否认传统GAPM模型所揭示的风险-收益关系。但在所用模型中的预期收益和实证检验中运用的已实现收益是两个不同的概念,本文运用Pettengill et al提出的条件CAPM模型对上海股市重新作检验,研究发现在牛市中Beta和收益呈现出显著的正相关关系,在熊市中Beta和收益呈现出显著的负相关关系,且两者显示出一定的对称性。研究结果表明,在上海股市中条件CAPM模型具有相当的应用空间。
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