【摘 要】
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构建了内外部人异质信念通过市场时机机制和迎合机制影响企业投资的理论模型,并在对模型结论进行具体讨论的基础上提出实证研究假设。在此基础上,使用我国上市公司2004—2013
【机 构】
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国信证券股份有限公司博士后工作站,中山大学管理学院
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“市场折（溢）价与企业资本结构的决定及动态性研究”（71272203）
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构建了内外部人异质信念通过市场时机机制和迎合机制影响企业投资的理论模型,并在对模型结论进行具体讨论的基础上提出实证研究假设。在此基础上,使用我国上市公司2004—2013年的样本数据进行了实证检验,并结合我国股权高度集中的制度环境背景对研究进行了拓展性探讨。结果发现：当外部人相对内部人对企业价值更为乐观时,企业的投资支出增加,且过度投资程度更严重;内外部人之间的异质信念主要通过迎合机制对上市公司的投资决策产生具体影响,且该机制仅在控制大股东控制权私利水平较高时起显著作用;内外部人异质信念通过市场时机影响企
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