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【摘 要】 企业想发展，通过各种融资渠道来扩展实力，都必须充分考虑本企业的营运能力。正确分析一个企业的营运能力十分重要，企业营运能力分析，能够更加正确的判断企业持续经营的能力，企业资产使用效率，使企业的经营管理水平有所提升。
【关键词】 营运能力分析 周转率 非财务指标
一、企业营运能力分析的意义及其现状
（一）企业营运能力分析的意义
1.有利于企业管理当局改善经济管理
（1）优化资产结构。资产结构即各类资产之间的比例关系。如上所述，不同资产对企业经营具有不同影响，所以，不同性质、不同经营时期的企业各类资产的组成比例将有所不同。通过资产结构分析，可发现和揭示与企业经营性质、经营时期不相适应的结构比例，并及时加以调整，形成合理的资产结构。
（2）改善财务状况。企业在一定时点上的存量资产，是企业取得收益或利润的基础。然而，当企业的长期资产、固定资产占用资金过多或出现有问题资产、资产质量不高時，就会形成资金积压，以至营运资金不足，从而使企业的短期投资人对企业财务状况产生不良的印象。因此，企业必须注重分析、改善资产结构，使资产保持足够的流动性，以赢得外界对企业的信心。特别是对于资产“泡沫”，或虚拟资产进行资产结构分析，摸清存量资产结构，并迅速处理有问题的资产，可以有效防止或消除资产经营风险。
（3）加速资金周转。非流动资产只有伴随着产品（或商品）的销售才能形成销售收入，在资产总量一定的情况下，非流动资产和非商品资产所占的比重越大，企业所实现的周转价值越小，资金的周转速度也就越低。为此，企业必须通过资产结构分析，合理调整流动资产与其他资产的比例关系。
2.有利于投资者进行投资决策
企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力，可用以进行相应的投资决策。一是企业的安全性与其资产结构密切相关，如果企业流动性强的资产所占的比重大，企业资产的变现能力强，企业一般不会遇到现金拮据的压力，企业的财务安全性较高。二是要保全所有者或股东的投入资本，除要求在资产的运用过程中，资产的净损失不得冲减资本金外，还要有高质量的资产作为其物质基础，否则资产周转价值不能实现，就无从谈及资本保全。而通过资产结构和资产管理效果分析，可以很好地判断资本的安全程度。三是企业的资产结构直接影响着企业的收益。企业存量资产的周转速度越快，实现收益的能力越强；存量资产中商品资产越多，实现的收益额也越大；商品资产中毛利额高的商品所占比重越高，取得的利润率就越高。良好的资产结构和资产管理效果预示着企业未来收益的能力。
3.有助于债权人进行信贷决策
资产结构和资产管理效果分析有助于判明其债权的物资保证程度或其安全性，可用以进行相应的信用决策。短期债权人通过了解企业短期资产的数额，可以判明企业短期债权的物资保现长期资产，可以判明企业长期债权的物资保证程度。在通过资产结构分析企业债权的物资保证时，应将资产结构与债务结构相联系，进行匹配分析，考察企业的资产周转期限（期限）结构与债务的期限结构的匹配情况、资产的周转（变现）实现日结构与债务的偿还期结构的匹配情况，以进一步掌握企业的各种结构是否相互适应。通过资产管理效果分析，则可对债务本息的偿还能力有更直接的认识。
对于其他与企业具有密切经济利益关系的部门和单位而言，企业的营运能力分析同样具有重要意义：对政府及有关管理部门有助于判明企业经营是否稳定，财务状况是否良好，这将有利于宏观管理、控制和监管；对业务关联企业有助于判明企业是否有足量合格的商品供应或有足够的支付能力，亦即判明企业的供销能力及其信用状况是否可靠，以确定可否建立长期稳定的业务合作关系或者所能给予的信用政策的松紧度。总之，营运能力分析能够用以评价一个企业的经营业绩、管理水平，乃至预期它的发展前途，关系重大。
二、企业营运能力指标分析
企业负债和所有者权益的增加都是为了形成足够的营运能力。营运能力是指企业对其有限资源的配置和利用能力，从价值的角度看就是企业资金利用效果。一般情况下，企业管理人员的经营管理能力以及对资源配置能力都有可能通过相关的财务指标反映出来。
（一）流动资产周转率
流动资产周转率是指企业流动资产在一定期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间的比率关系，反应流动资产在一定期内的周转速度和营运能力。该指标通常用流动资产周转次数或周转天数表示。
在销售额既定的条件下，周转速度越快，投资于流动资产的资金就越少；反之，投资于流动资产的资金就越多。
（二）存货周转率
存货周转率是指企业在一定时期内的销售成本与同期的存货平均余额之间的比率。
存货周转率越高，周转天数越少，表明企业存货回收速度越快，企业的经营管理效率越高，资产流动性越强，则企业的利润率越高（在企业有利经营的条件下）存货周转率越低，周转天数越多，则表明存货周转速度慢，存货的管理效率较低，存货占用资金较多，企业的利润率较低。
（三）总资产周转率
总资产周转率是企业在一定时期的销售收入对总资产的比率。
该指标反映资产总额的周转速度。周转速度越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加度资产的周转，带来利润绝对额的增加。
（四）应收账款周转率
应收账款周转率是企业一定时期（通常是一年）营业收入与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是衡量应收账款流动程度和管理效率的指标。
应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。
应收账款周转率高表明：①企业收账迅速，账龄期限相对较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益； ②资产流动性大，短期偿债能力强；③借助应收账款周转天数与企业信用期限的比较，可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。 三、大兴印刷厂企业营运能力分析
（一）大兴印刷厂企业营运能力分析
本文选取了大兴印刷厂2014和2015年相关财务数据进行分析，以了解企业2015年的营运能力情况。
表中列示公司近六年的流动资产周转率情况，公司的流动资产周转率从2010年起经历了上升、下降、再上升的过程，目前处于近几年的平均水平之上，说明公司的流动资产利用率处在一个比较好的状态。
通常情况下，以营业成本为基础计算的存货周转率指标值要小一些，反映存货的周转速度要比用营业收入为基础计算出的結果慢一些，实际应用时，注意比较指标之间的计算口径一致即可。
从此公司2014年到2015存货周转率的分析计算可知，存货周转率增加，并且周转天数减少，则表明此公司存货周转速度增快，存货的管理效率高，存货占用资金较少，企业的利润率大。
公司2015年总资产周转率为2.39次，即平均150天周转一次。周转速度比2014年提高了0.26次，周转一次的时间缩短了18天，说明公司资产管理能力提高，资产利用效率提高，企业的营业能力变强了。
从上表可以看出应收账款周转率从16.87增加到19.67，反映了企业应收账款变现速度较快及管理效率较高。
应收周转率提高，可以减少收账费用和坏账损失，从而可以看出企业的流动资产的投资收益增加，资产的流动性增加，短期偿债能力强。
四、结论
总的来说，从大兴印刷厂的流动资产周转率、总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率的数据分析，可以看出企业的运营能力涉及企业经营的方方面面。流动资产、总资产、存货和应收账款的周转率与企业的资产的流动性、短期偿债的能力、资产的管理能力和企业的利润率息息相关，所以只有协调好各个因素之间的关系，才能使净资产收益率达到最大，从而实现企业价值最大化，得到利润的最大化。
【参考文献】
[1] 徐小青.财务管理——实务与案例.上海：财经大学出版社，2008.
[2] 王辛平.财务管理学.北京：清华大学出版社，2007.
[3] 谷祺、刘淑莲.财务管理.大连：东北财经大学出版社，2007.
[4] 张海林.《财务管理》.北京：高等教育出版社，2008.
【关键词】 营运能力分析 周转率 非财务指标
一、企业营运能力分析的意义及其现状
（一）企业营运能力分析的意义
1.有利于企业管理当局改善经济管理
（1）优化资产结构。资产结构即各类资产之间的比例关系。如上所述，不同资产对企业经营具有不同影响，所以，不同性质、不同经营时期的企业各类资产的组成比例将有所不同。通过资产结构分析，可发现和揭示与企业经营性质、经营时期不相适应的结构比例，并及时加以调整，形成合理的资产结构。
（2）改善财务状况。企业在一定时点上的存量资产，是企业取得收益或利润的基础。然而，当企业的长期资产、固定资产占用资金过多或出现有问题资产、资产质量不高時，就会形成资金积压，以至营运资金不足，从而使企业的短期投资人对企业财务状况产生不良的印象。因此，企业必须注重分析、改善资产结构，使资产保持足够的流动性，以赢得外界对企业的信心。特别是对于资产“泡沫”，或虚拟资产进行资产结构分析，摸清存量资产结构，并迅速处理有问题的资产，可以有效防止或消除资产经营风险。
（3）加速资金周转。非流动资产只有伴随着产品（或商品）的销售才能形成销售收入，在资产总量一定的情况下，非流动资产和非商品资产所占的比重越大，企业所实现的周转价值越小，资金的周转速度也就越低。为此，企业必须通过资产结构分析，合理调整流动资产与其他资产的比例关系。
2.有利于投资者进行投资决策
企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力，可用以进行相应的投资决策。一是企业的安全性与其资产结构密切相关，如果企业流动性强的资产所占的比重大，企业资产的变现能力强，企业一般不会遇到现金拮据的压力，企业的财务安全性较高。二是要保全所有者或股东的投入资本，除要求在资产的运用过程中，资产的净损失不得冲减资本金外，还要有高质量的资产作为其物质基础，否则资产周转价值不能实现，就无从谈及资本保全。而通过资产结构和资产管理效果分析，可以很好地判断资本的安全程度。三是企业的资产结构直接影响着企业的收益。企业存量资产的周转速度越快，实现收益的能力越强；存量资产中商品资产越多，实现的收益额也越大；商品资产中毛利额高的商品所占比重越高，取得的利润率就越高。良好的资产结构和资产管理效果预示着企业未来收益的能力。
3.有助于债权人进行信贷决策
资产结构和资产管理效果分析有助于判明其债权的物资保证程度或其安全性，可用以进行相应的信用决策。短期债权人通过了解企业短期资产的数额，可以判明企业短期债权的物资保现长期资产，可以判明企业长期债权的物资保证程度。在通过资产结构分析企业债权的物资保证时，应将资产结构与债务结构相联系，进行匹配分析，考察企业的资产周转期限（期限）结构与债务的期限结构的匹配情况、资产的周转（变现）实现日结构与债务的偿还期结构的匹配情况，以进一步掌握企业的各种结构是否相互适应。通过资产管理效果分析，则可对债务本息的偿还能力有更直接的认识。
对于其他与企业具有密切经济利益关系的部门和单位而言，企业的营运能力分析同样具有重要意义：对政府及有关管理部门有助于判明企业经营是否稳定，财务状况是否良好，这将有利于宏观管理、控制和监管；对业务关联企业有助于判明企业是否有足量合格的商品供应或有足够的支付能力，亦即判明企业的供销能力及其信用状况是否可靠，以确定可否建立长期稳定的业务合作关系或者所能给予的信用政策的松紧度。总之，营运能力分析能够用以评价一个企业的经营业绩、管理水平，乃至预期它的发展前途，关系重大。
二、企业营运能力指标分析
企业负债和所有者权益的增加都是为了形成足够的营运能力。营运能力是指企业对其有限资源的配置和利用能力，从价值的角度看就是企业资金利用效果。一般情况下，企业管理人员的经营管理能力以及对资源配置能力都有可能通过相关的财务指标反映出来。
（一）流动资产周转率
流动资产周转率是指企业流动资产在一定期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间的比率关系，反应流动资产在一定期内的周转速度和营运能力。该指标通常用流动资产周转次数或周转天数表示。
在销售额既定的条件下，周转速度越快，投资于流动资产的资金就越少；反之，投资于流动资产的资金就越多。
（二）存货周转率
存货周转率是指企业在一定时期内的销售成本与同期的存货平均余额之间的比率。
存货周转率越高，周转天数越少，表明企业存货回收速度越快，企业的经营管理效率越高，资产流动性越强，则企业的利润率越高（在企业有利经营的条件下）存货周转率越低，周转天数越多，则表明存货周转速度慢，存货的管理效率较低，存货占用资金较多，企业的利润率较低。
（三）总资产周转率
总资产周转率是企业在一定时期的销售收入对总资产的比率。
该指标反映资产总额的周转速度。周转速度越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加度资产的周转，带来利润绝对额的增加。
（四）应收账款周转率
应收账款周转率是企业一定时期（通常是一年）营业收入与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是衡量应收账款流动程度和管理效率的指标。
应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。
应收账款周转率高表明：①企业收账迅速，账龄期限相对较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益； ②资产流动性大，短期偿债能力强；③借助应收账款周转天数与企业信用期限的比较，可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。 三、大兴印刷厂企业营运能力分析
（一）大兴印刷厂企业营运能力分析
本文选取了大兴印刷厂2014和2015年相关财务数据进行分析，以了解企业2015年的营运能力情况。
表中列示公司近六年的流动资产周转率情况，公司的流动资产周转率从2010年起经历了上升、下降、再上升的过程，目前处于近几年的平均水平之上，说明公司的流动资产利用率处在一个比较好的状态。
通常情况下，以营业成本为基础计算的存货周转率指标值要小一些，反映存货的周转速度要比用营业收入为基础计算出的結果慢一些，实际应用时，注意比较指标之间的计算口径一致即可。
从此公司2014年到2015存货周转率的分析计算可知，存货周转率增加，并且周转天数减少，则表明此公司存货周转速度增快，存货的管理效率高，存货占用资金较少，企业的利润率大。
公司2015年总资产周转率为2.39次，即平均150天周转一次。周转速度比2014年提高了0.26次，周转一次的时间缩短了18天，说明公司资产管理能力提高，资产利用效率提高，企业的营业能力变强了。
从上表可以看出应收账款周转率从16.87增加到19.67，反映了企业应收账款变现速度较快及管理效率较高。
应收周转率提高，可以减少收账费用和坏账损失，从而可以看出企业的流动资产的投资收益增加，资产的流动性增加，短期偿债能力强。
四、结论
总的来说，从大兴印刷厂的流动资产周转率、总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率的数据分析，可以看出企业的运营能力涉及企业经营的方方面面。流动资产、总资产、存货和应收账款的周转率与企业的资产的流动性、短期偿债的能力、资产的管理能力和企业的利润率息息相关，所以只有协调好各个因素之间的关系，才能使净资产收益率达到最大，从而实现企业价值最大化，得到利润的最大化。
【参考文献】
[1] 徐小青.财务管理——实务与案例.上海：财经大学出版社，2008.
[2] 王辛平.财务管理学.北京：清华大学出版社，2007.
[3] 谷祺、刘淑莲.财务管理.大连：东北财经大学出版社，2007.
[4] 张海林.《财务管理》.北京：高等教育出版社，2008.