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【摘 要】 房地产业同其他行业相比，具有投资巨大、回收缓慢、回报丰厚、风险高的特点，而我国的房地产行业起歩晚、基础差、行业行为尚未规范，房地产开发企业面临着巨大的财务风险，因此如何冇效控制和防范房地产企业财务风险变得尤为必要和迫切，这对保证房地产行业健康有序的发展，乃至国民经济持续健康发展都具有重要的现实意义。本文以中航地产为研究实例，围绕房地产行业上市公司财务风险管理问题进行研究。
【关键词】 中航地产 财务风险 财务指标分析 资本结构
1中航地产公司财务风险现状分析
由于中航地产公司所具有的房地产公司高投入、高回报、高风险以及建设周期长、资金回收速度慢等特征。本文将分别通过分析其偿债能力，盈利能力和营运能力来评估其筹资风险、投资风险和营运风险。
1.1偿债能力较弱。企业偿债能力分为长期偿债能力和短期偿债能力，以下将从目标企业长期和短期偿债能力来进行分析，进而评估其筹资风险。
1.1.1长期偿债能力分析。中航地产近五年资产负债率一直呈上升趋势，一般国际上认为60%较为妥当，其资产负债率均高于国际标准，虽然利用财务杠杆可以为公司带来较大的经济效益，但是收益与风险相配比的经济规律让我们不可否认地为该公司的财务风险担心。企业所表现出的资产负债率较高，会致使其长期偿债能力减弱，而其筹资风险就会加大。
1.1.2短期偿债能力分析。流动比率分析。该企业近几年流动比率都小于2，表明资金流动性一般。这个指标说明企业的财务流动性太低，需要进一步加强。且中航地产的资产负债比率、短期负债所占比重都有大幅度的上升，这都会使其短期偿债能力下降并导致资本的安全性下降。这可能是因为其不合理的现金流量安排所导致的。
1.2盈利能力较差。
1.2.1总资产报酬率分析。总资产报酬率是息税前利润除以平均总资产的比率，反映了每一元总资产的投入带来的净利润的多少，主要是衡量企业投资活动的盈利能力。
中航地产总资产报酬率基本呈下降趋势，说明近两年其盈利能力出现下降，投资风险加大。
1.3營运能力较差
1.3.1应收账款周转率分析。中航的应收账款周转率整体来说呈下降趋势。说明企业的应收账款的周转速度在下降，表明中航地产坏账损失较多，资金回笼较慢，可能会导致企业出现资金断链，影响到其持续经营，增加其营运风险。
1.3.2存货周转率分析。中航地产的存货周转率总体都是有所下降的，企业运用存货的效率逐年变低，存货变现能力变差，表明其营运能力较差，营运风险较高。
2 中航地产公司财务风险的成因分析
2.1资金来源单一。现在，我国大多数房地产企业的启动资金是通过向银行贷款获得。由于资金的来源单一，使得房地产企业在面临财务风险的时候不能很好的规避风险。通过数据分析看出，中航地产资产负债率逐年升高，远高于行业水平，且其资金来源主要是银行借款，使其财务风险加大。
2.2资本结构单调。当下房地产行业存在一个普遍的问题就是短期借款较多，长期借款较少，甚至有使用短期借款来进行长期投资的现象，融资结构非常不合理，这也会增加企业的偿债风险。
2.3现金流管理不当。中航地产目前强调企业发展规模，这将会降低企业对财务风险的控制，使得公司可能因现金流管理不当而导致财务风险加大甚至有出现亏损的可能。
3控制中航地产公司财务风险的对策和建议
3.1积极拓宽筹资渠道。企业应该结合自身的经营状况和外部市场环境因素，找到新的并符合企业自身发展的筹资方式。可以通过开拓民间融资、向外界发行股票和债券、利用企业之前商业信用、进行融资租赁、产权交易等新的渠道进行筹资，采用组合筹资的方式，分散非系统风险，把财务风险降到最低。
3.2 提高内源筹资比率。提高内源筹资比率，会使经营者更加关注企业财务状况，有利于企业保障企业所有者的利益，使企业资源利用效率提高，使企业在变化莫测的市场中得以生存。所以企业在经营中应该不断提高其管理水平，建立全面的管理制度。
3.3 确定企业最佳的资本构成比例。企业要想生存和发展，就要产生经济效益。如果企业长期无法盈利，发生亏损就会有破产的可能。而确定最佳资本构成比率有利于企业的持续经营。在做到筹资方式多样化的同时，采取筹资成本最小的筹资组合方案，确定企业最佳的资本构成比例，这样才能使股东权益做大最大化，并实现企业价值最大化。
3.4完善现金流量预算体系。企业财务风险大小可以从其现金流量的多少看出，通过对现金流量表的分析，会计报表的使用者可充分了解到企业的偿债能力、营运能力、投资能力和筹资能力，这样投资决策才可以避免风险。企业可以单独设立预算管理小组，专门负责企业财务现金流量预算，下属各级单位也要成立预算小组，逐级提交预算方案，最后制定全面预算方案。
3.5建立财务风险预警体系。建立长效财务预警系统，其中最具代表性的是营运能力、支付能力、经济成果、未来发展等指标。房地产行业财务风险的一个主要成因是房地产企业负债结构不恰当，解决这一问题的主要方法，是结合其行业特征、营运状况，银行利率等情况并根据房地产企业的现金流量等情况来确定符合企业财务状况的长期借款和短期借款比率。因此，要想确保企业有效的生存和发展，首先要建立起一个完善的财务风险预警系统，并及时向管理层说明企业所将面临的财务风险。
4结论
房本文结合房地产公司的行业特征，对中航地产经营请况和财务现状中存在的问题和面临的风险进行识别和评估;鉴于本人专业水平有限，本文所使用的财务风险分析工具尚有不足，本文在写作过程中也难免地会出现漏洞和不足。希望有其他研究进行进一步补充
【参考文献】
[1] 李燕华、姚建军，2009：《房地产开发经营》，清华大学出版社。
[2] 王玲，2012：《浅谈房地产企业财务风险及防范》，《中国证券期货》，第5期：P132～133。
[3] 徐森，2006：《房地产企业财务风险分析及预警初探》，《会计之友》，第7期：P73～74。
[4] 杨柏理，2012：《房地产上市公司资本结构决策》，华东师范大学硕士论文。
[5] 郑君彦、叶陈刚，2009：《企业风险评估与控制》，机械工业出版社。
作者简介：姓名：吕巧巧 性别：女 籍贯：合肥 民族：汉 职务/职称：财务经理/中级
学历：本科 单位：东华工程科技股份有限公司 单位邮编：230024 研究方向：企业财务管理
【关键词】 中航地产 财务风险 财务指标分析 资本结构
1中航地产公司财务风险现状分析
由于中航地产公司所具有的房地产公司高投入、高回报、高风险以及建设周期长、资金回收速度慢等特征。本文将分别通过分析其偿债能力，盈利能力和营运能力来评估其筹资风险、投资风险和营运风险。
1.1偿债能力较弱。企业偿债能力分为长期偿债能力和短期偿债能力，以下将从目标企业长期和短期偿债能力来进行分析，进而评估其筹资风险。
1.1.1长期偿债能力分析。中航地产近五年资产负债率一直呈上升趋势，一般国际上认为60%较为妥当，其资产负债率均高于国际标准，虽然利用财务杠杆可以为公司带来较大的经济效益，但是收益与风险相配比的经济规律让我们不可否认地为该公司的财务风险担心。企业所表现出的资产负债率较高，会致使其长期偿债能力减弱，而其筹资风险就会加大。
1.1.2短期偿债能力分析。流动比率分析。该企业近几年流动比率都小于2，表明资金流动性一般。这个指标说明企业的财务流动性太低，需要进一步加强。且中航地产的资产负债比率、短期负债所占比重都有大幅度的上升，这都会使其短期偿债能力下降并导致资本的安全性下降。这可能是因为其不合理的现金流量安排所导致的。
1.2盈利能力较差。
1.2.1总资产报酬率分析。总资产报酬率是息税前利润除以平均总资产的比率，反映了每一元总资产的投入带来的净利润的多少，主要是衡量企业投资活动的盈利能力。
中航地产总资产报酬率基本呈下降趋势，说明近两年其盈利能力出现下降，投资风险加大。
1.3營运能力较差
1.3.1应收账款周转率分析。中航的应收账款周转率整体来说呈下降趋势。说明企业的应收账款的周转速度在下降，表明中航地产坏账损失较多，资金回笼较慢，可能会导致企业出现资金断链，影响到其持续经营，增加其营运风险。
1.3.2存货周转率分析。中航地产的存货周转率总体都是有所下降的，企业运用存货的效率逐年变低，存货变现能力变差，表明其营运能力较差，营运风险较高。
2 中航地产公司财务风险的成因分析
2.1资金来源单一。现在，我国大多数房地产企业的启动资金是通过向银行贷款获得。由于资金的来源单一，使得房地产企业在面临财务风险的时候不能很好的规避风险。通过数据分析看出，中航地产资产负债率逐年升高，远高于行业水平，且其资金来源主要是银行借款，使其财务风险加大。
2.2资本结构单调。当下房地产行业存在一个普遍的问题就是短期借款较多，长期借款较少，甚至有使用短期借款来进行长期投资的现象，融资结构非常不合理，这也会增加企业的偿债风险。
2.3现金流管理不当。中航地产目前强调企业发展规模，这将会降低企业对财务风险的控制，使得公司可能因现金流管理不当而导致财务风险加大甚至有出现亏损的可能。
3控制中航地产公司财务风险的对策和建议
3.1积极拓宽筹资渠道。企业应该结合自身的经营状况和外部市场环境因素，找到新的并符合企业自身发展的筹资方式。可以通过开拓民间融资、向外界发行股票和债券、利用企业之前商业信用、进行融资租赁、产权交易等新的渠道进行筹资，采用组合筹资的方式，分散非系统风险，把财务风险降到最低。
3.2 提高内源筹资比率。提高内源筹资比率，会使经营者更加关注企业财务状况，有利于企业保障企业所有者的利益，使企业资源利用效率提高，使企业在变化莫测的市场中得以生存。所以企业在经营中应该不断提高其管理水平，建立全面的管理制度。
3.3 确定企业最佳的资本构成比例。企业要想生存和发展，就要产生经济效益。如果企业长期无法盈利，发生亏损就会有破产的可能。而确定最佳资本构成比率有利于企业的持续经营。在做到筹资方式多样化的同时，采取筹资成本最小的筹资组合方案，确定企业最佳的资本构成比例，这样才能使股东权益做大最大化，并实现企业价值最大化。
3.4完善现金流量预算体系。企业财务风险大小可以从其现金流量的多少看出，通过对现金流量表的分析，会计报表的使用者可充分了解到企业的偿债能力、营运能力、投资能力和筹资能力，这样投资决策才可以避免风险。企业可以单独设立预算管理小组，专门负责企业财务现金流量预算，下属各级单位也要成立预算小组，逐级提交预算方案，最后制定全面预算方案。
3.5建立财务风险预警体系。建立长效财务预警系统，其中最具代表性的是营运能力、支付能力、经济成果、未来发展等指标。房地产行业财务风险的一个主要成因是房地产企业负债结构不恰当，解决这一问题的主要方法，是结合其行业特征、营运状况，银行利率等情况并根据房地产企业的现金流量等情况来确定符合企业财务状况的长期借款和短期借款比率。因此，要想确保企业有效的生存和发展，首先要建立起一个完善的财务风险预警系统，并及时向管理层说明企业所将面临的财务风险。
4结论
房本文结合房地产公司的行业特征，对中航地产经营请况和财务现状中存在的问题和面临的风险进行识别和评估;鉴于本人专业水平有限，本文所使用的财务风险分析工具尚有不足，本文在写作过程中也难免地会出现漏洞和不足。希望有其他研究进行进一步补充
【参考文献】
[1] 李燕华、姚建军，2009：《房地产开发经营》，清华大学出版社。
[2] 王玲，2012：《浅谈房地产企业财务风险及防范》，《中国证券期货》，第5期：P132～133。
[3] 徐森，2006：《房地产企业财务风险分析及预警初探》，《会计之友》，第7期：P73～74。
[4] 杨柏理，2012：《房地产上市公司资本结构决策》，华东师范大学硕士论文。
[5] 郑君彦、叶陈刚，2009：《企业风险评估与控制》，机械工业出版社。
作者简介：姓名：吕巧巧 性别：女 籍贯：合肥 民族：汉 职务/职称：财务经理/中级
学历：本科 单位：东华工程科技股份有限公司 单位邮编：230024 研究方向：企业财务管理