【摘 要】
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可转债是一种兼具债权与股权双重性质的复杂金融衍生品,发行人与投资者均可以利用各项条款来满足自身投融资的需求。本文以光大转债(113011)为例,将GARCH模型应用于未设有回
【机 构】
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西南大学智能金融与数字经济研究院,西南大学经济管理学院
【基金项目】
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西南大学智能金融与数字经济研究院一般项目“中美金融科技发展战略比较研究”(20YJ0104),教育部人文社会科学研究青年基金项目“全球价值链分工背景下生产服务业生产率变动对贸易利益的影响”(16YJC790124),重庆市社会科学规划培育项目“基于贝叶斯方法的空间分层模型及其应用研究”(2016PY37)
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可转债是一种兼具债权与股权双重性质的复杂金融衍生品,发行人与投资者均可以利用各项条款来满足自身投融资的需求。本文以光大转债(113011)为例,将GARCH模型应用于未设有回售条款的可转债估值分析,并引入回售条款与稀释因子,加上已有的赎回条款对模型估值结果进行修正。研究结果显示:修正前,基于GARCH模型分析的理论价与实际价相比普遍存在低估;修正后,虽有误差但较修正前明显减小。最后,根据研究结论得出若干启示供我国可转债定价与可转债市场发展参考。
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