【摘 要】
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本文研究了我国上市公司SEO后业绩下滑的现象,并从过度投资角度解释其原因。研究发现,公司的过度投资水平在SEO当年和下一年内显著高于对照组公司的相应数据,并且国有公司和
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“管理者行为视角下股价泡沫对公司投资行为的影响:机制和检验”(70902035);对外经济贸易大学211工程三期重大课题“后危机时代的金融市场发展”(000-73800007)
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本文研究了我国上市公司SEO后业绩下滑的现象,并从过度投资角度解释其原因。研究发现,公司的过度投资水平在SEO当年和下一年内显著高于对照组公司的相应数据,并且国有公司和投资机会低的公司在SEO后的过度投资水平更高;公司SEO后的过度投资行为会显著降低公司的财务业绩,过度投资水平越高则SEO后业绩下降程度越大,这在投资机会低的公司中体现得更为明显。本文认为,在我国国有公司特殊的晋升激励机制之下,管理者的内在过度投资倾向在SEO后资金的支持下成为现实,过度投资导致了SEO后公司业绩的下滑。
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